AIC擴容提速：政策紅利釋放下的科技金融新引擎｜金融與科技

文/《清華金融評論》丁開艷

2025年11月以來，興業銀行、招商銀行、中信銀行旗下金融資產投資公司（AIC）相繼獲批開業，銀行系AIC擴容至9家，行業進入實質性推進階段。與此同時，國家金融監督管理總局出臺政策進一步放寬AIC股權投資試點范圍與業務限制，AIC作為連接間接融資與直接融資的“耐心資本”，正成為破解科技企業融資難題、培育新質生產力的關鍵抓手。

政策東風下的AIC擴容：從“債轉股工具”到“科技金融主力軍”

2025年3月，國家金融監督管理總局印發《關于進一步擴大金融資產投資公司股權投資試點的通知》，明確提出支持商業銀行通過金融資產投資公司（AIC）開展股權投資業務，并在試點城市范圍、持股比例上限等方面適度放寬限制。同年5月，科技部等七部委聯合發布《加快構建科技金融體制有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》，進一步明確“將金融資產投資公司（AIC）股權投資試點范圍擴大到18個城市所在省份，支持保險資金參與金融資產投資公司股權投資試點”。伴隨試點政策的持續擴容與升級，AIC的業務模式加速由單一的債轉股工具向“債轉股+科創股權投資”雙輪驅動轉型，金融服務科技創新的深度與廣度顯著提升。

表1：AIC相關政策發展

時間

政策文件或事件

2016年10月

國務院發布《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》以及《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》

2017年8月

原銀監會發布《商業銀行新設債轉股實施機構管理辦法（試行）》（征求意見稿）

2017年

建信金融資產投資有限公司等五家金融AIC成立

2018年6月

原銀保監會發布實施《金融資產投資公司管理辦法（試行）》（2018年第4號令）

2019年5月

國務院常務會議確定深入推進市場化、法治化債轉股措施

2020年4月

原銀保監會發布《關于金融資產投資公司開展資產管理業務有關事項的通知》

2021年12月

原銀保監會印發《關于銀行業保險業支持高水平科技自立自強的指導意見》

2024年6月

國務院辦公廳印發《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》

2024年8月

國家金融監督管理總局會同北京市、國家發展改革委召開推進金融資產投資公司股權投資擴大試點座談會

2024年9月

國家金融監督管理總局發布《關于擴大金融資產投資公司股權投資試點范圍的通知》

2025年3月

國家金融監督管理總局發布《關于進一步擴大金融資產投資公司股權投資試點的通知》（19號文）

2025年5月

科技部等七部門《加快構建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》

在此背景下，2025年11月中下旬以來，興業銀行旗下的興銀金融資產投資有限公司、招商銀行籌建的招銀金融資產投資有限公司，以及中信銀行全資子公司信銀金融資產投資有限公司相繼獲批開業。這一批股份制銀行系AIC的落地，標志著國內主要股份制銀行在金融資產投資公司戰略布局上的全面啟動，行業已從政策醞釀期邁入實質性運營階段。作為連接銀行信貸資源與資本市場股權投資的橋梁，AIC正日益成為撬動科技要素配置、培育新質生產力的關鍵金融抓手。

根據公開數據統計，自2017年首批銀行系AIC試點啟動以來，我國銀行系金融資產投資公司數量已增至9家。截至2025年12月末，全國已設立及籌建的AIC共計9家，股權投資試點范圍覆蓋18個地區，重點投向集成電路、人工智能、新能源、生物醫藥等戰略性新興產業領域，形成了較為完善的科技金融服務網絡。

表2：AIC發展情況

AIC為何成為科技金融的“破局者”？

從優勢來看，AIC的核心優勢在于投貸協同，能夠為科創企業提供全生命周期的綜合金融服務，實現支持創新與防控風險的平衡。

第一，銀行系AIC具有資金實力雄厚、獲客能力突出、品牌信譽高的特點，其股權投資業務天然高度契合科技型企業周期長、風險高、輕資產的融資需求。相比一般股權投資機構，AIC資金來源更加多元、資金規模大、投資周期長且穩定性強，在投資實踐中，AIC可充分依托母行覆蓋廣泛、觸角深入的客戶基礎，提前發現并介入優質科技型客戶與項目，且經過近年的探索，已初步構建起符合股權投資規律的決策機制、投后管理體系與風險管控模式。

第二，AIC作為銀行開展長期股權投資的重要載體，有助于彌補銀行在直接股權投資領域的空白，推動經營模式從單一信貸中介向“投貸聯動”綜合化服務轉型。通過AIC前瞻性布局硬科技、人工智能、新能源等戰略新興行業的早期企業，銀行不僅能獲取企業成長階段的股權投資回報，更可在其進入規模化發展后，承接包括債務融資安排、并購重組、供應鏈金融等全方位金融服務需求，從而打開中間業務的長尾價值空間，實現對公業務鏈條的深度延伸與利潤結構的持續優化。

第三，AIC的發展契合監管層構建多元化金融支持體系的政策導向。我國融資體系長期以銀行信貸等間接融資為主導。從科技金融體系來看，金融資產投資公司通過靈活的股權投資方式，為科技型企業提供了區別于傳統信貸的融資渠道，相比傳統信貸模式出于風險控制考量，高度依賴抵質押物，而科技創新企業通常具有輕資產、高成長的特征，往往因缺乏足額抵押而面臨融資瓶頸。AIC以股權投資形式介入，恰以一種“耐心資本”的新形態，填補了此類企業在成長初期的資本缺口。

挑戰

盡管AIC近年來發展勢頭強勁，但實踐過程也顯示，當前，在推動科技自立自強的進程中，AIC的制度環境與運行機制仍存在結構性瓶頸——部分管理機制尚未完全貼合股權投資的內在規律，資金的負債屬性與股權投資的長期性、高風險容忍度之間存在天然張力，業務流程亦較難同時滿足股權投資所需的靈活性與高效性。這些問題亟需政策端、監管端與機構內部治理層面的協同優化與創新突破。

正是在此背景下，《清華金融評論》擬于2026年5月刊推出“AIC助力科技自立自強：優勢與挑戰”封面專題，特邀監管部門領導、頂尖學者及業界專家，圍繞AIC如何依托資金規模與母行協同優勢，構建覆蓋科技企業全生命周期的創新服務模式展開深入探討，解析現有機制與科創企業長周期、高風險特征的匹配路徑；剖析典型業務案例，展望具有中國特色的AIC發展藍圖，旨在為打通“科技—產業—金融”良性循環提供切實可行的政策建議與實踐參考。

結語

在“科技—產業—金融”良性循環的戰略背景下，AIC的擴容與創新不僅是金融工具改革的突破，更是以耐心資本滋養新質生產力的關鍵實踐。隨著政策紅利持續釋放與機構能力升級，AIC有望助力科技金融發展。

編輯 | 丁開艷

審核丨秦婷

責編 | 蘭銀帆

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