玻纖“龍頭”粗紗、電子布銷量再創新高 中國巨石：需警惕行業結構性過熱｜財報解讀

財聯社3月20日訊（記者 汪斌）得益于玻纖粗紗與電子布量價齊升，2025年中國巨石（600176.SH）營收與凈利潤均實現雙位數增長，一舉扭轉此前連續兩年凈利潤下滑的局面。

3月19日晚間，中國巨石發布2025年年報，去年公司錄得營收188.81億元，比上年同期增長19.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤32.85億元，比上年同期增長34.38%。值得一提的是，去年全年公司經營活動產生的現金流量凈額為42.01億元，同比增長106.69%。

中國巨石主要從事玻璃纖維及制品的生產、銷售，公司將業績增長歸結為玻纖紗及制品的銷量增長、價格上升所致。伴隨著產能的提升，2025年公司玻纖粗紗與電子布銷量再創歷史新高，分別突破320萬噸和10億米。

具體來看，去年公司實現粗紗及制品銷量320.26萬噸，電子布銷量10.62億米，全年公司玻璃纖維及其制品業務合計實現營收183.45億元，同比上升18.51%，占主營業務收入的99.01%，毛利率增加7.87個百分點。該業務的收入增長主要源于2025年公司全面落實增量、復價、穩價、調價的銷售策略，玻纖及其制品銷量增長、價格上升，毛利率提升。

另外，淮安新能源并網發電量5.62億千瓦時, 實現營收1.84億元，同比增長194.61%，占主營業務收入的0.99%，毛利率達70.38%。

根據年報，公司主營業務中，去年直銷收入為141.87億元，同比增長30.24%，占總營收比例為的76.58%。2025年，受玻纖產品結構調整、價格上升和風力發電業務增長影響，公司直銷和經銷的毛利率分別增加7.65個百分點、8.64個百分點。

分地區看，去年公司國內收入為123.94億元，同比上升28.89%，占主營業務收入的66.89%，毛利率為32.89%，比上年同期增長10.58個百分點；公司國外收入為61.35億元，同比微增3.52%，毛利率為31.99 %，比上年同期增長3.86個百分點。

值得注意的是，2025年中國巨石的各項費用全面上漲，其中管理費用增幅顯著。財報顯示，去年公司銷售費用、管理費用、財務費用、研發費用分別為2.11億元、7.43億元、3.16億元、5.82億元，同比分別增加6.23%、116.10%、45.07%、10.25%。

對此，公司解釋稱，銷售費用增長源于去年運輸費和折舊費增長所致，管理費用增長源于上年同期超額利潤分享計劃不予兌現部分沖回導致上年基數低，財務費用增長源于匯兌損失增加、利息收入減少所致，研發費用增長源于研發投入增加所致。

中國玻璃纖維工業協會統計數據顯示，2025年國內玻纖總產量達843萬噸，同比增長11.5%，結束前兩年低速增長趨勢，預示著供應寬松格局的延續；需求端來看，去年國內玻璃纖維及制品表觀消費總量達到658.5萬噸，其中電子及增強用玻纖氈布制品明顯增長。

中國巨石則在年報中指出，因信息化產業迭代發展，特種電子玻纖成為投資熱點，導致普通電子布供應趨緊，需警惕產能的結構性過熱。

財聯社記者關注到，據中國巨石公眾號消息，3月18日中國巨石淮安零碳智能制造基地年產10萬噸電子玻纖暨3.9億米電子布生產線成功點火。中國巨石表示，當前公司在全球電子玻纖市場的占有率達23%，此次投產的淮安年產10萬噸電子玻纖生產線，是全球規模最大的電子級玻纖單體生產線，投產后公司電子玻纖產能規模將占到全球市場的約28%。

（財聯社記者 汪斌）