地平線：從智駕平權到智能體革命，一場持續升維的戰略遠征

集微網（公眾號：jiweinet）

3月19日，港股上市公司地平線機器人發布了其2025年年度業績。在營收37.6億元、同比增長57.7%，毛利率64.5%這些亮眼數字背后，我們更應看到一家公司的戰略定力與遠見。地平線已不再是簡單意義上的智駕芯片公司，而是正蛻變為物理AI時代基礎設施的構建者，其發展潛力，正從一個產業的風口，演進為時代變革的奇點。

從“智駕平權”到“智能體革命”：戰略升維的必然路徑

2025年，中國汽車市場完成了智駕平權的啟蒙運動。NOA功能從豪車專屬下沉至10萬元級市場，滲透率從年初的5%飆升至年末的50%以上。在決定中國車市基本盤的20萬元以內主流市場，地平線全新一代征程6系列芯片的中高階智駕解決方案上市首年就以44%的市場份額，成為這場普及運動的大贏家。

更值得關注的是，地平線并未止步于此。業績會上，創始人余凱明確提出了“艙駕融合全車智能體”的下一代戰略。這并非簡單的功能整合，而是一次徹底的升維打擊。

當行業還在智駕芯片的算力上貼身肉搏時，地平線選擇跳出紅海，通過Agentic CAR SoC（全車智能體芯片）與Agentic CAR OS（全車智能體OS），將汽車從移動載具進化為出行智能體。在余凱描繪的場景中，一句“想去看電影”便能觸發從推薦、購票、規劃路線、駕駛模式調整到自動泊車的完整閉環。這背后，是打破智駕與座艙的硬件藩籬，是聯通上層軟件生態的體系化能力。

這種戰略選擇，與地平線“在沒有競爭的地方競爭”的哲學一脈相承。它不僅為車企創造了全新的賣點和價值，更通過系統級優化，顯著降低了線束、冷卻、尤其是成本飛漲的內存芯片等硬件支出。在一個降本是主旋律的行業里，地平線用升維創造價值，而非單純壓低價格，這正是其毛利率能夠長期維持在60%以上的核心邏輯。

商業模式的“第二曲線”：SaaS與全生命周期的價值捕獲

2025年財報揭示了一個關鍵的結構性變化：支持NOA功能的中高階芯片出貨量占比達到45%，貢獻了產品及解決方案業務超過80%的收入。這標志著地平線的收入來源已從低價值的基礎ADAS，轉向高價值的中高階智駕。

余凱在業績會上透露了兩個極具想象力的信號：

第一，ASP（平均銷售單價）的“天花板”遠未觸及。當前地平線芯片的ASP不足60美金，距離高速NOA產品的均價仍有50%空間，距離城區NOA產品的均價更有10倍的提升空間。隨著HSD等方案的大規模上車，ASP的持續提升將遠超出貨量的增長，成為未來數年收入復合增速達到60%的核心驅動力。

第二，SaaS訂閱模式的“奇點”正在臨近。春節期間，搭載HSD的車型用戶智駕里程占比達到41%，逼近人類駕駛。余凱判斷，一旦該比例突破50%，即機器主導里程超過人類，用戶對智駕的依賴將變得不可逆。屆時，地平線的商業模式將從“新車銷售驅動”，躍遷至“存量車輛全生命周期的SaaS訂閱收費”。這不僅是商業模式的革命，更是將地平線的價值從“硬件供應商”重估為“智能服務提供商”的里程碑。未來，一個由數千萬保有量支撐的、高粘性的軟件訂閱市場，其價值量級或遠超當下的硬件收入。

技術代差“護城河”：從HSD到征程7，再到物理AI

2025年的另一大亮點，是HSD（Horizon SuperDrive）的爆發。上市8周交付2.5萬套，拿下20余款車型定點，頂配車型銷量占比高達83%。HSD的成功，不僅是產品力的證明，更驗證了地平線軟硬一體技術路線的正確性。

本次業績會上，公司披露了清晰的迭代路線圖：

· 2026年：HSD 2.0發布，MPI（接管里程）實現10倍增長，體驗領先行業。同時，基于單顆征程6M的城區NOA方案將進一步下沉至10萬元級市場。

· 2027年：基于新一代“黎曼”架構的征程7系列芯片發布，性能對標特斯拉新一代硬件，為更大規模AI模型上車提供算力底座。

· L4布局：2026年下半年，地平線將攜手生態伙伴，依托HSD基座模型，在國內特定城市開展Robotaxi試運營。這標志著地平線已開始為L4級自動駕駛的規?；慨a進行技術驗證和數據積累。

這種從L2++到L4的漸進式演進，以及向更高階芯片的持續投入，構筑了地平線難以被超越的技術護城河。正如余凱所言，其視野中的主要對手是英偉達和華為，這兩家都處于技術金字塔的頂端，這意味著地平線所在的賽道，天生就不是低毛利、同質化競爭的領域。敢于在持續虧損的研發投入期堅定加碼（2025年研發費用51.5億元，同比增長63.3%），正是地平線用短期投入換取長期技術代差的戰略定力。

全球化與未來邊界：從汽車大腦到萬物大腦

2025年的業績還揭示了地平線全球影響力的質變。累計11家車企、40余款車型的出海定點，累計出口定點200萬套；9家合資品牌、超35款車型的本地化定點；以及3家國際車企、未來全生命周期1000萬套的海外定點。這些數據清晰地勾勒出地平線“幫自主品牌走出去，幫合資品牌留下來，幫海外品牌邁進智能化時代”的全球化戰略已進入收獲期。

但地平線的終極野心，遠不止于汽車。余凱在業績會上反復強調，地平線的戰略定位是“聚焦并投資于物理AI的BPU計算架構及基礎模型底座”。智能汽車，僅僅是物理AI時代的第一個規?；瘧脠鼍?。

從“不造車的特斯拉”到“不造車和機器人的特斯拉”，地平線正將自身在汽車領域驗證的軟硬一體技術，向更廣闊的具身智能領域遷移。無論是與行深智能、卡爾動力在L4場景的合作，還是未來向工業、服務、家庭等各類機器人的賦能，地平線正在從一個“汽車大腦”的供應商，進化為“萬物大腦”的底層架構師。這是一個萬億級、且剛剛起步的藍海市場。

結語

2025年的地平線，交出了一份量價齊升的高質量成績單。但比數字更重要的，是其清晰的戰略路徑和正在兌現的巨大潛力。從智駕平權的推動者，到智能體革命的引領者；從硬件銷售到SaaS訂閱的商業模式躍遷；從HSD的快速放量到征程7的蓄勢待發；從賦能中國汽車到成為全球物理AI的基座。地平線正在多個維度上證明，它不僅是智能汽車浪潮中的贏家，更是下一代科技革命中，中國公司能夠參與并定義全球技術標準的典范。站在物理AI時代的“奇點”之上，地平線的新故事，才剛剛開始。