看齊公募基金，銀行理財業(yè)績基準(zhǔn)或告別固定區(qū)間，向指數(shù)化轉(zhuǎn)型

財聯(lián)社3月20日訊（編輯 楊斌）伴隨著監(jiān)管對資管產(chǎn)品信息披露要求的強化，近期不少銀行理財產(chǎn)品將含有明確上、下限的固定區(qū)間型業(yè)績比較基準(zhǔn)，調(diào)整為與指數(shù)動態(tài)掛鉤的形式。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，指數(shù)型基準(zhǔn)能更貼合產(chǎn)品的投資策略與市場走勢，有效減少基準(zhǔn)調(diào)整頻次，更好地滿足監(jiān)管對業(yè)績基準(zhǔn)連貫性的要求。盡管當(dāng)前指數(shù)型基準(zhǔn)在銀行理財中仍屬小眾，長期是理財回歸本源、落實凈值化要求的必經(jīng)之路。

理財業(yè)績基準(zhǔn)與指數(shù)掛鉤

在債市收益率走低的背景下，理財產(chǎn)品下調(diào)業(yè)績比較基準(zhǔn)并不罕見。根據(jù)華源證券固收首席廖志明的統(tǒng)計，2026年2月理財公司新發(fā)人民幣固收類理財?shù)钠骄鶚I(yè)績比較基準(zhǔn)上限為2.69%，平均業(yè)績比較基準(zhǔn)下限為2.16%。廖志明預(yù)計，未來理財產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)下限將緩慢降至2.0%左右。

而在近期理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)下調(diào)潮中，多個產(chǎn)品將業(yè)績比較基準(zhǔn)由含有上限和下限的固定區(qū)間型，改變?yōu)橹笖?shù)掛鉤型或市場利率型。

例如，招銀理財招睿日開30天滾動持有1號固定收益類理財自3月10日起將業(yè)績比較基準(zhǔn)由“2.00%-3.70%”調(diào)整為“30%×中國人民銀行公布的活期存款利率+70%×中債0-3 個月國債財富（總值）指數(shù)收益率。

類似的還有興銀理財悅動(1年最短持有期)日開2號固收類理財產(chǎn)品，其A份額原業(yè)績比較基準(zhǔn)為年化2.50%-4.00%，調(diào)整為“中債新綜合財富（ 1-3年）指數(shù)收益率×92%+人民銀行活 期存款利率×5%+南華商品指數(shù) (NH0100.NHF)×3%”。該以信用債券為主的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)作為底倉，利用大類資產(chǎn)的多樣化表現(xiàn)，構(gòu)建商品等衍生品的多策略組合。

華夏理財固定收益純債最短持有7天理財產(chǎn)品A款則將業(yè)績比較基準(zhǔn)與市場利率掛鉤，3月18日起調(diào)整為“同期央行公布的活期存款利率（HQCK）*100%+0.50%”。興銀理財將穩(wěn)添利日盈增利109號日開固收類理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)由原先的年化1.15%-1.95%，調(diào)整為7天通知存款利率。

資管產(chǎn)品強化信披要求，指數(shù)型基準(zhǔn)大勢所趨

對于銀行理財業(yè)績基準(zhǔn)方式的變化，上海冠苕信息咨詢中心創(chuàng)始人周毅欽表示，一大動因在于監(jiān)管對資管產(chǎn)品信息披露要求的強化。

國家金融監(jiān)督管理總局已于2025年12月發(fā)布《銀行保險機構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法》（簡稱“信披新規(guī)“），并將于2026年9月1日正式實施。資管產(chǎn)品信披新規(guī)第13條明確指出：“資產(chǎn)管理產(chǎn)品披露業(yè)績比較基準(zhǔn)的，產(chǎn)品管理人應(yīng)當(dāng)保持產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)的連貫性，原則上不得調(diào)整業(yè)績比較基準(zhǔn)”。

同時，業(yè)績比較基準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)說明業(yè)績比較基準(zhǔn)的選擇原因、測算依據(jù)或計算方法，重點反映業(yè)績比較基準(zhǔn)與投資策略、底層資產(chǎn)和相關(guān)金融市場表現(xiàn)的關(guān)系。

華寶證券的研報指出，傳統(tǒng)固定型基準(zhǔn)因缺乏市場化邏輯、易觸發(fā)頻繁調(diào)整而面臨合規(guī)壓力。另外，債券資產(chǎn)收益率持續(xù)下行，理財資產(chǎn)端難以支撐過往較高的固定基準(zhǔn)，疊加監(jiān)管整治“收益打榜”等亂象，共同倒逼行業(yè)轉(zhuǎn)向更審慎、真實的收益預(yù)期披露。

周毅欽認(rèn)為，理財?shù)臉I(yè)績基準(zhǔn)由數(shù)值型轉(zhuǎn)向指數(shù)型是大勢所趨。相較于傳統(tǒng)的單一數(shù)值型、區(qū)間數(shù)值型基準(zhǔn)，含權(quán)類產(chǎn)品更容易受到權(quán)益資產(chǎn)收益變化影響而頻繁調(diào)整，指數(shù)型基準(zhǔn)能更貼合含權(quán)類產(chǎn)品的投資策略與市場走勢，有效減少基準(zhǔn)調(diào)整頻次，更好地滿足監(jiān)管對業(yè)績基準(zhǔn)連貫性的要求。指數(shù)型基準(zhǔn)也能更清晰地反映產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征，適配含權(quán)類產(chǎn)品收益來源多元、波動相對較高的特點，為投資者提供更合理的業(yè)績參考依據(jù)。

不過，雖然與指數(shù)掛鉤的業(yè)績基準(zhǔn)在公募基金中很常見，當(dāng)前在銀行理財產(chǎn)品中仍屬小眾。對于適應(yīng)固定基準(zhǔn)的理財投資者，理解指數(shù)化基準(zhǔn)的計算邏輯及其意義，需要一定的學(xué)習(xí)成本。對于理財機構(gòu)，如何將專業(yè)的指數(shù)化基準(zhǔn)投資邏輯轉(zhuǎn)化為投資者易于理解的內(nèi)容，并同步完善相關(guān)系統(tǒng)以支持基準(zhǔn)的動態(tài)管理與披露，同樣面臨挑戰(zhàn)。

普益標(biāo)準(zhǔn)建議，投資者無需完全搞懂業(yè)績基準(zhǔn)的公式，但需要理解其核心構(gòu)成與風(fēng)險含義，比如，比如存款投資的風(fēng)險極低、債券投資面臨的利率風(fēng)險、權(quán)益投資面臨的常態(tài)性價格波動等，并重點關(guān)注核心權(quán)重指數(shù)標(biāo)的，判斷產(chǎn)品業(yè)績基準(zhǔn)展示的資產(chǎn)投向是偏好穩(wěn)健還是進(jìn)取，再結(jié)合風(fēng)險承受能力做出購買決策。

華寶證券認(rèn)為，業(yè)績基準(zhǔn)指數(shù)化是銀行理財回歸本源、落實凈值化要求的必經(jīng)之路。雖然短期會帶來轉(zhuǎn)型陣痛，但長期將推動行業(yè)形成“基準(zhǔn)透明、收益真實、風(fēng)險可釋”的健康生態(tài)。