馬上消費金融：已經(jīng)到了重新選擇的關(guān)口！

　　
近半年以來，助貸與消費金融行業(yè)風(fēng)聲鶴唳，創(chuàng)始人和高管們?yōu)閼?yīng)對新規(guī)落地四處調(diào)研交流，員工則普遍陷入降薪裁員的焦慮中。

　　作為行業(yè)頭部的馬上消金，也并不能幸免。

　　可預(yù)見的將來，馬上消金的規(guī)模和利潤都將經(jīng)受考驗。而馬上消金的創(chuàng)始人趙國慶，將面臨更為艱難的選擇：

　　要金融，還是要科技？亦或是全都要？

　　
雄心

　　從京東高管崗位上，曾經(jīng)走出過兩位互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)業(yè)者。一位叫趙國慶，另一位叫趙國棟。

　　2014年12月，剛剛卸任京東副董事長不久的趙國慶聯(lián)合重慶銀行、重慶百貨、陽光保險等股東共同發(fā)起籌備的馬上消費金融（簡稱馬上消金）獲得銀監(jiān)會批復(fù)，并于次年6月在重慶正式開業(yè)，注冊資本金3億元。

　　2015年3月，網(wǎng)銀在線創(chuàng)始人、京東集團(tuán)原副總裁趙國棟則創(chuàng)辦了P2P平臺錢包金服，又通過一系列資本運作控制了上市公司奧馬電器。憑借“上市公司”的光環(huán)，錢包金服在2016年鼎盛時期員工人數(shù)超過了2000人，一時間風(fēng)光無限。

　　那時，正是互聯(lián)網(wǎng)金融最火熱的時期，監(jiān)管層對互聯(lián)網(wǎng)金融持包容態(tài)度，市場也紛紛熱捧。趙國棟多次公開表示，傳統(tǒng)金融擁抱互聯(lián)網(wǎng)是“大金礦”，錢包金服的定位是幫傳統(tǒng)金融轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)。不少上市公司通過蹭互聯(lián)網(wǎng)金融概念實現(xiàn)了股價翻倍，趙國棟身價也借此暴漲至40億元。

　　趙國慶大概也考慮過P2P的方向。在《中國信用卡》雜志2019年7月發(fā)表的題為《突破科技，以“馬上”之勢點亮下一個時代》文章中，趙國慶提到：“回想起2014年下半年，那時人們只關(guān)注P2P，沒有人關(guān)注牌照，監(jiān)管套利比較盛行，我們沒有走這條道路，而是走了一條更加艱難的路持牌創(chuàng)業(yè)。”

　　趙國慶所說的艱難，大概率不是因為監(jiān)管。在魚龍混雜的年代，監(jiān)管反而是一種優(yōu)勢，P2P求監(jiān)管而不得，持牌機構(gòu)則因監(jiān)管而備受艷羨。

　　趙國慶的艱難在于，作為一家創(chuàng)立之初僅有3億元股本金的創(chuàng)業(yè)公司，卻大手筆地招攬了包括900多人的研發(fā)團(tuán)隊和300人的大數(shù)據(jù)團(tuán)隊在內(nèi)的龐大科研隊伍，要科技自研。

　　而到了2025年，成立十周年的馬上消金已經(jīng)擁有一支超3200人，占員工總數(shù)70%以上的科研隊伍。

　　這么龐大的科研團(tuán)隊，具體要研發(fā)什么呢？趙國慶舉了個例子：我們當(dāng)初3個人的小團(tuán)隊要在1個月內(nèi)完成OCR技術(shù)的研發(fā)，技術(shù)同事的第一反應(yīng)是覺得接到了"不可能完成的任務(wù)"。為此，當(dāng)時的數(shù)據(jù)挖掘總監(jiān)趙立軍說:"大家對這件事情非常感興趣，而且我們也好奇，百度既然能實現(xiàn)這個技術(shù)，我們能不能做到?"

　　如果以現(xiàn)在的眼光來看，這真是一個奇怪的問題。百度既然能實現(xiàn)這個技術(shù)，為什么不直接用百度的技術(shù)呢？

　　但從當(dāng)時情況來看，人工智能技術(shù)還遠(yuǎn)沒到成熟應(yīng)用的階段，所謂的開源大模型更是未見蹤影，OCR技術(shù)作為計算機視覺中最早實現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用的分支，包括百度在內(nèi)的各大廠商在當(dāng)時都將其視作核心競爭力的一部分，不會輕易對外授權(quán)。據(jù)檢索查詢，百度有關(guān)OCR技術(shù)最早的專利“文字識別方法和裝置”申請時間也在2013年5月。科大訊飛的有關(guān)研發(fā)稍早，但也是到2010年才陸續(xù)推進(jìn)專利申請。

　　而識別借貸人身份證照片的圖片信息，包括姓名、身份證號碼和戶籍地址，其效率將直接影響著信貸審批的效率。如果單純依靠人工審核識別，那么所謂“快速審批”就成了無稽之談。

　　甚至在很多同行看來，自研科技完全沒有必要。當(dāng)時，業(yè)內(nèi)已經(jīng)有大量的第三方科技服務(wù)商，包括恒生電子、京東數(shù)科、同盾科技、百融云創(chuàng)、法大大等在內(nèi)的科技企業(yè)面向金融機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)金融平臺提供技術(shù)服務(wù)，模塊化部署，兼容性好，價格也算公道。這導(dǎo)致不少中小型金融機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)金融平臺走上了“輕資產(chǎn)”運營之路，僅保留一定的平臺建設(shè)和維護(hù)能力，完全不考慮技術(shù)自研。

　　零壹財經(jīng)曾做過一項統(tǒng)計，截至2019年6月，我國23家消費金融公司當(dāng)中，有5家公司申請了專利，專利累計達(dá)到78個，超過64%的專利源于馬上金融。與其形成鮮明對比的是，趙國棟的錢包金服沒有申請過一件專利。

　　當(dāng)然，趙國棟并不是一個合格的參照對象，兩者的命運雖有短暫交匯，卻很快就走向了截然不同的航道。2018年，錢包金服暴雷，趙國棟的“金融創(chuàng)新”戛然而止，其本人也淪為限高的“老賴”。而趙國慶，卻在科技創(chuàng)新的道路上一日千里。

　　據(jù)智慧芽數(shù)據(jù)，截至目前，馬上消金已經(jīng)取得了發(fā)明授權(quán)539項，其中國際授權(quán)發(fā)明21項，發(fā)明申請2093條，其中國際發(fā)明申請95條。

　　據(jù)知網(wǎng)數(shù)據(jù)，馬上消金旗下作者共計發(fā)表23篇期刊論文，完成科技成果1項，參與制定國家標(biāo)準(zhǔn)23項。

　　此外，馬上消金還發(fā)布了“天鏡”等若干模型和系統(tǒng)，馬上消金首席信息官蔣寧甚至還帶領(lǐng)團(tuán)隊編纂了一本技術(shù)專著《金融大模型》。

　　值得一提的是，馬上消金不僅僅在金融科技領(lǐng)域布局，其研發(fā)還涉及無人零售、具身智能、隱私計算等領(lǐng)域。2025年，馬上消金甚至發(fā)布過一款養(yǎng)老情感陪護(hù)機器人。

　　憑借這些創(chuàng)新研發(fā)成果，馬上消金入選榜單151項，其中包括今年發(fā)布的業(yè)內(nèi)專業(yè)榜單“零壹智庫數(shù)字金融排行榜”，這也是馬上消金第九次入選零壹的系列榜單。另外，馬上消金共獲得24項榮譽，全部與科技創(chuàng)新相關(guān)，卻并不局限于金融科技。

　　前不久，據(jù)馬上消金官網(wǎng)報道，馬上消金憑借在技術(shù)研發(fā)和專利布局上的深耕，成功入選“國家知識產(chǎn)權(quán)示范企業(yè)創(chuàng)建對象”名單。

　　憑借平臺與科技優(yōu)勢，馬上消金還做了不少有價值的公益探索。

　　比如，提供智慧養(yǎng)殖、產(chǎn)品溯源、訂單交易跟蹤、資金對接、資源撮合等一站式綜合服務(wù)，探索出一條科技牽引下的全方位、全鏈條服務(wù)鄉(xiāng)村振興、助力共同富裕的道路。通過在線商城開設(shè)鄉(xiāng)村振興專區(qū)，為農(nóng)業(yè)主體提供導(dǎo)流、撮合服務(wù)，增加農(nóng)產(chǎn)品曝光，打通外銷通道，實現(xiàn)助農(nóng)增收。面向鄉(xiāng)村振興重點群體，提供包含職業(yè)技能、金融知識、直播帶貨等在內(nèi)的公益網(wǎng)絡(luò)教育，培養(yǎng)鄉(xiāng)村振興骨干力量、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)帶頭人，為推進(jìn)鄉(xiāng)村振興提供有力人才支撐。

　　再比如，發(fā)起成立“打擊金融領(lǐng)域黑產(chǎn)聯(lián)盟”，并研發(fā)隱私計算平臺“愛馬平臺”，為業(yè)內(nèi)機構(gòu)打擊金融領(lǐng)域黑產(chǎn)提供平臺支持。

　　另外，推出公益求職平臺“逸驪Job”，提供簡歷優(yōu)化、模擬面試、崗位匹配等服務(wù)，截至2025年已幫助超?91萬人?實現(xiàn)就業(yè)。

　　當(dāng)然，這些行動的背后不免會有品牌訴求，但愿意花費大量人力和真金白銀去實干參與，就值得被肯定。?

　　馬上消金已經(jīng)打破了金融機構(gòu)既有的發(fā)展范式，而更像是一家綜合性科技企業(yè)的格局。

　　但馬上消金的研發(fā)速度卻在近半年內(nèi)急轉(zhuǎn)直下，馬上消金似乎也走到了一個新的十字路口。

　　金融，還是科技，需要重新作出選擇。

　　
斷臂

　　今年初，據(jù)自媒體爆料，馬上消金3000人技術(shù)團(tuán)隊將縮減至200人，裁員比例超90%。

　　經(jīng)多方信源交叉驗證，基本確認(rèn)裁員行動屬實，但裁員人數(shù)和比例并無明確數(shù)據(jù)。

　　專利數(shù)據(jù)也支持了這一判斷。自2025年6月以來，馬上消金每月申請專利件數(shù)呈斷崖式下滑，終于在2025年12月跌至0件。

　　其實，這一切早有預(yù)兆。

　　2025年4月1日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于加強商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》，要求商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)在合作協(xié)議中明確平臺服務(wù)、增信服務(wù)的費用標(biāo)準(zhǔn)或區(qū)間，將增信服務(wù)費計入借款人綜合融資成本，明確綜合融資成本區(qū)間，同時明確平臺運營機構(gòu)不得以任何形式向借款人收取息費，增信服務(wù)機構(gòu)不得以咨詢費、顧問費等形式變相提高增信服務(wù)費率。

　　該通知自2025年10月1日起施行，外國銀行分行、信托公司、消費金融公司、汽車金融公司參照執(zhí)行。

　　這幾乎堵死了“高利貸”的路。大量的從業(yè)機構(gòu)陷入焦慮和絕望，因為他們賺錢歸賺錢，但并沒有外界想象中的暴利，即便在36%左右踩線定價，其資金成本、流量成本、催收成本、壞賬損失也足以吞噬掉絕大部分的利潤。一旦嚴(yán)格管控息費定價，至少一半的機構(gòu)會陷入虧損。

　　但很快有人提出，新規(guī)對利率上限并沒有一刀切，而根據(jù)民間借貸“兩線三區(qū)”規(guī)定，24%到36%屬于自然債務(wù)區(qū)間，法律不保護(hù)，但也不禁止。于是，一些機構(gòu)像抓住救命稻草一般，在利率問題上反復(fù)斟酌研討，甚至預(yù)警抽貸可能導(dǎo)致踩踏風(fēng)險，試探監(jiān)管態(tài)度。

　　沒過多久，監(jiān)管又通過約談的方式打上了補丁，要求金融機構(gòu)利率上限不能超過24%。

　　還有人提出，雖然不允許合作機構(gòu)收取額外的貸款咨詢、融擔(dān)費用，但非金融類的增值服務(wù)在不在此列，比如會員費、其他商品服務(wù)。于是，行業(yè)機構(gòu)又一窩蜂地開始研究“會員權(quán)益”模式。

　　于是，2025年7月，金融監(jiān)管總局對31家消費金融公司發(fā)出關(guān)于會員權(quán)益的調(diào)研通知，重點了解消金公司及合作助貸平臺提供會員權(quán)益服務(wù)情況，是否存在變相突破24%的利率限制以及捆綁銷售、質(zhì)價不符等情況。金融機構(gòu)通過“24%利率+會員權(quán)益”變相突破利率上限的路也被堵死。

　　所謂捆綁銷售，是指將會員權(quán)益服務(wù)與貸款服務(wù)進(jìn)行綁定。這在貸款領(lǐng)域并不是新鮮事，過去很多銀行要求貸款客戶必須購買理財產(chǎn)品或以貸轉(zhuǎn)存，其核心就是利用在貸款業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢地位彌補其他業(yè)務(wù)的競爭力不足。現(xiàn)在，貸款行業(yè)已經(jīng)屬于充分競爭行業(yè)，且不說監(jiān)管部門的禁止性規(guī)定，光是要把資金貸出去也需要花大力氣主動營銷，捆綁銷售在客觀上就很難成功。

　　但消費金融行業(yè)，特別是當(dāng)前的消費金融行業(yè)，算是個例外。這是因為消費金融的優(yōu)質(zhì)客群已經(jīng)被大型銀行和互聯(lián)網(wǎng)巨頭牢牢掌握，留給消費金融機構(gòu)的多為偏下沉客群，而留給其他互聯(lián)網(wǎng)助貸機構(gòu)的客戶，則往往是風(fēng)險更大的有多頭借貸的“共債”群體。這些群體在主觀上更容易接受捆綁銷售，而在客觀上也必須接受捆綁銷售，因為其貸款風(fēng)險太高，必須用更高的利潤來覆蓋。

　　而利潤來源，就是質(zhì)價不符的會員權(quán)益。這些會員權(quán)益，主要分為兩類，一是貸款相關(guān)的權(quán)益，包括所謂的“提高額度”、“利息優(yōu)惠”、“優(yōu)先審批”等，另一類是非貸款權(quán)益，包括電商優(yōu)惠券、外賣券、影視平臺會員等。對于消費金融機構(gòu)而言，前者沒有剛性成本，定價權(quán)也在機構(gòu)手中，而后者成本極低，還往往有市場上公開的“原價”作為參照，給機構(gòu)提供了極大的定價空間。

　　更重要的是，絕大多數(shù)助貸和消費金融機構(gòu)已經(jīng)基本做到了形式合規(guī)。所謂捆綁，往往沒有明示，與貸款資格并非硬性捆綁，但效率和額度卻能卡住這部分下沉客群和共債群體的脖子。所謂質(zhì)價不符，通常也很難舉證。
馬上消金，正是將“會員權(quán)益”玩得最好的金融機構(gòu)。客觀地說，馬上消金的會員權(quán)益是相對合規(guī)的，與業(yè)內(nèi)其他大多數(shù)機構(gòu)相比，“捆綁銷售”并不明顯，“質(zhì)價不符”也不算夸張。另外，馬上消金的會員權(quán)益內(nèi)容較為豐富，且定期進(jìn)行更新調(diào)整。據(jù)企查查數(shù)據(jù)，自成立以來，馬上消費就權(quán)益卡采購共計進(jìn)行了25次招標(biāo)。

　　可以說，馬上消金對會員權(quán)益業(yè)務(wù)是非常認(rèn)真的，即便明知道會員們不會真的在意權(quán)益內(nèi)容，但也希望盡可能讓用戶多獲得一些真正有用的權(quán)益。

　　但馬上消費對運營效果更加認(rèn)真。

　　據(jù)媒體報道，馬上消金除了利用“自動續(xù)費”提高續(xù)費率，在各個交互界面推送連續(xù)續(xù)費享折扣等促銷活動，還創(chuàng)新地將扣費方式升級為“信用額度”，為客戶貸款交會員費，解決了因賬戶余額不足導(dǎo)致自動扣費失敗的問題。從這個角度看，馬上消金的會員運營已經(jīng)領(lǐng)先同行一大步。

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年，馬上消金的“客戶權(quán)益收入及其他”項目實現(xiàn)收入44.31億元，同比上升了16.32億元，增幅為58.31%，占總營收比重升至近3成。

　　但這些收入的背后必然潛藏著巨大的風(fēng)險，馬上消金的應(yīng)對不可謂不努力。比如，僅2024年，該公司的代理催收費用就高達(dá)31.28億元，占其當(dāng)年營收的20.65%。

　　同時，會員權(quán)益這種業(yè)務(wù)模式必然伴隨著較高的客訴退費率，馬上消金組建了龐大的團(tuán)隊來應(yīng)對客訴和輿情。僅從招聘信息來看，就至少有客訴專員、消保客服、客訴管理崗、消保數(shù)據(jù)分析師、消保專家、消保事務(wù)主管、消保客服平臺產(chǎn)品經(jīng)理等崗位與客訴相關(guān)。

　　在馬上消金2021年的年度頒獎典禮上，評出了一個“最具價值項目獎”，名稱叫“年度降訴項目”。年會的總結(jié)文章中提到，為主動擁抱合規(guī)，積極響應(yīng)監(jiān)管的要求，在郭總的帶領(lǐng)下，消保部聯(lián)合資管部、合規(guī)部、安全部、法務(wù)部等部門組建了項目團(tuán)隊，開始召開每天早上的監(jiān)管客訴復(fù)盤會，并建立了跨部門疑難客訴眾議機制，并由此推動了一系列降訴措施的落地。馬上消金對客訴的重視可見一斑。

　　黑貓投訴平臺數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月20日發(fā)稿前，馬上消金已累計收到83125件投訴。客訴人員的反應(yīng)非常及時，回復(fù)率為100%。只是，“已完成”投訴量僅有57580件，完成率不足70%。即便在“已完成”投訴后，也有不少用戶打出了一星評價。

　　另外，馬上消金還以“35-65K*14薪”的標(biāo)準(zhǔn)高新招聘所謂“平臺治理專家”，而核心要求是具備頭部平臺如抖音、快手等審核團(tuán)隊核心人脈資源，能夠快速觸達(dá)決策層,推動緊急問題的解決方案,包括不良信息的下架、申訴與響應(yīng)。

　　再高明的運營手段也經(jīng)不起聚光燈下的審視，更頂不住監(jiān)管的認(rèn)真核查。

　　2025年9月，馬上消金正式將新客會員權(quán)益下架。這一舉動，宣告了一種經(jīng)營模式的終結(jié)，也決定了馬上消金數(shù)以千計員工的命運。

　　要知道，馬上消金2024年的凈利潤為22.81億元，如果刨除會員權(quán)益的44.31億元收入，顯然是要陷入虧損的。

　　同時，馬上消金的營收中還有相當(dāng)一部分來自“開放平臺”業(yè)務(wù)，與其他金融機構(gòu)聯(lián)合放貸或者為其他金融機構(gòu)導(dǎo)流，賺取利息分成和流量傭金。據(jù)披露，馬上消金的“開放平臺”業(yè)務(wù)2024年全年放款1805.87億元，比自營貸款業(yè)務(wù)還要高，為馬上消金貢獻(xiàn)“聯(lián)合貸款服務(wù)費收入”29.09億元。

　　而現(xiàn)在，這部分收入可能也將面臨挑戰(zhàn)。市場普遍認(rèn)為，隨著利潤空間進(jìn)一步收縮，助貸與消費金融行業(yè)將迎來一部分機構(gòu)出清立場，也間接推動增信和導(dǎo)流等服務(wù)價格的下調(diào)，這勢必會影響馬上消金的營收規(guī)模和結(jié)構(gòu)。
多重壓力下，留給馬上消金的選擇，并不多了。

　　
選擇

　　
幾乎每一個重大節(jié)點，趙國慶都會給馬上消金全體員工寫一封信，有的是展望前景鼓舞士氣，有的是憶苦思甜揮灑情懷，還有的則是宣貫價值凝聚共識。

　　2026春節(jié)前夕，趙國慶又寫了一封信，落款還是那個“你們的國慶”。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，這已經(jīng)是趙國慶給馬上員工們的第十封信了。

　　趙國慶在信中說，"其實，人和樹一樣，越是向往高處的陽光，它的根就越要伸向深處的底盤"。

　　趙國慶表示，“新的一年，我們要雙向生長，尤為珍惜行業(yè)健康的高質(zhì)量發(fā)展機遇，堅持核心能力自主可控，堅持該堅持的，放棄該放棄的，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的行業(yè)標(biāo)兵。”
顯然，趙國慶已經(jīng)做出了選擇。

　　很難評價馬上消金的是非功過，它是一家有社會責(zé)任感的科技公司，也是一家營利性的消費金融機構(gòu)，它為數(shù)千科技人才提供了就業(yè)，也將一部分金融消費者推向債務(wù)的深淵，它向養(yǎng)老、三農(nóng)、公益等領(lǐng)域奮力探索，也躺在金融牌照上食利。

　　用金融反哺科技，這本該是一家金融機構(gòu)的榮耀，卻也成了一家科技公司的原罪。

　　在2019年那篇題為《突破科技，以“馬上”之勢點亮下一個時代》的文章中，趙國慶說：“我們不是要在強監(jiān)管的時代下才擁抱監(jiān)管，而是從一開始就真心地?fù)肀ПO(jiān)管。”同時，趙國慶還強調(diào)：“每一次研發(fā)都是投資未來。”

　　現(xiàn)在，監(jiān)管來了，未來沒來。

　　作者提示:個人觀點，僅供參考