上百家機構前來調研，海聯訊到底憋了什么大招？

超百家機構調研、戰略轉型提速、產業整合重構版圖——近期頻頻釋放重磅信號的海聯訊（300277.SZ），究竟在憋什么大招？

上周，海聯訊接受超百家機構集中調研，包括公募基金、私募基金、券商、保險資管等，調研機構參與數量位居A股上市公司前列。從深耕工業汽輪機主業，到錨定燃氣輪機發力“十五五”轉型，再到吸收合并杭汽輪開啟雙輪驅動，這家企業逐步站上能源產業轉型的風口。

機構緊盯的50MW燃機商業化落地、海外市場擴張等核心動作，究竟藏著怎樣的增長邏輯？本文將深挖其調研細節，拆解海聯訊的轉型底牌與長期價值。

逐步完成高端化轉型

海聯訊深耕工業汽輪機六十余年，完成了從單一工業汽輪機制造到燃氣輪機高端布局的跨越式轉型，其業務發展脈絡清晰且步步為營，每一步都緊跟能源產業發展大勢。

起步階段，海聯訊以工業汽輪機為核心賽道，持續推進技術攻堅與市場開拓。根據公司披露，1958年至1975年是產品探索期，海聯訊從發電用汽輪機逐步拓展至工業驅動領域；1975年至1990年，海聯訊引進西門子的技術并消化吸收；1990年至2000年形成自主設計、制造及服務能力；2000年至今進入自主創新階段，服務于鎮海煉化、浙江石化、大連恒力等標志性項目。

隨著能源結構轉型加速，海聯訊捕捉到產業風向，啟動向燃氣輪機高端領域的戰略轉型。海聯訊在接受調研時表示，2005年公司正式切入燃氣輪機領域，率先與三菱開展合作，生產用于鋼鐵廠高爐尾氣利用的燃氣輪機；2015年，海聯訊與西門子建立深度合作關系，引入SGT系列機型（以SGT-800為代表），現已累計向市場交付超過50臺套，合作范圍從SGT-300逐步拓展至 SGT5-2000E系列，合作深度持續加強。

近年來，海聯訊更是將燃氣輪機業務定位為“十四五”及“十五五”戰略轉型的核心方向，同步推進自主研發攻堅。2014年起，海聯訊組建了專職研發團隊，啟動50MW等級燃氣輪機的自主研發工作；2024年完成首臺樣機制造；2025年上半年完成全負荷試驗，7月成功達到滿負荷，性能指標達到國內先進水平，震動表現優于國際標準；2026年初，其自主研發的50MW級HGT51F重型燃氣輪機取得首個商業化合同，成功邁出了工業化應用的關鍵一步。

從發展歷程來看，海聯訊完成了“傳統設備制造－高端技術引進－自主研發創新”的三級跳，其產品可應用于工業發電、工業驅動，以及船用和核電輔助應急泵等領域，這或許也是機構投資者看好其長期價值的核心因素。

燃氣輪機作為現代工業的“動力心臟”，應用場景十分廣泛。在發電領域，燃氣輪機聯合循環機組是當前效率最高的化石能源發電方式之一，熱效率可超60%，且啟動速度快、負荷調節靈活，非常適合為風電、光伏等可再生能源提供調峰支持。在工業驅動領域，燃氣輪機可為石化、冶金等行業的核心裝置提供動力；在分布式能源領域，可為工業園區、數據中心、醫院等特殊區域提供能源解決方案。

近五年，燃氣輪機的銷售量較為平穩，技術迭代或不斷激發下游更新需求。根據Gas Turbine World的預測，未來十年燃氣輪機全球訂單總額超1370億美元，市場前景較為廣闊。

雙輪驅動發展，打開增長新空間

如果說技術轉型是海聯訊的內在成長動力，那么吸收合并杭汽輪的資本運作，則徹底點燃了資本市場的關注度。海聯訊在接受調研時透露，合并后公司經營及未來業務發展將以杭汽輪業務體系為主導，在工商變更登記完成后，將向交易所提交證券簡稱變更申請。

根據此前公告，海聯訊以發行A股股票的方式換股吸收合并杭州汽輪動力集團股份有限公司（簡稱“杭汽輪”）的交易，已完成換股、工商變更、董事改選等流程。杭汽輪法人資格正式注銷，全部資產、負債、業務、人員由海聯訊承繼，這場標志性的產業整合，有望重塑海聯訊的業務格局與成長潛力，不僅解決了杭汽輪長期存在的B股歷史遺留問題，更實現了“1+1＞2”的產業協同效應。

具體來看，海聯訊的主業聚焦電力信息化建設，提供覆蓋發電、輸電、變電、配電、用電及調度全鏈條的技術解決方案；而杭汽輪則是國內領先的工業透平機械制造商，核心產品包括工業汽輪機、燃氣輪機等。二者整合后，將形成“高端能源裝備+智能電力系統”的雙輪驅動格局，為公司核心業務發展注入強勁動力。

合并完成后，海聯訊將承接杭汽輪的海外市場渠道與客戶資源，其裝備產品已成功出口至西非、東南亞等多個國家和地區，科特迪瓦生物質發電項目等海外標桿工程順利落地，成為“中國制造”高端裝備出海的典型案例。在調研活動中，海聯訊明確表示，海外市場將是公司重點發力的拓展方向，后續將通過代理商合作、海外辦事處等方式，持續提升國際市場份額。

機構認為，合并完成后，海聯訊有望成為國內能源裝備領域的核心標的，自主燃機商業化落地與海外市場拓展，有望成為業績持續增長的核心引擎。