川普救市的幾個要點

來源：市場資訊

（來源：Jevons的宏觀筆記）

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見解

戲謔

深刻

美國：在嗎？

伊朗：不在。

川普：我們聊過了…...

根據川普媒體吹風會上公布的內容，宣稱已達成15項共識，重點包括：

伊朗承諾不研發核武器；

美方將親自接管并運走伊朗所有高濃鈾；

霍爾木茲海峽由美伊共同管理；

其稱與伊朗“一位受尊敬的高層人士”對話，暗示談判對象并非非當前最高領袖莫吉塔巴·哈梅內伊。時間表上，其宣稱5天內可能達成協議，目前已暫停對伊朗能源設施打擊5天。

伊朗方面，從國家機構到個人層面均堅決否認存在直接或間接談判。

伊朗外交部表示：“過去24天未與美國進行任何談判。”“美方言論是心理戰，旨在操縱市場、爭取軍事部署時間。”

議會議長加利巴夫本人在社交媒體上發文：“所謂與美談判純屬謊言，目的是擾亂石油和金融市場。”

革命衛隊同日公布第77輪打擊畫面，襲擊科威特、沙特、阿聯酋美軍基地。

那為何川普這時宣稱和談？

因為美股表現與川普支持率密切相關。

現在能否抄底？

德銀這張圖顯示的歷史策略是，通常會在-6%到-8%之間大幅拋售，但平均3周內見底，隨后3周內完全回升。當前的拋售在規模和時間點上接近典型的底部。

但地緣沖突只是表象，搞清楚這輪下行沖擊的原因仍是美聯儲對今年降息次數的快速回擺。

從歷史上看，美聯儲往往不會因為石油危機而放松貨幣政策，尤其這次是最嚴重的封鎖之一。短期通脹預期快速上升，若聯儲政策錯誤麻煩很快接踵而至，金融穩定風險上升。

美國經濟的滯脹風險正在抬升。

當前更接近2022年俄烏沖突初期與1970年代滯脹的混合體，最大風險在于市場對滯脹的定價嚴重不足。

瑞銀集團衍生品策略師基蘭·戴蒙德（Kieran Diamond）表示投資者正參照2022年的劇本，尋找當前伊朗局勢對市場影響的線索。而真正的風險在于通脹沖擊，這可能推高股市內部相關性，并可能將指數波動率機制從‘VIX快速漲跌反轉’切換為‘VIX底部抬升、波動率持續高位’的狀態。

高盛表示，過去兩個月，隨著客戶不斷增加對沖，指數偏斜度（Skew）持續上升，但周四指數偏斜度出現了今年以來最大幅度的下跌之一。這種現象可能反映了客戶多頭倉位的拋售和指數對沖的獲利兌現。

過去典型的60/40股債組合低配了大宗商品，因此僅能在長期通脹穩定的環境中表現良好，股票在增長周期走強，債券在經濟收縮周期走強，但該組合在能源和原材料短缺的滯脹環境中缺乏應對能力。

回望貨幣學者zoltan 這篇經典報告，寫于俄烏沖突開始后，對于世界貨幣格局的演變以及大宗商品定價的影響有著深刻理解。

若未來出現真實談判，應是伊朗官方媒體首次使用“談判”一詞，而非“對話”“信息傳遞”，第三方如阿曼確認雙方代表團會面；美方提出具體制裁解除清單，而非僅要求伊朗讓步。

《華爾街日報》報道，俄羅斯大幅擴大了與伊朗的情報共享和軍事合作，允許伊朗使用其衛星圖像和先進的無人機制造技術，幫助伊朗軍隊更精確地定位美軍的位置。分析認為，克宮此舉旨在支持其在中東的關鍵伙伴，以消耗美國的資源。專家指出，莫斯科有意延長伊朗沖突，這既能為其帶來軍事優勢，轉移西方對烏克蘭的注意力，也能帶來經濟利益穩定能源價格，以及制定規避制裁的聯合戰略。

從近一個月以來的股市行情看，贏家或是俄羅斯。