地緣局勢緩和 宣漲難落地 EC盤面遭重挫！

3月25日早盤，集運歐線期貨明顯走低，現盤內跌超6%。最新新聞中東局勢又有新進展，美國擬停火1個月，油價繼續回落，預計集運市場的支撐邊際減弱，短期驅動逐步回歸基本面。

節后淡季出運恢復緩慢，符合傳統出口節奏，現貨訂艙運價雖有抬升但力度遠不及宣漲幅度，在線報價偏高，實際成交出現不同程度的折扣，宣漲落地存在難度。繼續關注市場貨量變化以及船舶裝載率。地緣局勢緩和前提下，指數總體偏空對待。但美伊談判虛實不斷，戰爭持續性仍舊存疑，應及時關注美伊沖突最新進展。

【機構觀點】

瑞達期貨：市場對地緣局勢的好轉小幅轉暖，但美伊談判虛實不斷，戰爭持續性仍舊存疑，原油價格大幅震蕩，從而帶動運價市場寬幅波動。總的來看，地緣局勢雖有惡化，但繞行預期逐步兌現，疊加航運業基本面格局尚未改變以及3、4月上漲空間受到限制，船司宣漲落地存在難度，消息面支撐為主要邏輯，建議投資者謹慎為主，注意操作節奏及風險控制，應及時跟蹤、航司報價與貨量數據、關注美伊沖突的持續性和后續伊朗政權交接進展。

海通期貨：現貨運價方面，馬士基開艙wk15報價大柜2300/高柜2400美金，環比下行300美金。ONE公布4月上旬表價大柜2526美金，FE4航線4/11ETD上海部分貨代報價低至大柜2200美金，持平前期FE3華北報價;由于這兩條航線掛靠港序調整，因此PA聯盟視作首航，填艙壓力較大。OA初步報價仍維持在大柜2800-3100美金。

預計馬士基最新開艙價格將再度施壓PA，后續其常規表價有較大概率調降至大柜2200美金，部分航次特價/集量特價可能低至大柜2000美金，OA則可能小幅調降至大柜2600-2700美金的水平。

需要注意的是15周的報價是2604交割第一期，按上述預期估算指數中性值約在1780點左右，船司降價體現出現貨端貨量仍在緩慢恢復階段，尚未提供足夠增量，2604盤面預計將擠出部分升水，擺回至1800點為中樞，后續合約則在合理月差200-250點月差基礎上跟隨近端波動。

2604逐步轉向交割邏輯，地緣的情緒影響造成的波動更多帶來的是回歸中性估值的收斂性交易機會，實際估值將更多跟隨現貨報價波動，以區間操作思路為主，關注地緣情緒帶來的極端交易機會。