股價暴漲超10倍！源杰科技去年扭虧凈賺近2億，數據中心業務毛利率72%

本文來源：時代周報 作者：宋逸霆、韓迅

A股“第二高價股”源杰科技（688498.SH），2025年業績猛增。

3月24日晚間，源杰科技公告，公司2025年實現營收6.01億元，同比增加138.50%；歸母凈利潤1.91億元，同比扭虧。擬每10股派發現金紅利7元（含稅），同時以資本公積金每10股轉增4.5股。

2025年，在人工智能技術發展持續拉動光芯片需求增長的背景下，源杰科技數據中心領域銷售額實現719.06%的增長，收入占比超過50%，該領域產品毛利率高達72.21%。

業績大增下，源杰科技籌劃擴產，公司于2月公告，擬約12.51億元投建光電通訊半導體芯片和器件研發生產基地二期項目（下稱“光電通訊二期項目”），項目周期18個月。

作為AI算力“賣鏟人”，源杰科技備受資本追捧，近一年股價漲超10倍，股價于近日超越寒武紀，成為A股“第二高價股”，也是A股歷史上第八只千元股，公司市值逼近千億元。3月25日，公司股價大漲7.14%，報收1141元/股，總市值980.7億元。

關于公司業績相關事宜，時代周報記者3月25日向源杰科技發送采訪函，截至發稿，未收到回復。

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扭虧為盈，客戶集中度較高

新晉“千元股”源杰科技，交出一份業績大漲的成績單。

2025年，源杰科技營收同比增長138.50%至6.01億元；歸母凈利潤同比扭虧至1.91億元。

源杰科技認為，公司收入增長主要系數據中心業務收入增長，占公司整體的收入比例提升，公司整體產品結構的進一步優化，加之數據中心產品毛利率較高，因而，公司的凈利潤水平同比增加。

2025年，源杰科技的電信市場業務實現收入2.06億元，較上年同期增加2.06%。公司的數據中心業務實現收入3.93億元，較上年同期上升719.06%。

隨著人工智能的快速發展，光模塊正加速向高速率演進，逐步從400G/800G 向1.6T等更高速率發展。報告期內，源杰科技CW 70mW激光器芯片批量出貨，該產品是數據中心業務的主要產品。而公司的CW 100mW 激光器產品，2025年也實現批量交付。

與此同時，CPO/NPO等新型封裝技術通過高度集成實現了更高的帶寬密度和更低的功耗，被視為1.6T及以上速率的解決方案之一。源杰科技瞄準這一機遇，研發了300mW等更高功率的CW光源，目前正在進一步了解客戶需求來完善產品的相關研發工作。針對OIO領域的CW光芯片需求，公司已開展相關預研工作。

時代周報記者注意到，源杰科技數據中心領域業務收入爆發式增長的同時，面臨客戶集中度較高的風險，其較為依賴單一大客戶。

源杰科技年報顯示，第一大客戶2025年貢獻了3.21億元的營收，占公司總營收的53.35%；前五大客戶的銷售額之和占公司總銷售額的71.80%。年報還披露了3項與A客戶及其子公司的重大銷售合同，合同總金額達2.66億元。截至2025年末，這三項合同仍有近1億元待履行。

源杰科技表示，相較于電信市場，數據中心市場需求體量大，下游客戶相對較少。同時，光芯片對于產品性能和品質的要求非常高，通常需要經過長期驗證才能逐步進入下游供應鏈。因而，隨著數據中心領域產品放量，公司2025年客戶結構較為集中。第一名客戶、第二名客戶均為該領域廠商。在該領域的其他客戶也逐步開拓，并實現銷售。

數據中心產品毛利率超72%，籌劃擴產

源杰科技數據中心產品收入在爆發式增長的同時，依舊保持著較高的毛利率。

2025年，源杰科技光芯片毛利率高達58.15%，同比增加了24.62個百分點，主要系高毛利的數據中心產品占比提升導致。

分產品來看，源杰科技電信市場類產品毛利率為31.17%，同比增長6.55個百分點；數據中心類產品毛利率為72.21%，同比增加1.19個百分點。

源杰科技在年報稱，若發生下游光芯片需求放緩、光芯片供應競爭格局加劇、下游需求技術路徑改變等因素，而公司未能采取有效措施，無法鞏固產品的市場競爭力或在高端市場持續突破，未能契合市場需求率先推出新產品，則將會對公司的經營業績造成不利影響，公司當前毛利率水平的可持續性也將受到影響。

源杰科技還在年報中表示，公司部分下游廠商如海信寬帶、光迅科技等，出于成本控制、產業鏈延拓、供應鏈安全等方面的考慮，積極進行整合并研發自有芯片，部分產品一定程度上與公司存在潛在競爭關系。

深度科技研究院院長張孝榮3月25日向時代周報記者分析：“源杰科技短期1—2年高毛利率仍可維持，依托數據中心高需求、產品壁壘與核心客戶綁定，高端芯片仍有溢價。但中長期壓力明顯，行業擴產潮下供給增加，新玩家追趕或將引發價格競爭，疊加技術迭代替代風險，72%的超高毛利難以長期保持，大概率會逐步回落，進入合理區間。”

在業務高速增長下，源杰科技正籌劃擴產。

源杰科技2月9日公告，公司擬以自有資金及自籌資金約12.51億元投建光電通訊二期項目，項目建設周期18個月。旨在通過優化產能布局與生產工藝，提升公司在高端光芯片領域的綜合供應能力。

張孝榮分析稱：“關于源杰科技投建光電通訊二期項目，短期市場會認可其卡位AI算力賽道的擴產邏輯，由于業績高增，市場對公司成長預期偏積極。但后續市場會轉向業績兌現，如果產能消化順暢、毛利穩定，預期將持續強化；如果需求不及預期、現金流承壓，那么市場會降低盈利預期，估值與認可度均可能走弱。”