英偉達藏了10億美元礦卡收入，法院這次沒買賬

2018年，英偉達股價兩天跌掉28.5%，相當于市值蒸發了一個當時的百度。投資者后來才發現，這家公司把加密貨幣挖礦收入藏在了游戲顯卡業務里，像把辣椒面混進糖罐——嘗起來甜，后勁卻嗆人。

美國聯邦法官小海伍德·S·吉利厄姆本周正式批準了這起集體訴訟。原告指控英偉達及CEO黃仁勛在2017至2018年間，刻意淡化游戲顯卡收入對加密貨幣挖礦的依賴程度，隱瞞規模超過10億美元。

英偉達此前的辯護邏輯是：礦卡銷售只占一小部分，且與游戲業務分開核算。供應鏈可控，庫存清理沒問題。這套說辭在2022年已被SEC戳破過一次——因未披露加密貨幣業務對營收的影響，英偉達被罰550萬美元。

但法院這次援引了一封內部郵件，殺傷力更大。英偉達一名副總裁在郵件中承認，公司股價維持高位"正是得益于此前的相關表述"。吉利厄姆法官的潛臺詞很直白：你都知道這套話術能托住股價，現在說它對股價沒影響？

原告的指控更具體：大量由加密貨幣需求驅動的收入，實際通過GeForce游戲顯卡實現，且大部分計入游戲業務板塊。這意味著英偉達并非"略有涉足"加密市場，而是把整個游戲部門當成了礦潮的泄洪區。

2018年8月，英偉達首次下調業績預期，承認庫存過剩。三個月后，CFO科萊特·克雷斯終于松口：加密貨幣退潮后的渠道清理"耗時超出預期"，顯卡價格恢復正常"也長于預期"。兩天內，股價暴跌28.5%。

這起案件曾在2021年被駁回，上訴后重審，英偉達向最高法院申訴未果。如今正式獲批為集體訴訟，覆蓋2017年8月10日至2018年11月15日期間買入股票的投資者。4月21日將召開案件會議，明確后續審理流程。

鏈上平臺Sovrun CEO倫茨·鐘的評論值得玩味：按業務板塊披露不能成為擋箭牌。如果實際驅動收入的業務，風險特征與披露內容完全不符，法院不會買賬。他的建議更直接——要么現在主動填補信息披露缺口，要么日后走上法庭。

英偉達如今已是AI時代的硬件霸主，市值屢創新高。但這起舊案提醒所有人：當潮水退去時，投資者和監管機構會翻查每一封內部郵件，確認管理層"知曉了什么、何時知曉、披露了什么"。2018年那封副總裁郵件，現在成了原告手里最鋒利的證物。