盈利拐點與增長飛輪同時凸顯，速騰聚創開啟激光雷達產業新周期

一個“技術信仰者”走到了盈利兌現這一步。

3月25日，速騰聚創（RoboSense）發布2025年第四季度及全年業績，首次實現單季度盈利，凈利潤達1.04億元，盈利水平遠超市場預期，為持續高強度投入研發的速騰聚創畫下了一道里程碑。整個智能駕駛與機器人行業，都感受到了市場的脈搏變化。

這是一場關于技術信仰的長期主義勝利。速騰聚創始終堅持的“數字化”的技術路線，換來了車載ADAS與機器人兩大業務飛輪在技術代差的驅動下的同頻共振、加速旋轉。而當拐點出現時，市場對速騰聚創的預期，也是時候進行一次更新了。

一、解碼盈利拐點，速騰聚創的超越之旅

跨越盈虧平衡點的本質，是驗證企業核心商業模式的可行性，標志著其增長邏輯從投入換規模向量質齊升的規模效應換利潤轉變。而細究之下，速騰聚創在2025年第四季度的驚艷轉身，可以歸因于三大結構性變化的共同作用。

首先，是收入結構的優化與第二增長曲線的強勢崛起。車載ADAS業務為速騰聚創提供了堅實底盤，而2025年，機器人及其他領域激光雷達業務的爆發式增長，則提供了顯著的增長彈性。

數據顯示，速騰聚創機器人業務在第四季度銷量同比激增超過25倍，達到22.12萬臺，收入貢獻占比已攀升至近半壁江山。全年銷量達30.3萬臺，同比增長超11倍，登頂機器人領域激光雷達總銷量全球第一。這象征著機器人業務已正式成為第二增長曲線，公司“車載+機器人”雙輪戰略走向規模化落地，經營韌性大幅增強。

其次，速騰聚創技術護城河的降本效應開始全面穿透利潤表。

激光雷達行業的核心競爭，最終都指向了芯片級的底層技術能力。成本與性能的平衡，不再是依靠產線優化就能解決的問題，而是取決于芯片架構的代際優勢。速騰聚創是全球范圍內唯一一家實現了激光雷達收發全棧核心芯片（SPAD-SoC與VCSEL）均通過AEC-Q車規認證的企業。垂直整合能力的創新，使其能夠采用成本更低、集成度更高、性能更穩定的自研SoC方案，優化整體的利潤模型。

正如速騰聚創在電話會上的表示：“模擬架構不是絕對做不到高線數，但會面臨體積、功耗、成本急劇惡化的問題，只有數字化架構才能以合理成本把高線數做出來。”這清晰地表明，速騰聚創的技術壁壘不僅帶來了性能上的代差，更在商業上形成了持續的、可觀的成本優勢，且隨著出貨量的增加而不斷放大。

最后，是規模化交付引爆的強大經營杠桿。第四季度，公司總銷量達45.96萬臺，同比增長183.2%，接近2024年全年水平。

當銷量跨越某個臨界點后，前期投入巨大的研發費用、產線建設成本和管理費用被迅速攤薄，規模效應開始集中顯現。每一個新增訂單帶來的邊際成本在下降，而邊際利潤則在上升。這種經營杠桿的釋放，是推動速騰聚創從虧損泥潭一躍進入盈利區間的臨門一腳，也是其商業模式走向成熟的關鍵標志。

二、技術領先“變現”為市場領導力，鎖定車載業務領先身位

車載ADAS業務作為速騰聚創的“基本盤”，在2025年的表現充分演繹了技術領先是如何直接轉化為市場訂單和客戶信任的。其核心競爭力，在于用無可爭議的產品代差，贏得對技術最為挑剔、需求最為前沿的頂級客戶。

在財報中，速騰聚創對新增重磅客戶定點的描述是這樣的：“一家現象級造車新勢力，一家頭部硬派越野與SUV車企，一家成長最快的性價比新勢力車企，以及一家頭部增程新能源整車廠等客戶”。而從財報電話會和產業綜合信息來看，很容易推導出它們分別是小米、長城、零跑和理想。

新增定點不乏中國新能源汽車市場的“現象級”玩家，其對智能駕駛技術的追求和對供應鏈的選擇，具有強烈的行業風向標意義。

他們選擇供應商的核心邏輯，不僅僅是當下的成本，更是未來3—5年的技術冗余和升級潛力。而速騰聚創的旗艦產品，如行業唯一可量產的超500線數字化激光雷達EM4，以及高性能的純固態補盲激光雷達E1，恰恰滿足了它們對于高階智能駕駛看得更遠、更清、更全的極致需求。

不僅如此，速騰聚創還通過電話會表示，L2客戶同樣在快速升級，500線左右的產品有可能從L2向L3釋放。

顯然，速騰聚創在ADAS領域發生的突破，絕非簡單的商業合作，而是在行業層面傳遞了一個明確信號：高線數、高分辨率的數字化激光雷達，已經成為當前汽車市場實現技術差異化和用戶體驗升級的“必需品”。具備這種供給能力的企業，正在快速收割市場頭部份額。

這種“技術變現”的邏輯，同樣體現在其對合資品牌市場的強大統治力上。

過去，合資品牌因其嚴苛、漫長的供應鏈驗證周期，一度被視為本土供應商難以攻克的堡壘。然而，隨著“油電同智”和智能化轉型成為合資品牌的集體選擇，對高性能感知硬件的需求被瞬間激活。

速騰聚創憑借其產品在全球多家頂級車企數年的驗證記錄、全球首個CNAS認證車規級激光雷達實驗室的背書，以及遠超行業標準的可靠性表現，成功拿下了這塊最具價值的增量市場。佐思汽車研究院的數據顯示，2025年速騰聚創在合資品牌激光雷達裝機量中占比高達70.1%，客戶名單囊括了一汽豐田、上汽大眾、上汽通用等幾乎所有主流合資巨頭。

當下的市場份額很重要，但更深遠的意義在于，通過與這些全球車企巨頭的深度綁定，速騰聚創相當于獲得了一張通往全球市場的“船票”，為其技術和產品隨整車出海，鋪設了一條最穩健的路徑。

截至目前，速騰聚創已累計獲得35家車企的167款車型定點，覆蓋從10萬元級別到百萬級豪華車的廣闊市場。從旗艦產品EM4批量搭載于智己LS6、極氪9X、比亞迪漢L等高端車型，到EMX成為高性價比智駕方案的主流選擇，速騰聚創已經構建了一個由點到面的、立體的市場格局，其龍頭地位得到持續鞏固。

三、引爆萬億物理AI市場， 機器人市場的絕對王者

英偉達CEO黃仁勛曾斷言，未來十年AI將真正走進物理世界。在這個進程中，作為機器人“眼睛”的激光雷達，是不可或缺的核心傳感器。因此，如果說車載ADAS業務是速騰聚創堅固的“現在”，那么機器人業務則為其打開了通往萬億級物理AI市場的廣闊“未來”。

2025年，速騰聚創機器人業務激光雷達銷量突破30萬臺，同比增長超過11倍，并一舉斬獲全球割草機器人、全球商用清潔環衛機器人、中國人形機器人、中國無人配送車、中國具身智能機器人五大細分領域的銷量冠軍。這一成績的取得，源于其對不同應用場景需求的深刻理解和精準的產品布局。

在割草機器人領域，這是當前機器人應用中商業化最成熟、出貨規模最大的方向。速騰聚創憑借其E1R、Airy等數字化產品的領先優勢，已與九號公司旗下的未嵐大陸、庫犸科技等頭部品牌達成深度獨家合作，近期更獲得某全球頭部清潔機器人品牌在割草機器人領域的獨家定點訂單。管理層預計，2026年僅此領域的出貨量便可達到45萬—60萬臺，成為機器人業務的壓艙石。

在無人配送領域，速騰聚創的客戶覆蓋率已超過90%，新石器、白犀牛、京東、美團、菜鳥等頭部玩家均是其深度合作伙伴。隨著無人配送車（RoboVan）規模化上路，對感知距離和盲區覆蓋提出更高要求，其EM平臺車規級主雷達和E平臺補盲雷達的組合方案成為首選，單車價值量有望提升，預計2026年該領域出貨量可達10萬—15萬顆。

而在人形及具身智能機器人領域，這雖然是當前絕對量最小，但戰略意義最高、增長潛力最大的前沿陣地。

速騰聚創提前布局，已與智元、宇樹、眾擎、銀河通用等近50家全球核心客戶達成合作。其不僅提供E1R、Airy等激光雷達硬件，更推出了將激光雷達、攝像頭、IMU進行硬件級融合的“機器人之眼”Active Camera方案，以及配套的手眼協同軟件，致力于提供一體化的感知解決方案，搶占未來生態的核心位置。

從工業安全、清潔環衛到新興的低空經濟，速騰聚創的機器人業務正呈現出多點開花、全面滲透的態勢。在財報電話會上，速騰聚創管理層明確表示：“2026年，我們預計會延續產品的成功。預計我們激光雷達在機器人的銷量將會在去年的基礎上翻三倍，達到接近百萬級別。我們會給出80萬—100萬的銷量預期。”

這個積極的指引，體現出“第二引擎”的強勁動力不僅使公司的增長路徑更加多元和健康，也為其打開了通往物理AI時代的巨大想象空間。

結語：站在龍一的新起點

當前，激光雷達產業正迎來全新周期，從以往的車載為王，到“車載基本盤×機器人增長極×技術代差壁壘”的多維發展曲線，企業的成長主動性和穿越周期能力，成為評價企業發展的全新指標。

此次速騰聚創的超預期表現，不僅是其車載及機器人業務實現商業閉環的最新注腳，更是揭示其下一階段高速發展的沖鋒號角。而它的成功，也無非再次證明，技術始終是穿越周期最深的護城河。就像管理層在財報電話會上所說：“在模擬架構時代，由于RoboSense專注于下一代平臺的開發，曾經只有10%左右的市場份額。這甚至讓人懷疑我們技術能力。而隨著我們數字化激光雷達的橫空出世，事情發生了變化。”

站在新一輪產業周期的起點，堅守技術創新，手握車載及機器人兩大王牌的速騰聚創，正用更加穩健、更具爆發力的姿態，走向全新發展階段，其價值正在被重新發現，其未來值得更高的期待。