中國最大玩具公司泡泡瑪特，去年凈賺130億！

引言

3月25日，泡泡瑪特（HK.09992）發布2025年財報：公司全年實現營收371.2億元（人民幣，下同），同比增長184.7%；經調整凈利潤為130.8億元，同比增長284.5%；調整后的凈利潤率為35.2%。其中，LABUBU所在的THE MONSTERS營收141.6億元，成企業首個百億IP；毛絨系列營收亦破百億元，成企業最賺錢品類。

▍來源：中外玩具網 文/編輯：秦粵/Salas

全球化布局

美洲增速最快

2025年是泡泡瑪特成立的第15年，企業首次進行大規模組織架構調整——全面升級全球組織架構，在大中華區、美洲區、亞太區、歐洲區設置區域總部，深入推進全球化布局。截至報告期末，該企業在全球20個國家運營630家門店，全年凈增門店109家；運營2637臺機器人商店，全年凈增165臺。新增門店中包括在德國、丹麥、加拿大及菲律賓開設的首家線下門店，在曼谷、上海、悉尼等全球核心城市地標商業體開設的旗艦店。

▌中國市場（含港澳臺）。去年，泡泡瑪特聚焦中國市場門店的升級，將零售場景轉向更具故事性、藝術性與互動性的品牌體驗現場。報告期內，中國市場實現營收208.52億元，同比增長134.6%。其中，線下渠道營收達114.21億元，同比增長113.4%。零售店是線下渠道營收主要來源，去年凈增14家門店，門店總數達到445家；實現銷售收入100.75億元，同比增長119.0%。2396家機器人商店全年貢獻營收13.46億元，同比增長79.3%。

泡泡瑪特中國市場營收情況

中國線上渠道共實現收入85.22億元，同比增長207.4%。其中，泡泡瑪特抽盒機持續優化玩法，聚焦消費者使用體驗與互動場景建設，實現收入34.23億元，同比增長207.4%；天貓旗艦店、抖音平臺、其他線上渠道分別實現收入17.85億元、15.9億元、17.24億元，增速均超過100%。

此外，得益于泡泡瑪特城市樂園業務商品、票務、餐飲等收入的增長，該企業中國市場的批發及其他收入同比增長19.0%至9.08億元。

中國內地與港澳臺線下渠道營收

▌亞太市場（指中國以外的其他亞洲及大洋洲國家和地區）。2025年，泡泡瑪特在亞太市場實現收入80.11億元，同比增長157.6%。其中，亞太市場的批發及其他渠道收入為5.44億元，同比增長26.4%。

線下渠道營收44.14億元，同比增長158.5%。去年，泡泡瑪特通過在亞太市場全球知名旅游目的地及機場開設門店、將渠道觸角向高密度居住區與區域中心城市深度延伸，實現了對本地居民與游客的雙重覆蓋。報告期內，亞太市場凈增31家線下門店，總門店數達到85家。

依據亞太市場不同國家和地區的特點，泡泡瑪特拓展更多電商平臺，實施差異化運營策略，加強本地化運營，進一步提升流量的獲取和轉化效率。由此推動該市場全年線上營收同比增長214.2%，至30.53億元。其中，來自自研APP及官方網站的收入同比增速達到378.6%，占亞太市場總營收的18.2%，是線上營收最多的渠道。

泡泡瑪特亞太市場營收

▌美洲市場。報告指出，美洲市場尚處于拓展期，而泡泡瑪特選擇以美國為核心市場進行戰略性布局，將其打造為輻射整個美洲區域的關鍵支點。隨著區域網絡布局日趨完善，泡泡瑪特2025年在美洲實現營收68.06億元，同比增長748.4%，是去年增速最快的區域市場。線下渠道中，受零售店數量大漲帶動——凈增42家線下門店、門店數量達到64家，美洲市場全年線下收入達到22.36億元，同比增長488.9%，占比美洲市場總營收的32.8%。

美洲市場64%的營收來自線上渠道：全年實現收入43.54億元，同比增長1094.9%。泡泡瑪特持續推進自研APP及官方網站的建設與優化，緊跟直播電商的潮流趨勢，使自研APP及官方網站全年實現收入28.7億元，同比大漲1395.4%。去年，LABUBU在美洲市場爆火，泡泡瑪特自研APP曾一度登上美國APP Store購物榜第一名。

泡泡瑪特美洲市場營收

▌歐洲及其他區域。報告指出，泡泡瑪特去年在歐洲及其他地區實現營收14.51億元，同比增長506.3%。其中，線下渠道實現營收8.73億元，同比增長447.9%；線上渠道實現營收5.05億元，同比增長815.5%。

去年，泡泡瑪特海外業務拓展到更多國家和地區，陸續在多個國家知名地標開店，實現零售店數量的增長和單店收入的持續提升：歐洲及其他區域的零售店數量從2024年的14間增長到2025年的36間。針對線上渠道，泡泡瑪特搭建自研APP及官方網站，加深本地化布局，提升消費者體驗；同時加速在線多平臺的建設，提升品牌在當地的影響力，促進收入增長。

歐洲及其他區域營收

構建IP宇宙

首個百億IP誕生

2025年，泡泡瑪特藝術家IP的收入占比為90.0%，營收達到334.06億元，同比增長200.4%，全年錄得收入過億元的藝術家IP共有17個；授權IP實現收入33.82億元，同比增長111.3%。

泡泡瑪特主要IP營收情況

藝術家IP是泡泡瑪特營收的核心來源，也是其運營的重點。2025年，泡泡瑪特實現了品牌和IP在全球范圍持續破圈，旗下培育了眾多享譽全球的知名IP，IP宇宙“一超多強”格局初成。

▌“一超”指THE MONSTERS。報告指出，該IP去年實現收入141.61億元，同比增長365.7%。這一成績的取得源于爆款產品的帶動，如去年4月的LABUBU“前方高能”系列、8月的Mini LABUBU“心底密碼”系列等，均為市場瘋搶的爆款系列；再者是品牌方對IP的持續運營，如THE MONSTERS家族受邀參加雜志封面拍攝、時尚走秀、跨年晚會等大型活動，登上美國紐約梅西感恩節花車，開啟十周年全球巡展等。近日，泡泡瑪特還與索尼影業宣布雙方將圍繞THE MONSTERS開發真人動畫電影，這將有助于推動該IP長線發展。

THE MONSTERS家族

▌“多強”則包括SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人、HIRONO，去年分別實現營收35.4億元、29.29億元、28.97億元、27.77億元、20.56億元、17.35億元，分別錄得同比增長170.6%、151.4%、38.4%、205.3%、1602%、138.8%。

值得一提的是，泡泡瑪特從長線思維、長期主義的角度去運營IP，會構建更多元化的IP商業生態體系、會給予IP更多不同的曝光形式。比如泡泡瑪特城市樂園是讓IP與消費者親密接觸、互動的平臺，去年還進一步挖掘IP更加多元的表達形式，為星星人明星朋友打造的首支單曲《星星人之歌》全網曝光量超過1500萬，獨家創作的夜間限定演出《星星護夢隊》在社交媒體刷屏；ZIMOMO《大首領之舞》也一度登上音樂熱歌榜，展現出IP內容的廣闊潛力。

泡泡瑪特還在全球多個核心城市舉辦多場大型線下主題展覽，如THE MONSTERS“怪味便利店”、星星人“美味時刻”“你最珍貴”系列展開多城聯展；將MOLLY、DIMOO、Hirono小野、Zsiga等IP形象融入城市地標與文旅場景，為消費者創造別具一格的沉浸式IP場景體驗。此外，還落地珠寶品牌popop、甜品品牌POP BAKERY等創新業務。

首都機場的泡泡瑪特POP BAKERY

▌授權IP方面，泡泡瑪特持續探索并拓展與授權IP的合作范疇，通過與動漫、游戲、電影、明星等眾多版權方開展合作，推出多種類型、風格多樣的潮玩及聯名款產品，以滿足不同消費者的興趣和需求。據中外玩具網監測數據，泡泡瑪特去年打造的爆款授權聯名產品包括《哪吒之魔童鬧海》授權的天生羈絆系列盲盒、白龍敖丙&熊貓哪吒搪膠臉毛絨，MEGA SPACE MOLLY 1000% 擎天柱大號手辦、MEGA SPACE MOLLY 1000% 史迪奇大號手辦等。

《哪吒之魔童鬧海》天生羈絆系列盲盒

營收過百億

毛絨成最賺錢品類

2025年，泡泡瑪特的主營品類并未有大的改變，但各品類營收占比變化較大，尤其是毛絨系列首次超越手辦成為其最賺錢的品類。

泡泡瑪特各品類營收

報告期內，泡泡瑪特毛絨品類實現營收187.08億元，同比增長560.6%；占總營收比例達到50.4%，同比提升28.7%。以IP為核心，依據每個IP的特質打造差異化的毛絨產品，憑借毛絨產品出色的展示性、互動性，持續強化品牌核心競爭力，實現收入的大幅增長。

手辦作為泡泡瑪特第二賺錢的品類，去年實現收入120.23億元，同比上漲73.3%，占總營收的32.4%；MEGA作為主打收藏系列的品類，共實現收入19.16億元，同比上漲13.8%；衍生品及其他實現收入44.73億元，同比上漲182.1%。

優化供應鏈

實現毛利率提升

翻閱過往財報可知，泡泡瑪特的利潤率向來不低，而2025年其利潤率再度提升。報告顯示，該企業去年的毛利潤為267.65億元，同比增長207.4%；毛利率由2024年66.8%增長至報告期的72.1%。對于毛利率的增長，報告指出一方面是因為海外銷售占比提升拉動毛利率的增長；另一方面則是企業采用柔性供應鏈策略，增強對供貨商的議價能力，集中向核心供貨商采購以縮減采購成本。

報告還提到，泡泡瑪特去年的銷售成本同比提升139.1%至103.55億元，主要因為銷售增加，導致商品成本從2024年的34.74億元增加到報告期的85.07億元；設計及授權成本從2024年的5.07億元增加到報告期的9.5億元，主要由于自主產品占比增多，以及聯名產品增加，需要支付更多的IP授權費以及產品設計費。

泡泡瑪特表示，以IP為核心的集團化和國際化始終是企業發展的兩大戰略，未來將繼續保持初心，保持專注，推動公司實現更健康、高質量的可持續發展。（中外玩具網）