藏不住了~

華泰柏瑞發(fā)公告：董辰升任副總經(jīng)理。

算是實(shí)至名歸，2020年7月管基金以來，董辰的代表基金實(shí)現(xiàn)了179.45%的總回報，年化19.9%，而且每年都是正收益（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2026年3月26日），是過去幾年的現(xiàn)象級基金經(jīng)理。

分析原因，業(yè)績這么好，一是董辰較早發(fā)掘了周期板塊的投資機(jī)會，并長期重倉。

加入華泰柏瑞基金之前，董辰曾是長江證券煤炭首席分析師，周期背景，投資方法是基于公司質(zhì)量、景氣度、成長空間等做性價比選擇。

他將股票分為兩類：金融周期類，自上而下，先看宏觀和行業(yè)的機(jī)會，再選股票；非金融周期類，則是自下而上做個股挖掘。

2020年下半年，董辰剛開始管基金就做出了重倉黃金的決定，并在2021年進(jìn)一步加倉。2021年半年報公布的數(shù)據(jù)，有色金屬（按申萬一級行業(yè)分類）占到股票市值的44%，十大重倉股中則有5只是黃金股。

在之后的訪談中董辰說，重倉黃金股是自上而下做出的選擇，是出于對金價的長期看好，而且黃金股的估值不貴，低于歷史估值中位數(shù)，并沒有反映金價上漲預(yù)期，他也因此選擇長期重倉，把握住了過去幾年的貴金屬大行情。

二是判斷市場面臨較大不確定性時會降低倉位避險。

比如2021年1季度，他判斷貨幣政策正常化是大勢所趨，流動性驅(qū)動的估值提升行情短期內(nèi)難以再現(xiàn)，選擇了降低倉位。

2022年2季度，他又判斷市場面臨三大短期風(fēng)險：一是疫情反復(fù)的風(fēng)險，二是地產(chǎn)信用風(fēng)險，三是海外衰退和金融動蕩的風(fēng)險，因?yàn)檫@些風(fēng)險的存在，市場有二次探底的可能，也把股票倉位降了下來。

還有去年，他判斷海外的關(guān)稅、地緣沖突風(fēng)險仍在高發(fā)期，可能對市場產(chǎn)生沖擊，放大波動，也選擇了降低倉位避險。

不過，去年他同時也判斷，科技和資源是值得關(guān)注的方向，順勢做了調(diào)倉，在這兩個板塊中自下而上精選性價比突出的個股，吃到了的科技行情。

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我特意去扒了下，不止董辰，華泰柏瑞這幾年跑出了好幾位新生代基金經(jīng)理。

比如陳文凱，

昨天貼的創(chuàng)新高基金經(jīng)理中就有他，重倉AI，去年收益翻倍，今年收益20%+，剛剛創(chuàng)歷史新高。

說來也挺傳奇的，陳文凱是消費(fèi)出身，曾任中金公司食品飲料分析師，但2024年1季度獨(dú)立管理基金后，立馬重倉AI，還主要是海外算力方向。

當(dāng)時給出的理由是，堅定看好AI浪潮的發(fā)展，行業(yè)需求強(qiáng)勁，深度參與海外AI算力建設(shè)的光模塊、PCB、服務(wù)器等相關(guān)公司業(yè)績將持續(xù)亮眼。

2025年初，DeepSeek橫空出世，引起市場對算力需求的爭議，英偉達(dá)股價閃崩，一天跌17%，也導(dǎo)致A股的海外算力產(chǎn)業(yè)鏈大跌，但陳文凱扛了下來，認(rèn)為AI浪潮對人類社會的變革才剛剛開始，要抓主要矛盾、忽略次要干擾。

之后的行情發(fā)展也果如他所料，2025年6月后，海外算力方向迎來了一波主升浪行情，并在去年12月調(diào)整充分后再次上漲，陳文凱把這輪行情從頭吃到尾，近一年收益率接近200%，真·成長股捕手。

比如錢建江，

制造背景出身，曾在券商任機(jī)械行業(yè)研究員。

但他認(rèn)為，中國制造業(yè)的投資邏輯已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，企業(yè)增長的核心驅(qū)動力正從滿足國內(nèi)需求，轉(zhuǎn)向在全球市場獲取份額、建立品牌和渠道。

投資中，他把制造和消費(fèi)結(jié)合起來，從制造的視角投消費(fèi)，關(guān)注制造出海、新消費(fèi)、新質(zhì)生產(chǎn)力，管的一只消費(fèi)基金去年也實(shí)現(xiàn)了60%+的收益。

比如陳樂，

他比較均衡一些，圍繞“產(chǎn)業(yè)趨勢、產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇、景氣度延續(xù)”幾個方向構(gòu)建投資組合，關(guān)注AI帶來的科技和智能駕駛產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展的機(jī)會，也關(guān)注鋰電需求超預(yù)期、風(fēng)電風(fēng)機(jī)盈利反轉(zhuǎn)帶來的投資機(jī)會，還關(guān)注具備全球行業(yè)比較優(yōu)勢的創(chuàng)新藥和CXO帶來的投資機(jī)會。

重倉行業(yè)以電子、電力設(shè)備、汽車、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥為主，整體偏成長，近兩年的收益也有60%，大幅跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)和同類平均。

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提起華泰柏瑞，之前首先想到的是那只巨無霸滬深300ETF，按ETF規(guī)模排名，華泰柏瑞是TOP3的存在。

但過去幾年，人家主動基金業(yè)務(wù)其實(shí)發(fā)展也挺好的，董辰每年都是正收益，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績、管理規(guī)模、職位的三重提升，也實(shí)現(xiàn)了基民、基金經(jīng)理、基金公司的三贏，可謂基金圈的一段佳話。

陳文凱把AI行情從頭吃到尾，錢建江從制造的視角投消費(fèi)，逆勢實(shí)現(xiàn)了高業(yè)績，陳樂的均衡配置也大幅跑贏同類平均，華泰柏瑞的主動基金業(yè)務(wù)在快速支棱起來。

前幾年，市場對基金經(jīng)理的詬病非常多，主要是跑不贏指數(shù)，但這種情況在2024年10月后其實(shí)已經(jīng)有很大改變，偏股混合型基金指數(shù)持續(xù)跑贏滬深300，主動基金經(jīng)理又行了。

說到底，市場就是周期輪回，A股波動大，有時候風(fēng)格演繹又比較極致，導(dǎo)致基金經(jīng)理可能階段性跑不贏市場，但當(dāng)風(fēng)格逆轉(zhuǎn)，一切有可能顛倒過來，大家就不要死抱著“主動基金跑不贏指數(shù)”的偏見不放了，可以適當(dāng)多關(guān)注下新人基金經(jīng)理，保不齊里面就有一個明日之星。

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