飛鶴的“技術復利”：從嬰配粉龍頭到全齡營養引領者

3月26日，中國飛鶴（6186.HK）發布2025年度業績報告，此次報告中飛鶴再一次展現出了行業周期下強勁的韌性。

數據顯示， 飛鶴去年 實現營業收入181.1億元，凈利潤20.9億元，在行業需求深度調整周期中，交出了穩健答卷。 在飛鶴的核心業務方面，其嬰幼兒配方奶粉的市場地位持續鞏固。根據歐睿今年2月的認證，飛鶴已經連續7年蟬聯中國銷量第一。

近幾年，飛鶴技術自主化成為競爭力躍升的根基，在中國乳業的升級浪潮中，其正以一種“領路人”而非“守擂者”的姿態，完成一場深刻的蛻變。

七年連冠

嬰幼兒配方奶粉行業已進入高度成熟的充分競爭階段，市場集中度高、內外資貼身廝殺，疊加新生兒基數下行，行業普遍進入降本增效、收縮開支的周期，不少品牌發展承壓。

在此背景下，飛鶴依舊展現出極強的韌性，從2019年至今，連續七年穩居市占率第一，也證明了飛鶴作為龍頭企業的含金量。

2025年，飛鶴在資本市場祭出大手筆，10億港元回購疊加20億港元派息，綜合股息率超過5%。在行業寒冬期，敢于如此大規模回饋股東，不僅是對現金流的自信，更是對企業基本面長期向好的篤定。這種篤定，絕非短期市場策略所能支撐，其底層邏輯深深扎根于飛鶴長達半個多世紀的品質積累與科研深耕。

連續七年銷量第一，其背后是飛鶴用時間和匠心鑄就的“護城河”。

母乳是嬰幼兒營養的黃金標準，也是嬰配粉研發的核心方向。作為國內最早開展母乳研究的企業之一，飛鶴自2009年參與國家863計劃起，便開啟了這場“解碼中國母乳”的漫長征程。如今，飛鶴建立了國內最大的母乳數據庫之一，以及中國最大的母子健康隊列數據庫，并以此為基礎進行系統性的深入分析研究。

基于這份深耕，飛鶴率先破解了中國母乳的營養密碼，明確中國母乳DHA/ARA黃金比例為1:1.7，并將這一成果應用于全系列嬰配粉產品，讓配方更貼近中國寶寶的天生營養需求。

除了母乳研究的深耕，飛鶴的品質信仰亦起到了核心支撐作用。

飛鶴自1962年創立至今始終保持安全生產零事故的紀錄。這份成績單的背后，是飛鶴對“全產業鏈”近乎偏執的掌控。過去20年間，飛鶴更是先后主導嬰配粉行業的三次“新鮮革命”，在品質和安全上持續不斷升級探索。

早在2006年，當行業還普遍依賴散戶收奶時，飛鶴已在北緯47°黃金奶源帶自建萬頭牧場，打造出中國嬰幼兒奶粉行業首個“農牧工”全產業鏈。如今，飛鶴的15個牧場全部100%自控，依托“2小時生態圈”，鮮奶擠出后2小時內直達工廠，從源頭鎖住活性營養。

2018年，飛鶴攜手中國標準化研究院，建立以“新鮮生牛乳一次成粉”技術為核心的奶粉生產標準，并推動其成為行業標配。

2025年，飛鶴上線了全球首個“新鮮原料溯源系統”，將追溯體系從產品級深化至原料級。將"原料鮮活"納入奶粉新鮮度評價體系，讓“鮮活營養”成為一罐好奶粉的標準。

飛鶴以三次“新鮮革命”層層筑牢安全防線、升級品質標準，是品牌以長期主義踐行初心、以行業擔當破局突圍的生動詮釋。 從奶源、工藝到核心原料實現全鏈路可控，實現了從源頭到產品的鮮活營養革新。

飛鶴每一次革命都精準踩中行業升級痛點，這份“品質標桿”和“標準制定者”的擔當，體現了品牌責任和使命：推動中國奶粉行業擺脫低端內卷，引領行業更加“新鮮化、標準化、透明化”的高質量發展。

2025年跡萃、啟萃兩大超高端新品的重磅亮相，既是飛鶴第三次“新鮮革命”的具象化落地，更是品牌科研實力與產品力的巔峰彰顯。“鮮活營養”賦予了兩款新品差異化配方，分別主打“母源自護”和“智齡提升”，以新鮮原料自產為根基，重新定義了高端奶粉“新鮮+科學+實證”的核心標準。

兩款新品一上市便登頂京東奶粉新品榜TOP1，受到北上廣一線城市消費者的青睞：“好吸收、腸道穩，好體質少生病，打嗝次數少，排便規律且呈黃金便便”。在口感、品牌、信任與服務體驗上，跡萃、啟萃兩大新品已然形成正向循環。

技術破局

如果說銷量第一是“果”，那么對技術的極致重視便是“因”。飛鶴連續七年登頂的背后，是一場關于研發創新的持續深耕。

飛鶴董事長冷友斌表示：飛鶴的技術研發投入上不封頂。飛鶴此前在2024年財報電話會中就曾披露，飛鶴當年研發費用達到5.85億元，研發費用率為2.80%，與同行業公司相比研發費用占比最高。

2025 年，飛鶴持續高研發投入，在乳蛋白領域再砸重金，聚焦純度≥97%的高純度乳鐵蛋白、α- 乳白蛋白、β- 乳球蛋白等世界級高端原料，用真金白銀砸出別人望塵莫及的技術天塹。

在多年的硬核科研深耕下，飛鶴目前已聯合全球7國40余個高校及科研機構組建科研生態網絡，涵蓋北京大學、清華大學、江南大學、中國農業科學院、哈佛大學醫學院、哈佛波士頓兒童醫院等全球頂級院所，共同聚焦生命科學及營養健康領域。飛鶴建立起自己的“全球科研朋友圈”，科研硬實力穩居行業前列。

飛鶴很早之前就發現不同年齡段的蛋白產品已成為全球營養的大趨勢。早在2011年，飛鶴就開始加大力度投入蛋白研究，并將此作為公司重要戰略儲備。

飛鶴之所以將此列為戰略儲備有一個重要的原因：作為嬰幼兒配方奶粉核心原料的關鍵功能性蛋白，長期高度依賴進口。而這也是國內乳企長期存在的行業窘境。

國際市場乳蛋白原料價格持續高位波動，以主流濃縮乳清蛋白WPC80為代表的關鍵原料價格長期居高不下。截止到3月底，普通WPC80出廠價達到18000歐元/噸，同比增長97.82%，速溶WPC80更是達到接近20000歐元/噸。供應鏈不穩定、成本剛性上漲成為行業共同挑戰。

面對這一趨勢，飛鶴從核心原料破局，走出了一條以技術降本、以品質增效、以全齡化布局打開增長空間的獨特道路。

乳蛋白深加工領域長期遵循以奶酪生產為核心的傳統路徑，但由于飲食習慣的差異，我國缺乏奶酪消費傳統，也未能建立起與之配套的大規模奶酪加工產業。

之后，飛鶴開始嘗試通過物理低溫的方式，直接從鮮奶中將優質蛋白進行萃取。花了15年的時間，經歷數千次試驗，飛鶴終于在全球第一次實現直接從鮮奶中低溫提取優質蛋白，并實現商業化落地。

2025年，飛鶴發布全球領先的“乳蛋白鮮萃提取技術”。這一技術顛覆了傳統依賴奶酪副產物的提取路徑，直接從飛鶴自有優質鮮奶中，通過物理工藝低溫精準提取和激活各類活性蛋白成分，最大程度保留蛋白的天然活性。

飛鶴“乳蛋白鮮萃提取技術”的發布，意味著從源頭打破原有路徑依賴，不僅實現了乳蛋白原料生產的自主國產化，更在品質上實現了“換道超車”，同時，也為中國乳企提供了破局思路。

這一能力的構建，使得飛鶴能夠將乳蛋白原料的“新鮮度”計量單位，從行業通行的“年”縮短至“天”。 數據顯示，飛鶴自產乳清蛋白新鮮度達傳統進口原料的23倍，自產酪蛋白磷酸肽新鮮度達47倍，實證吸收效果提升6.4倍。

飛鶴將“乳蛋白鮮萃提取技術”作為攻堅的方向，是因為乳蛋白的深度提取與高附加值利用，是乳制品行業技術壁壘最高、戰略意義最重的核心環節之一。飛鶴選擇從這一最具挑戰性的環節入手，將之作為技術研發的“橋頭堡”。

更值得關注的是，這并非單一技術的突破，飛鶴在“乳蛋白鮮萃提取技術”的研發中，不僅夯實自身技術研發基底，更是形成了一套可遷移、可復用的深加工能力。簡單來說，就是達到了“技術復利”。

飛鶴目前以乳蛋白核心技術攻關為刃，取得了一系列成果。包括實現乳鐵蛋白、牛初乳粉、酪蛋白、脫鹽乳清蛋白、酪蛋白磷酸肽、水解酪蛋白肽、水解乳清蛋白、濃縮牛奶蛋白、濃縮乳清蛋白、酪蛋白酸鈉、牛奶堿性蛋白11種關鍵原料全面自產；針對乳脂肪球膜蛋白、HMOs母乳低聚糖等9種重要原料生產完成了技術儲備。

“乳蛋白鮮萃提取技術”事實上是功能營養產品開發的“芯片級”技術，后續無論是嬰配粉的配方升級，還是面向全齡功能營養的新品開發，都擁有了更大的自主空間與更快的響應速度。

當前嬰配粉行業內，多數企業的技術研發仍聚焦于下游產品配方的微調與成分堆砌，部分頭部企業雖在細分原料領域實現突破，但多為單一品類的技術攻堅，尚未形成全維度的乳蛋白深加工體系，技術能力難以跨場景遷移。

而飛鶴從研發之初便以乳蛋白精深加工的原點技術為核心，形成了從嬰幼兒到全齡段可遷移、可復用的先天技術壁壘。把科研積累、技術體系和生產標準延伸至全齡營養領域，領跑全齡段營養賽道便成為水到渠成之事。

全線延展

在“健康中國2030”戰略指引下，全民健康意識持續提升，營養補充市場迎來爆發式增長，2025年中國膳食補充劑市場規模已達3123.8億元，年復合增長率8.65%，其中蛋白粉市場規模突破450億元，年復合增長率達21.3%。

同時人口老齡化進程加快，銀發群體對蛋白營養、免疫提升、骨骼養護的功能性產品需求激增，35歲+群體的主動健康管理需求也推動精準營養市場快速擴容。

在此背景下，全齡營養已成為乳業、營養健康行業的共識，無論是傳統乳企還是營養補充劑巨頭，均開始布局覆蓋全生命周期的營養產品體系，賽道競爭從單一品類向全場景營養解決方案升級。

當飛鶴在嬰配粉領域的技術底座足夠堅實，從“更適合中國寶寶體質”到“守護國人全齡營養健康”，就不是簡單的品牌口號升級，更是將乳蛋白營養做寬做厚的主動進擊。

2026年博鰲健康食品科學大會上，鮮萃乳蛋白營養粉飛鶴副總裁、研究院院長張旭光系統闡述了這一思路：“飛鶴將以嬰配為基石，憑借原料、質量、營養、技術核心優勢，布局全生命周期科技引領，邁入全生命周期營養新時代”。

當飛鶴將嬰幼兒配方奶粉領域沉淀的專業能力、蛋白營養科研成果，延伸至兒童青少年、成人及中老年人群時，并非從零開始，而是讓同一套更科學、更精準的營養方法論在不同生命階段開花結果。

這一自然延展的路徑，已在多個產品領域結出碩果。針對兒童免疫力提升需求，飛鶴將嬰配粉階段對乳鐵蛋白的深度研究成果，轉化為高活性乳鐵蛋白營養粉；針對不少人乳糖不耐但又補蛋白難的情況，面向全齡人群的飛鶴鮮萃乳蛋白營養粉即將上市，應用了10重膜濾完全分離乳糖技術，是0乳糖乳蛋白產品的行業新突破；針對“35歲+”人群的主動健康管理需求，飛鶴推出的“愛本”系列功能營養品，更是將獨家專利的小分子乳蛋白酶解技術應用于成人營養。

這些產品的成功推出，印證了飛鶴在嬰配粉領域積累的研發能力，完全可以平移、放大并適配到更廣闊的人群場景中。

如今的飛鶴已經生出了兩副鐵翼，即以“乳蛋白鮮萃提取技術”為核心的生物技術，以及主動擁抱AI，全鏈路賦能。

自2018年起，飛鶴便啟動了全面的數字化轉型，2023年又加碼AI能力中臺建設，構建起覆蓋研發、牧場、生產、服務的AI全鏈路賦能體系，利用AI技術在生產過程中毫秒級管控質量，AI營養師為用戶提供個性化的精準營養建議，持續引領行業發展。

因此來看，飛鶴的定位絕不僅僅是一家乳企，反而更像是一家生物科技公司。通過核心技術基底與AI應用的雙輪驅動，共同賦能全齡蛋白營養。

正如飛鶴董事長冷友斌所言，飛鶴用七八年時間，攻克了領先世界的“乳蛋白鮮萃提取技術”，完成了關鍵的技術躍遷。下一步，飛鶴將推動人工智能與消費者直連。未來，飛鶴期望成為一家以生物科技與AI共同賦能的品牌企業，構建起覆蓋0至100歲的全齡營養集團。

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