8000億營收不敵4000億？新能源“一哥”之爭誰更賺錢？

當寧德時代與比亞迪同時亮出2025年成績單，一組對比強烈的財務數據，揭示了新能源汽車產業鏈上下游截然不同的生存狀態。

寧德時代（300750）與 比亞迪（002594），作為新能源賽道兩大萬億巨頭，其最新年報呈現了“冰火兩重天”的景象。

營收規模：比亞迪更大，寧德時代增長更快！

比亞迪以 8039.6億元的營收規模領先，但同比增速僅為 3.46%；寧德時代營收 4237.02億元，雖不及前者，但 17.04%的增速展現了更強的成長性。

盈利能力：寧德時代“碾壓式”領先！

這是最核心的差距。寧德時代歸母凈利潤高達 722.01億元，同比大增 42.28%，平均日賺近2億元；而比亞迪凈利潤為 326.2億元，同比下滑 18.97%，出現“增收不增利”；寧德時代的凈利潤已是比亞迪的2.2倍以上。

毛利率：產業鏈地位決定利潤空間！

寧德時代整體毛利率達 26.27%，同比提升1.83個百分點；比亞迪毛利率則下滑至17.74%，為近年低點；這背后是產業鏈分工的差異：作為全球動力電池絕對龍頭，寧德時代憑借技術壁壘享有定價權；而身處整車制造環節的比亞迪，則直接承受著行業 “價格戰”的激烈沖擊。

結論與啟示：兩份財報清晰地描繪出當前新能源產業的格局：上游核心零部件龍頭（寧德時代）憑借技術優勢和全球市占率（動力電池市占率 39.2%），盈利能力強勁且持續提升。

而下游整車巨頭（比亞迪）在銷量登頂全球后，正面臨 “淘汰賽”階段的利潤擠壓，但其海外業務（營收增長40.05%）和高端化已成為新引擎。

股票市場，寧德時代以18997億市值大幅領先比亞迪的9600億！

對于投資者而言，這提出了一個關鍵問題：在行業內卷加劇的當下，是選擇盈利確定性更強的 “賣水人”（寧德時代），還是押注正在穿越周期、布局未來的 “整車王者”（比亞迪）？你的答案是什么？

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