水泥行業(yè)持續(xù)低迷！它還能盈利81億，實(shí)現(xiàn)五年首增？

2025年的水泥行業(yè)，用寒冬來(lái)形容毫不為過(guò)。房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，基建投資增速放緩，下游需求疲軟讓整個(gè)行業(yè)陷入產(chǎn)能過(guò)剩的泥潭。同行業(yè)的中建材預(yù)虧23至40億元，天山股份預(yù)虧60至75億元，大多數(shù)企業(yè)面臨銷(xiāo)量銳減、利潤(rùn)腰斬甚至虧損的局面。在這樣的大環(huán)境下，能夠守住基本盤(pán)已屬不易，更遑論實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

然而，海螺水泥交出了一份極具反差感的成績(jī)單。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入825.32億元，雖然受市場(chǎng)需求下滑影響同比下降9.33%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)卻逆勢(shì)攀升至81.13億元，同比增長(zhǎng)5.42%。這不僅是公司在行業(yè)寒冬中的韌性體現(xiàn)，更是過(guò)去五年來(lái)凈利潤(rùn)的首次正增長(zhǎng)。

扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)達(dá)到75.88億元，同比增長(zhǎng)3.03%。在營(yíng)收收縮的背景下實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)上揚(yáng)，海螺水泥用實(shí)際表現(xiàn)證明了行業(yè)龍頭的硬核實(shí)力。

憑什么逆勢(shì)賺錢(qián)？

海螺水泥能夠在至暗時(shí)刻脫穎而出，靠的是一套組合拳。

首先是極致的成本管控。面對(duì)原材料和能源價(jià)格波動(dòng)，公司通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、強(qiáng)化物流管控、加大替代燃料使用、優(yōu)化原燃材料采購(gòu)渠道等方式，實(shí)現(xiàn)了全流程降本。2025年，水泥熟料自產(chǎn)品綜合成本同比下降11.12%，燃料動(dòng)力成本更是下降了15.70%。成本降幅遠(yuǎn)超產(chǎn)品售價(jià)降幅，直接推高了毛利率。報(bào)告期內(nèi)，42.5級(jí)水泥、32.5級(jí)水泥和熟料的毛利率同比分別上升2.88個(gè)百分點(diǎn)、6.28個(gè)百分點(diǎn)和11.39個(gè)百分點(diǎn)。這種從生產(chǎn)端到供應(yīng)鏈端的全方位精益管理，讓公司在價(jià)格戰(zhàn)中依然保有可觀的利潤(rùn)空間。

其次是海外業(yè)務(wù)成為新的增長(zhǎng)極。當(dāng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)趨于飽和，海螺水泥的全球化布局開(kāi)始收獲紅利。2025年，公司海外區(qū)域自產(chǎn)品銷(xiāo)售收入達(dá)到58.46億元，同比增長(zhǎng)24.99%，毛利率高達(dá)43.31%，同比提升10.98個(gè)百分點(diǎn)。特別值得注意的是，海外業(yè)務(wù)噸毛利約108元，是國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的兩倍。柬埔寨金邊海螺等項(xiàng)目的順利投產(chǎn)，不僅打開(kāi)了市場(chǎng)空間，更憑借高溢價(jià)能力為公司貢獻(xiàn)了超額利潤(rùn)，有效對(duì)沖了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的周期性波動(dòng)。

最后是產(chǎn)業(yè)鏈的深度延伸。公司不再局限于單一的水泥生產(chǎn)，而是向骨料、商品混凝土、干混砂漿等上下游拓展。截至2025年末，公司擁有骨料產(chǎn)能1.8億噸，在運(yùn)行商品混凝土產(chǎn)能7025萬(wàn)立方米。年內(nèi)建成投產(chǎn)9個(gè)骨料項(xiàng)目、新增22個(gè)商品混凝土站點(diǎn)，同時(shí)還投產(chǎn)了13個(gè)干混砂漿和瓷磚膠項(xiàng)目。骨料及機(jī)制砂雖然毛利率有所下降，但商品混凝土毛利率同比上升2.38個(gè)百分點(diǎn)。這種水泥加一體化的模式，不僅平滑了單一產(chǎn)品的周期風(fēng)險(xiǎn)，更打造了從原材料到終端建材的一站式服務(wù)能力，形成了新的利潤(rùn)支撐點(diǎn)。

建材行業(yè)首個(gè)AI大模型

在降本增效的同時(shí)，海螺水泥還在數(shù)字化和智能化領(lǐng)域走在行業(yè)前列。2025年，公司發(fā)布了建材行業(yè)首個(gè)AI大模型，覆蓋40多個(gè)生產(chǎn)場(chǎng)景，通過(guò)人工智能賦能生產(chǎn)流程優(yōu)化、質(zhì)量控制和能源管理。這一創(chuàng)新不僅提升了生產(chǎn)效率，更進(jìn)一步降低了能耗和碳排放。

公司的智能化轉(zhuǎn)型并非停留在概念層面。樅陽(yáng)海螺智能工廠入選工信部卓越級(jí)智能工廠，成為行業(yè)標(biāo)桿。通過(guò)數(shù)字化手段，公司實(shí)現(xiàn)了對(duì)生產(chǎn)過(guò)程的精準(zhǔn)管控，從礦山開(kāi)采到水泥出廠的全流程智能化水平顯著提升。

此外，公司在綠色低碳領(lǐng)域也取得突破，建成全綠電工廠、水泥行業(yè)首個(gè)綠電制氫項(xiàng)目以及500MW儲(chǔ)能電站，風(fēng)光儲(chǔ)裝機(jī)容量達(dá)到1377MW，擁有29家國(guó)家級(jí)綠色工廠和44座國(guó)家級(jí)綠色礦山?？萍假x能不僅帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)效益，更構(gòu)建了長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

2026年目標(biāo)：繼續(xù)擴(kuò)張

面對(duì)未來(lái)，海螺水泥展現(xiàn)出進(jìn)取姿態(tài)。公司計(jì)劃2026年實(shí)現(xiàn)水泥和熟料自產(chǎn)品銷(xiāo)量2.6億噸，資本開(kāi)支計(jì)劃投入118.2億元，主要用于主業(yè)項(xiàng)目發(fā)展、上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸、節(jié)能環(huán)保技改及新質(zhì)生產(chǎn)力的培育。

在國(guó)內(nèi)，公司將繼續(xù)聚焦優(yōu)勢(shì)區(qū)域并購(gòu)和產(chǎn)能優(yōu)化，完成新疆堯柏項(xiàng)目并購(gòu)，推進(jìn)分宜海螺遷建等項(xiàng)目。在海外，將繼續(xù)拓展重點(diǎn)市場(chǎng)，完善全球布局。產(chǎn)業(yè)鏈方面，計(jì)劃擴(kuò)大骨料和商品混凝土的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)建材業(yè)務(wù)的全覆蓋，打造一站式建材服務(wù)商。

財(cái)務(wù)方面，公司保持穩(wěn)健。2025年資產(chǎn)負(fù)債率僅為20.42%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流166.44億元，全年分紅率超過(guò)55%，既保障了股東回報(bào)，也為后續(xù)擴(kuò)張儲(chǔ)備了充足彈藥。在行業(yè)存量博弈和格局重構(gòu)的背景下，海螺水泥正試圖通過(guò)持續(xù)的技術(shù)投入和全球化布局，走出一條不同于傳統(tǒng)水泥企業(yè)的發(fā)展新路。

來(lái)源：錦山礦材網(wǎng)綜合自能見(jiàn)度、水泥人網(wǎng)等

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