2026年3月長三角投融資月報：錢去了哪，誰在搶，誰在等？

文/ 投融灣產業投行/觀點/胡華成

3月就要過完了。

說實話，這個月長三角的投融資消息，多到我都有點看不過來。無錫發債、昆山發債、宜興發基金、錫山發基金、常州發基金、虹橋搞聯盟、松江搞聯合體……光是整理這些信息，就花了我大半天。

但整理完之后，我發現一張清晰的圖浮出來了：硬科技依然是主角，但玩法變了——大模型降溫，具身智能升溫，科創債爆發，耐心資本加速布局。

今天這篇月報，就聊聊3月長三角的錢到底流向了哪，誰在搶，誰在等。

一個總覽： 3月的長三角，錢在加速流動

先說一個整體判斷：說實話，3月的長三角，不是在“退潮”，而是在“換擋”。

我注意到幾個有意思的現象：

第一，基金扎堆落地。3月，無錫錫山發了30億人工智能產業基金，宜興發了30億人工智能產業基金，常州發了兩只總規模30億元的新基建基金。無錫還發了全國首單存算一體科創債5億元，昆山發了首單科創債2.6億元。一個月內，光公開披露的基金規模，就超過了100億。

第二，科創債開始“破局”。3月18日，無錫產業集團發行“26錫產K1”，全國首單存算一體科創債，5億元。3月24日，昆山國科創投發行“26昆山國科MTN001”，2.6億元，投向具身智能、低空飛行器，票面利率1.96%。

1.96%。

這個數字，比很多銀行理財還低。說明什么？說明市場對長三角科創企業的信用認可度，正在快速上升。

第三，硬科技賽道內部在分化。大模型融資明顯降溫，階躍星辰50億之后，幾乎沒有新的“大塊頭”。但具身智能、新材料、商業航天，正在成為新的資本風口。

第四，區域競爭在加劇。3月16-18日，江蘇發生29起私募股權融資事件，蘇州占了20起。無錫、常州、昆山、宜興，都在密集發布新基金。誰在“搶”，誰在“等”，一目了然。

賽道掃描： 誰在熱，誰在降溫？

3月，長三角的資本流向，我試著畫了一張“熱度圖”。

依然熱的：硬科技三駕馬車

電子信息、先進制造、醫療健康，依然是3月融資的主力。江蘇3月16-18日的29起融資里，硬件賽道7起、機器人2起、醫療健康4起，加起來占了將近一半。

具體案例：

炫景生物（蘇州）：超2億元Pre-A輪，做小核酸藥物研發；博思得（蘇州）：超億元C輪，做X光高頻高壓發生器；國順激光（蘇州）：數億元A+輪，做精密激光加工設備；立妙達（蘇州）：數億元A+輪，做AI輔助藥物研發；利普思半導體（無錫）：億元Pre-B+輪，做碳化硅功率模塊。

在升溫的：具身智能

2月以來，具身智能賽道融資事件近20起、融資總額超200億元。3月，這個熱度還在持續。

國家人工智能產業投資基金（國家大基金三期旗下）首次入場具身智能賽道，參與了銀河通用25億元的新一輪融資。無錫產業集團也投資了極智嘉、越疆科技、銀河通用這些具身智能企業。

為什么資本突然集中涌向這個賽道？我的判斷是：大模型跑了一年多，大家發現“大腦”有了，但“身體”還沒跟上。具身智能，就是給AI裝上“身體”的那個環節。這個判斷，正在被資本用真金白銀驗證。

在降溫的：大模型

1月，階躍星辰完成50億元B+輪融資，是整個長三角最亮眼的一筆。但3月，大模型賽道幾乎沒有新的融資消息。

不是大模型不行了。是賽道進入了“剩者為王”階段。資本正在向頭部集中，二三線的模型公司，可能很難再拿到錢了。

對地方政府來說，這意味著什么？如果你沒有上海那樣的綜合優勢，就不要試圖“搶”大模型總部落戶。但你可以搶它的產業鏈——數據標注、算力服務、行業應用。

在起勢的：新材料

3月18日，長三角先進材料創新聯合體在松江揭牌。這個聯合體由中科院、南大、復旦、交大等高校校友網絡發起，目標是打通“從論文到生產線”的轉化通道。

為什么新材料突然被關注？因為無論是半導體、新能源還是航空航天，卡脖子的環節往往都在材料上。炫景生物、博思得、國順激光這些3月融資的企業，背后都有材料技術的支撐。

值得一看的：商業航天

無錫產業集團投資的藍箭航天、天兵科技、中科宇航，已經形成了覆蓋火箭全譜系的產業矩陣，而且都已經啟動上市進程了。商業航天是典型的長周期、高投入賽道，但一旦跑通，就是千億級市場。長三角在這條賽道上，正在悄悄布局。

地域掃描： 誰在搶，誰在等？

3月，長三角各城市的資本動作，分化很明顯。

上海：大模型高地，資本集聚

階躍星辰50億融資，是1月的事。但3月，上海依然是資本的“流量入口”。虹橋綠谷產業聯盟成立、松江先進材料聯合體揭牌，都是在為資本和項目搭建平臺。

上海的打法很清楚：不做“搶”的事，做“聚”的事。把平臺搭好，資本和項目自然會來。

蘇州：制造底盤，項目最多

3月16-18日，江蘇29起融資中，蘇州占了20起。

20起。這個數字，幾乎是南京、常州、無錫的總和。

蘇州的制造業底盤太厚了，幾乎每個細分賽道都有企業在融資。炫景生物、博思得、國順激光、立妙達……這些企業分布在生物醫藥、激光設備、半導體、新材料各個方向。

蘇州的打法是“鏈式深耕”——圍繞一個產業，把上下游都做透。所以資本到了蘇州，總能找到匹配的項目。

無錫：資本發力，科創債破局

3月，無錫在資本端的動作最密集：首單存算一體科創債5億元，投資盛合晶微（已過會）、藍箭航天（已啟動上市）、智譜華章（大模型頭部）。

盛合晶微是馬年科創板IPO“第一審”，藍箭航天、天兵科技、中科宇航已經形成了火箭全譜系產業矩陣。

無錫的路徑很清晰：用資本撬動產業，用耐心資本陪跑硬科技。

常州：算電協同探路，新基建基金落地

3月20日，常州辦了場AI原生超互聯產業大會，提出了一個新詞叫“算電協同”。

常州市委書記王劍鋒說：“常州正先行先試，全力探索算電協同的新路徑，讓常州成為新技術落地的理想地、新模式的試驗田。”

同時，常州發布了兩只總規模30億元的新基建投資基金，投向超互聯、算力、電力再生等領域。常州的路徑是“算電協同”——把算力和電力放在一起考慮。坦白說，這是AI時代一個很前瞻的布局。

昆山：科創債首單，利率只有1.96%

3月24日，昆山國科創投發行“26昆山國科MTN001”，2.6億元，票面利率1.96%。

1.96%的利率，比很多銀行理財還低。說明市場對昆山科創企業的信用認可度很高。昆山的定位是“長三角G60科創走廊重要節點”，這個定位正在一步步兌現。

宜興：30億AI基金落地，聚焦制造業根基

3月18日，宜興市國控集團與洪泰基金合作，落地了總規模30億元的人工智能產業基金——洪泰宜興人工智能基金。

這只基金的打法很清晰：不做泛化技術投資，而是緊扣宜興制造業根基，聚焦人工智能與網絡安全、軟件與信息服務、智能硬件這些本地重點培育產業，精準挖掘能為產業鏈補鏈強鏈的優質項目。

嘉興、南通：承接溢出，成本優勢

嘉興和南通3月沒有大動作，但它們一直在默默做一件事：承接上海溢出的項目。

嘉興的定位是“上海研發、嘉興制造”，高鐵30分鐘，成本只有上海的一半。南通的定位是“上海北翼”，跨江通道越來越多，承接能力越來越強。

這兩座城市，屬于“不聲不響但一直在搶”的類型。

基金動向： 耐心資本加速布局

3月，長三角的基金動向，我歸納了三個趨勢。

趨勢一：基金規模在放大

無錫錫山30億、宜興30億、常州30億。30億，正在成為地方產業基金的“新標配”。這個數字，比幾年前5-10億的規模，翻了3-6倍。

趨勢二：存續期在拉長

上海未來產業母基金存續期15年，合肥未來聚變能創投基金存續期15年。

這意味著什么？意味著地方政府不再追求“今天投錢，明天見效”，而是愿意用10-15年時間，陪跑一個產業從0到1。這才是真正的“耐心資本”。

趨勢三：投向在聚焦

3月新設立的基金，投向非常明確：AI、具身智能、新材料、低空經濟。不再是“泛泛地投科技”，而是精準卡位幾個具體賽道。

宜興的30億AI基金，明確要求“80%以上投向人工智能核心領域”。錫山的30億AI基金，明確要求構建覆蓋“基礎研究—技術突破—產業應用”的全鏈條資本支撐體系。

這三個趨勢，放在一起看，結論很清楚：長三角的地方政府，正在用“耐心資本”的方式，布局未來產業。

三個判斷： Q2的錢會往哪走？

站在3月底看Q2，我有三個判斷。

判斷一：大模型進入“剩者為王”階段

大模型賽道的融資窗口正在收窄。資本正在向頭部集中，二三線的模型公司很難再拿到錢了。對地方政府來說，這意味著：如果你沒有上海那樣的綜合優勢，就不要試圖“搶”大模型總部落戶。但你可以搶它的產業鏈——數據標注、算力服務、行業應用。

判斷二：具身智能是Q2最大的風口

2月以來，具身智能賽道融資事件近20起、融資總額超200億元。國家大基金三期首次入場，無錫產業集團也在布局。這個賽道還在早期，但資本已經開始加速布局。地方政府如果現在開始“補課”，還來得及。

判斷三：科創債爆發，政府引導基金進入“投后管理期”

3月，無錫、昆山接連發行科創債，票面利率低至1.96%。這說明資本市場對長三角科創企業的信用認可度正在快速上升。同時，各地政府引導基金經過前幾年的密集設立，現在進入了“投后管理期”。誰能在投后賦能上做深，誰就能留住企業。

投融灣能做什么

文章寫到這里，回到我們自己的定位。

3月即將結束。回望這個月，長三角的“錢流”畫出了一張清晰的圖：硬科技依然是主角，但玩法變了——大模型降溫，具身智能升溫，科創債爆發，耐心資本加速布局。

對地方政府來說，這意味著什么？意味著你需要更精準的信息、更靈敏的觸角、更系統的判斷。

這正是「投融灣」每天在做的事。我們覆蓋上海、蘇州、無錫、常州、南京、南通、杭州、寧波、嘉興、合肥、蕪湖——這十一座城市，每天把最新拿到融資的企業，第一時間報道出來。

誰融了資，融了多少，哪家機構投的，企業做什么賽道——這些信息，就是我們幫你盯著的“錢流”。

說實話，寫月報的目的，不是讓大家看完就完了。是想讓你知道，下個月的錢會往哪流，下個月的機會會在哪。

我們每天盯著，你就不用自己盯了。關注「投融灣」，我們每天幫你盯著。錢流向哪，機會就在哪。