運(yùn)氣哪會從天降 || 大視野

在國內(nèi)備受“有效需求不足”困擾之時，中國的外貿(mào)和順差卻像一匹怎么也拉不住的馬。

今年1～2月，中國貨物進(jìn)出口總額同比增長18.3%，出口增長19.2%，其中機(jī)電產(chǎn)品增長24.3%，在整個出口中的占比達(dá)到62.5%。以美元計價，1～2月中國貿(mào)易順差為2136億美元，同比增長25%以上。

從機(jī)電產(chǎn)品看，現(xiàn)在出口不僅數(shù)量賣得更多了，價格也賣得更貴了。

按照產(chǎn)品均價的同比漲幅，今年1～2月集成電路漲了52%左右；汽車漲了近6%，其中新能源汽車漲了10%～15%；高端船舶漲了近40%；鋰電池漲了15%左右。光伏產(chǎn)品下跌了6%～7%，但2月下旬光伏組件的報價開始上調(diào)，3月后漲價明顯。

從2018年到2025年的貿(mào)易戰(zhàn)關(guān)稅戰(zhàn)，從新冠疫情、俄烏戰(zhàn)爭到中東戰(zhàn)事，外部環(huán)境可謂變亂無常。而中國出口始終表現(xiàn)出超強(qiáng)的韌性，讓“中或最贏”屢屢成真。

這到底是天降大運(yùn)，還是機(jī)遇偏愛有準(zhǔn)備的頭腦？對未來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展又有何啟示？本文將結(jié)合具體產(chǎn)業(yè)做些分析。

哪些企業(yè)的訂單排到了幾年后？

在3月全國兩會“委員通道”上，全國政協(xié)常委、正泰集團(tuán)董事長南存輝說：“這兩年，全球AI算力建設(shè)爆發(fā)式增長，變壓器變得一臺難求，去年正泰的變壓器出口同比增長71.4%，工廠訂單都排到了2027年。”

變壓器是電網(wǎng)系統(tǒng)的“心臟”。近年來，人工智能數(shù)據(jù)中心（AIDC）發(fā)展迅猛，對供電穩(wěn)定性提出了極高要求，對高性能、抗諧波的變壓器有極大需求。正泰這樣的傳統(tǒng)制造業(yè)，一變而為基礎(chǔ)性的剛需產(chǎn)業(yè)，誰都離不開。其服務(wù)場景也從傳統(tǒng)的輸配電延伸到新能源、流程工業(yè)、通信及數(shù)據(jù)中心、智算中心、軌道交通等新興領(lǐng)域和高價值領(lǐng)域。

訂單如此飽滿，做得再累也心甘。根據(jù)上市公司在互動平臺、路演中的披露和專業(yè)財經(jīng)媒體的報道，在船舶和海洋工程、電力和新能源裝備、半導(dǎo)體和AI設(shè)備等領(lǐng)域，不少企業(yè)的訂單都排到了2027年乃至2030年。船舶和海洋工程、電力和新能源裝備的增量主要來自海外。

在船舶和海工方面，中國船舶的訂單排期已經(jīng)到了2028年底，部分排到2029年；恒力重工的訂單排到2029年，重點為超大型原油運(yùn)輸船（VLCC）；中國動力作為低速船用柴油機(jī)領(lǐng)軍企業(yè)，發(fā)動機(jī)的主機(jī)訂單排到2028年；揚(yáng)子江船業(yè)，截至2025年底握有245艘集裝箱船、散貨船、氣體船和油船訂單，交付最遠(yuǎn)排至2030年；中集集團(tuán)截至2025年6月底的海工訂單約為55.5億美元，排產(chǎn)到2027/2028年。

在電力設(shè)備方面，特變電工、中國西電、許繼電氣、平高電氣、東方電氣的訂單排期都到了2027年，東方電氣部分訂單排到2028年，特變電工的沙特大單排到了2032年；

在儲能和新能源方面，寧德時代、智光電氣的訂單排到2027年第一季度，派能科技排到2027年第二季度，遠(yuǎn)景儲能排到2027年第四季度；

在半導(dǎo)體/AI設(shè)備方面，中微公司的訂單排到2027年第一季度，長電科技、拓荊科技的訂單排到2027年第二季度，北方華創(chuàng)訂單排到了2027年第三季度；

在航空發(fā)動機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)（“兩機(jī)”）方面，航發(fā)動力的訂單排到2028/2029年；哈爾濱電氣、東方電氣的燃機(jī)訂單排到2027年；上海電氣的燃機(jī)訂單排到了2027/2028年；

和這些產(chǎn)業(yè)相關(guān)的一些零部件企業(yè)，如振江股份、豪邁科技、應(yīng)流股份、航宇科技等，訂單也排到了2027/2028年乃至2030/2031年。

為什么是中國？

與去年初的DeepSeek時刻類似，今年初，正當(dāng)紅的企業(yè)來自AI大模型、GPU芯片、AI助手“龍蝦”等方面。與之相比，上面提到的行業(yè)、企業(yè)并不性感，給人的印象是大型、重型、硬邦邦、結(jié)結(jié)實實，是很遙遠(yuǎn)的感覺。

但這些行業(yè)、企業(yè)恰恰不可或缺，而且并非沒有壁壘。將經(jīng)年累月的精工制造與綠色化、智能化的創(chuàng)新融為一體，在全球能源轉(zhuǎn)型、綠色航運(yùn)轉(zhuǎn)型和船舶更新、電網(wǎng)升級等因素驅(qū)動下，它們的價值突然被照亮。

一旦全球某些產(chǎn)業(yè)突然涌現(xiàn)出新的需求，在供給側(cè)，中國企業(yè)就會迅速站出來，沖上去。

以船舶為例。一艘大型集裝箱船需要30多萬個零部件，涉及數(shù)千家配套企業(yè)。中國船企的優(yōu)勢首先是從高端鋼材、船用主機(jī)到導(dǎo)航設(shè)備、甲板機(jī)械，國產(chǎn)化率持續(xù)提高，掌控力也隨之提升；

其次是有明顯的綜合成本優(yōu)勢。全球造船業(yè)的一個共識是，在同等技術(shù)水平下，中國的總建造成本最低；在同等價格下，中國的交付能力和可靠性最強(qiáng)。根據(jù)克拉克森、ING Think等機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，中國大型船舶的造價比韓國便宜10%-15%，部分船型可達(dá)18%，主要來自于勞動力成本、鋼材價格和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢。

最后，中國船企的綠色化、智能化、高端化進(jìn)程，一直有政策在加力。《船舶制造業(yè)綠色發(fā)展行動綱要（2024—2030年）》提出了到2025年液化天然氣、甲醇等綠色動力船舶國際市場份額超過50%，到2030年全面建成綠色供應(yīng)鏈管理體系的目標(biāo)。中國還設(shè)立了100億元綠色船舶產(chǎn)業(yè)基金“長江綠水基金”。對LNG船、大型郵輪等高端船型，由國家或地方根據(jù)主機(jī)功率或總噸位給予資助或補(bǔ)貼。

再以變壓器出口為例。外因是AI的大規(guī)模應(yīng)用推動了電力需求激增，全球電力變壓器的供應(yīng)缺口達(dá)到30%，配電變壓器的缺口也達(dá)到10%。內(nèi)因則是中國變壓器產(chǎn)業(yè)能夠從上游的銅和硅鋼冶煉，到中游的關(guān)鍵零部件和各種整機(jī)制造，以及下游的各種場景，進(jìn)行集群化布局、全環(huán)節(jié)覆蓋，有顯著的協(xié)同優(yōu)勢。

咨詢公司伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）的數(shù)據(jù)顯示，2021年時美國變壓器的交付周期為6～8個月，中國為1.5～3個月，2025年美國變壓器的交期拉長至28～48個月，歐洲為18～36個月，中國大致維持在3～12個月的水平。2025年的交付周期之所以延長，是因為全球需求過于旺盛，趕不及造，要排隊等。

平安證券指出，在全球電力基礎(chǔ)設(shè)施的重構(gòu)過程中，中國在高端裝備環(huán)節(jié)實現(xiàn)了一次再定價。中國變壓器的單臺出口均價從2024年的約15.8萬元提升到2025年的20.5萬元，高端/大型變壓器占比提升，顯示出在更高規(guī)格、更高附加值產(chǎn)品方面的突破，中國企業(yè)也從單純出口開始走向“全球制造和全球交付”。

數(shù)據(jù)還顯示，中國電力設(shè)備出口呈現(xiàn)出了“加速+擴(kuò)散”之勢。多數(shù)核心品類2月同比增速顯著高于1月，且從傳統(tǒng)基建品類擴(kuò)散至低壓開關(guān)、有接頭線纜、不間斷電源、交流/風(fēng)力發(fā)電機(jī)等，與“海外缺電+AI拉動+能源轉(zhuǎn)型”的需求邏輯剛好匹配。

歐美為什么做不到？

接下來談?wù)剼W美企業(yè)的情況。

這一輪電力設(shè)備需求大爆發(fā)，西門子、GE、三菱等高端燃機(jī)企業(yè)的訂單已經(jīng)排到2030年，產(chǎn)能異常飽和，供貨的壓力很大，這讓國產(chǎn)燃機(jī)得到了一個搶市場、驗證技術(shù)的黃金窗口。

過去中國的高端燃機(jī)主要靠進(jìn)口，售后、維修、配件也被其牢牢控制。自“兩機(jī)”專項（航空發(fā)動機(jī)與燃?xì)廨啓C(jī)國家科技重大專項）在“十三五”期間全面啟動后，中國在兩機(jī)方面取得了不少進(jìn)步，多款國產(chǎn)燃機(jī)成功下線，關(guān)鍵零部件和高溫合金葉片等核心技術(shù)不斷突破，上下游企業(yè)迅速崛起，打入了國際燃機(jī)供應(yīng)鏈。以此為基礎(chǔ)，今天才能承接起全球的訂單紅利。

那么，歐美企業(yè)在自己具備很強(qiáng)優(yōu)勢的領(lǐng)域，為什么不擴(kuò)產(chǎn)呢？

首先，它們經(jīng)歷過當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂、產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的危機(jī)，經(jīng)歷過2008～2016年全球燃機(jī)市場的持續(xù)低迷，形成了謹(jǐn)慎擴(kuò)產(chǎn)、不為短期風(fēng)口押注長期產(chǎn)能的習(xí)慣；

其次，市場集中度很高，幾個巨頭間為了保利潤，形成了不打價格戰(zhàn)、不大幅擴(kuò)產(chǎn)，維持緊平衡、高單價、高毛利的默契；

最后，擴(kuò)產(chǎn)要幾年后才能見效，到那時需求可能已經(jīng)回落。不擴(kuò)產(chǎn)，利潤更高，風(fēng)險更低。

此外，在供應(yīng)鏈端，一些核心部件和高溫合金、特種金屬供應(yīng)不足，交付期長，也抑制了整機(jī)企業(yè)的產(chǎn)能增加。如果新建工廠，對熟練技工、資深技師、裝配工匠等有相當(dāng)?shù)囊蕾嚕泄ぁ⒓影唷⒔◤S往往都存在阻力，也讓巨頭們不太愿意自討苦吃。

于是，在巨頭的自身利益最大化考慮和市場需求之間，出現(xiàn)了一道鴻溝。

根據(jù)美國能源部和伍德麥肯茲等數(shù)據(jù)，美國約有55%的輸電變壓器服役已超過33年，接近使用壽命終點；約有70%的大型電力變壓器已超過25年的設(shè)計使用壽命；約31%的輸電資產(chǎn)進(jìn)入淘汰期或超期服役。歐洲的問題更嚴(yán)重，有近40%的配電網(wǎng)已運(yùn)行40年以上，堪稱“古董級”系統(tǒng)。

所以，當(dāng)AI數(shù)據(jù)中心等新增電力負(fù)荷襲來，歐美原有的電網(wǎng)設(shè)施設(shè)備完全不能勝任，亟待更新升級。但在供給側(cè)，擴(kuò)張慢、交期長、短缺持續(xù)，這些情況又很難迅速改變。

上海決策者智庫董事長李慶星說，最近全球的大飛機(jī)、航空發(fā)動機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)、船舶海工的供應(yīng)都很短缺，訂單已經(jīng)到2028年、2029年。歐洲的海上風(fēng)電、工程機(jī)械、電力電網(wǎng)裝備，供應(yīng)鏈也都存在不足。

為什么？幾年前說是疫情原因，通脹增加了成本，戰(zhàn)爭沖突影響了物流，這的確存在。但為什么三年多了，供應(yīng)鏈還是沒跟上？

“我們研究下來，是因為在中國之外的產(chǎn)業(yè)鏈上投資，回報率不高，資本不愿意投入。重大裝備領(lǐng)域有幾個特點：一是高耗能、高耗材（原材料）；二是技術(shù)密集、資本密集，設(shè)備體量大，系統(tǒng)非常復(fù)雜，對熟練的技術(shù)工人的依賴特別強(qiáng)；三是投資周期和工程交付周期長，意味著交付有風(fēng)險。比如造船，經(jīng)常船造得差不多了，人家說不要了。對投資人來說，如果確定性不強(qiáng)，就不太愿意投。”

相比起來，中國為什么能發(fā)展出重大裝備產(chǎn)業(yè)呢？

李慶星認(rèn)為，“在中國，地理半徑不超過1000公里就能覆蓋90%的經(jīng)濟(jì)體量，同一語言，同一制度，同一市場，這種集中化的供應(yīng)鏈優(yōu)勢是歐美各個地方所不具備的。”

李慶星還舉了海洋石油工程的例子。原來的供應(yīng)鏈體系是二三十年前由歐美企業(yè)主導(dǎo)創(chuàng)立的，中國的裝備想進(jìn)入很困難。但現(xiàn)在，東南亞的石油公司、工程總包商正在慢慢打開懷抱，歡迎中國的裝備制造企業(yè)。這背后的趨勢是，全球海洋工程裝備的供應(yīng)鏈正在從歐美主導(dǎo)轉(zhuǎn)到亞太。東南亞和中國距離很近，工程交付周期可控。如果不擁抱中國供應(yīng)鏈，東南亞石油公司的氣井改擴(kuò)建、新建投資都無法保證進(jìn)度。還有南美、東非、西非，很多冉冉升起的深水油氣田項目，都需要EPSO（浮式生產(chǎn)儲卸裝置）和FLNG（浮式液化天然氣裝置），對燃機(jī)的需求量很大。“在不久的將來，在海洋油氣領(lǐng)域，一定有眾多中國產(chǎn)的燃機(jī)的身影。”

關(guān)于“投資于物”的幾點思考

在對中國大型機(jī)電設(shè)備出口做了以上分析后，有何啟示呢？

于我而言，是對“投資于物”有了一些新看法。

一段時間以來，我們對那種不講效益的、過度的投資驅(qū)動，有比較多的質(zhì)疑和批評，開始更多強(qiáng)調(diào)消費(fèi)驅(qū)動，強(qiáng)調(diào)“堅持投資于物和投資于人緊密結(jié)合”。近期，求是網(wǎng)的一篇評論員文章指出，“從2008年到2023年，我國增量資本產(chǎn)出率由2.84攀升至9.44，說明每增加1元國內(nèi)生產(chǎn)總值所需投入的資本金額較之前要多出數(shù)倍”“單純聚焦于物的投資邊際效益在遞減”。這一數(shù)據(jù)被廣為引用，以說明同樣的投資規(guī)模，現(xiàn)在的產(chǎn)出效率縮小了三倍多。

顯然，對只是為了拉動GDP增長的不合理投資，應(yīng)該保持高度警惕。

而發(fā)生在大型船舶、變壓器、燃機(jī)等領(lǐng)域的事實，則提示我，對“投資于物”，也要保持一個更長遠(yuǎn)的眼光。如果這種投資能起到夯實物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)、形成完備產(chǎn)業(yè)體系和完整供應(yīng)鏈、實現(xiàn)高端突破和核心技術(shù)突破等作用，則對短期損益應(yīng)該有更大包容。否則，只算眼前賬，可能永遠(yuǎn)都會覺得“條件不成熟”“賬算不過來”。

如果是這樣，只按眼前的市場和投資回報的考量，那中國也很可能會出現(xiàn)目前歐美國家在電力設(shè)備領(lǐng)域“需求很旺，供應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上”的情況。市場何時啟動，何時爆發(fā)，帶有很大不確定性，過于精明的計算有可能顧到了少數(shù)企業(yè)的眼前利益，但卻耽誤了整個產(chǎn)業(yè)的整體和長遠(yuǎn)利益。

如果這些思考是合理的話，是不是可以說，“卷”也有一定的合理性？因為它提供了一種產(chǎn)業(yè)冗余，有助于當(dāng)市場突然爆發(fā)時，企業(yè)能更快地抓住機(jī)會。同時，通過競爭，也提高了企業(yè)的競爭力和響應(yīng)度。

我的另一點思考是，在大設(shè)備、重設(shè)備、高精尖設(shè)備投資方面，國家的政策支持，全社會的研產(chǎn)學(xué)協(xié)作，金融機(jī)構(gòu)的扶持，等等，必不可少。更宏觀地看，在重要的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，適度超前發(fā)展有其合理性，哪怕算投資回報率不那么經(jīng)濟(jì)。

比如，我們今天越來越感受到擁有一張強(qiáng)大電網(wǎng)的重要性——它也是助力中國電力設(shè)備形成全球競爭力的基石。它的很多外部性價值（如支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展和保障居民生活）并不能簡單用利潤率來衡量。今年，國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)在國內(nèi)已發(fā)行約925億元人民幣債券，平均利率只有1.7%，創(chuàng)歷史新低。如此利率，可以視為金融業(yè)對重要基礎(chǔ)設(shè)施高度支持的一種表達(dá)。確實很低，但從長遠(yuǎn)看，整體看，是需要的。

關(guān)于這一點，一些歐美學(xué)者也在反思。《麻省理工學(xué)院科技評論》2024年7月發(fā)表了一篇關(guān)于美國及其盟友如何重建經(jīng)濟(jì)安全的論文，指出，要重建經(jīng)濟(jì)安全，不僅要關(guān)注自動駕駛汽車、衛(wèi)星或機(jī)器人等引人注目的成品組裝，還要關(guān)注其關(guān)鍵零部件；要強(qiáng)化供應(yīng)鏈，確保原材料等關(guān)鍵投入的安全；要支持長期耐心投資，獎勵需要十年或更長時間的項目投資；要激勵高資本的工業(yè)活動，鼓勵需要大量資本的工業(yè)生產(chǎn)，等等。

這篇論文，以及不少歐美學(xué)者的類似研究，都是以中國的產(chǎn)業(yè)突破為樣本，試圖從中吸取某些經(jīng)驗，為其所用。這些研究幾乎無一例外都會提到中國供應(yīng)鏈的完整性，產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的系統(tǒng)性、長期性，以及政府和國有金融部門對重大項目的支持。

把“投資于物”做得更好，更合理，而不是否定“投資于物”，這應(yīng)該是一種客觀的態(tài)度。

最后我想說的是，運(yùn)氣不會從天降。運(yùn)氣落到哪兒，自有定數(shù)。

我相信，凡是持續(xù)夯實實體經(jīng)濟(jì)、做強(qiáng)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、做深做透做精制造業(yè)、矢志不移邁向高端化的努力，都是在建設(shè)一扇扇面向未來的窗戶。

外部世界的不確定很多，可能會導(dǎo)致這扇門或那扇門暫時被關(guān)閉，但只要你的能力之窗很多，而且還在不斷打造新的能力之窗，就總有機(jī)會自然來。

國家的產(chǎn)業(yè)能力和產(chǎn)業(yè)的不斷創(chuàng)新，真的是一切的根本。

No.6824 原創(chuàng)首發(fā)文章｜作者 秦朔

參考資料1.中國船企壟斷全球集裝箱船訂單：近90%份額背后的高端制造突圍，金平，微信公眾號“ICFE國際財經(jīng)中心”；2.《變壓器出海，迎量價齊升新紀(jì)元》，平安證券，李夢強(qiáng)，田夢賢；3、視頻號“燃機(jī)航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈李慶星”

提示：本文提到的上市公司數(shù)據(jù)，僅作為參考。如與上市公司最新披露存在出入，均以上市公司披露為準(zhǔn)。投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。

開白名單 duanyu_H｜投稿 tougao99999

歡迎點看【秦朔朋友圈】