2026年A股市場展望：慢牛格局延續，結構性機會突出

第三十五章：2026年A股市場展望和預測

2026年A股市場展望：慢牛格局延續，結構性機會突出。基于主流券商策略研判，我們預計2026年A股將延續震蕩上行的慢牛格局，上證指數有望在3800-4500點區間運行，全年漲幅預計在10%-15%。市場驅動因素將從2025年的估值修復轉向企業盈利改善，全A非金融企業盈利增速預計達到10%-12.9%。投資策略上，建議重點關注三大主線：科技成長（AI產業鏈、半導體、新能源）、高端制造（出海企業、軍工）、周期復蘇（化工、有色金屬）。

海外盈利強的A股企業成為核心配置。當前A股高境外敞口企業已貢獻全A非金融板塊39%的利潤和35%的市值，海外營收占比超50%的企業包括中際旭創（86.81%）、阿特斯（82.28%）、通潤裝備（81.14%）等。這些企業具備全球競爭力，有望在"十五五"期間實現從份額優勢向定價權的轉化。

外部因素影響分析：短期擾動不改長期趨勢。美聯儲降息預期、地方債務化解、政策驅動將為A股提供支撐，而地緣政治風險僅構成短期情緒沖擊。美股方面，美聯儲2026年預計降息50-100個基點，將推動北向資金回流；地方債務方面，6萬億元化債方案將降低銀行不良率，利好金融和基建板塊；政策方面，"十五五"規劃將聚焦科技創新和產業升級，相關板塊將持續受益。

跨市場聯動效應：A股港股協同，期匯市場共振。港股2026年下半年推出24小時交易，將吸引更多國際資金配置中國資產；期貨市場通過價格發現機制影響A股相關板塊；人民幣匯率有望溫和升值，預計2026年觸及6.40-6.50區間，每升值1%可推動中國股市回報上漲約3%。

個人投資者策略建議：均衡配置，把握節奏。建議采用"核心-衛星"策略，核心倉位（60%）配置科技成長和高端制造龍頭，衛星倉位（30%）布局周期復蘇和消費板塊，保留10%現金應對波動。嚴格執行止損紀律，單只個股止損線15%，整體組合止損線10%。重點關注2026年6月前后的風格切換窗口。

一、2026年A股市場走勢預測與投資主線1.1市場整體走勢研判

2026年A股市場將延續慢牛格局，但驅動邏輯將發生根本性轉變。根據中信證券、申萬宏源、中金公司等主流券商的最新策略報告，市場普遍預期2026年A股將實現10%-15%的漲幅，上證指數有望在4000-4500點區間運行。這一判斷基于三大核心邏輯：

首先，企業盈利將迎來顯著改善。申萬宏源預計2026年A股將出現2021年以來的兩個"五年第一次"：一是五年以來第一次全A兩非盈利能力有效反彈；二是五年以來第一次全A兩非歸母凈利潤兩位數增長，預計2025年和2026年全A兩非歸母凈利潤同比增速分別為7%和14%。華泰證券預測全A非金融企業2026年歸母凈利潤同比增速有望達到12.9%，光大證券預計2026年A股盈利增速為10.5%。

其次，市場流動性保持合理充裕。在"十五五"規劃開局之年，貨幣政策預計將保持穩健偏松的基調，財政政策將更加積極。開源證券宏觀經濟首席分析師何寧指出，2026年實際GDP增速目標有望維持在5%左右，政策支持預計將持續加碼。申萬宏源分析，2026年的政策組合大概率是"寬貨幣+寬財政+穩信用"。

第三，A股正在經歷從本土市場向全球市場的轉型。中信證券認為，A股上市公司正陸續從本國敞口的本土化企業轉型為全球敞口的跨國公司，中國資本市場也正從新興市場逐步轉型為成熟市場，A股不僅是中國的A股，也是全球的A股。這一結構性變化將為A股帶來新的估值體系和增長動力。

從節奏上看，2026年A股走勢將呈現"前高后穩"的特征。申萬宏源提出"牛市兩段論"：2025年的"科技結構牛"是"牛市1.0"階段，2026年春季可能達到階段性高點；2026年下半年可能啟動"全面牛"，構成"牛市2.0"階段。東吳證券則認為，2026年6月前后可能迎來"成長→價值"風格切換，關鍵看美元周期和AI爆款應用落地進度。

1.2三大投資主線深度解析

基于對宏觀經濟、產業趨勢和政策導向的綜合分析，我認為2026年A股投資應聚焦三大主線：

主線一：科技成長——AI產業鏈引領創新浪潮

科技成長板塊將繼續成為2026年的核心投資主線。我建議關注"景氣成長"主線，AI技術領域經歷3年高速發展，明年有望逐步進入產業應用兌現階段，算力、光模塊、云計算基礎設施層面仍有機會，但可能更偏國產方向；應用端關注機器人、消費電子、智能駕駛和軟件應用等。

具體來看，AI產業鏈投資機會可分為三個層次：

基礎設施層：重點關注算力芯片、光模塊、服務器等核心硬件。中際旭創作為全球領先的光模塊供應商，2024年海外業務占比高達86.81%，受益于全球AI算力需求爆發。浪潮信息2024年海外收入341億元，同比增長257%，海外收入占比29.7%，有望成為公司后續成長的新動力。

技術層：聚焦AI芯片設計、算法框架、大模型等關鍵技術。寒武紀作為國內AI芯片龍頭，2025年上半年營收同比增長4347.82%，云端產品占99.6%，批量供貨華為云、阿里云。

應用層：關注AI在各行業的落地應用，包括智能制造、智慧醫療、自動駕駛等。工業富聯作為全球領先的智能制造服務商，2025年第三季度凈利潤突破百億元，GB300市占率超過40%。

主線二：高端制造——出海企業重塑全球競爭力

高端制造業的出海浪潮將成為2026年的重要投資主題。靈遁者指出，企業出海深化，滲透初期品類可關注利潤率抬升，加速階段需緊盯全球產能布局，出海賽道已從工業品延伸至技術服務、IP、文創、餐飲供應鏈等，機械、創新藥、電力設備、軍工行業是重點方向。

根據最新數據，A股上市公司的海外業務敞口持續提升。過去20年，每年市值前30的制造業公司海外營收占比從2006-2015年的7%上升至10%，2016-2020年躍升至23%，2021年以來更是加速擴張到45%。2024年A股全部上市公司披露的境外收入總額已達9.4萬億元，較2023年增長近8%。

重點關注以下出海領域：

工程機械：中聯重科2025年前三季度境外收入占比57.36%，達213.13億元，公司在德國和匈牙利建設工廠，初步形成歐洲本地供應鏈體系。

新能源：鈞達股份在印度、土耳其、歐洲等市場搶占領先份額，海外收入占比成功過半，受益于全球光伏電池出口同比激增72.1%。

創新藥：亞輝龍海外業務覆蓋全球120個國家和地區，化學發光試劑收入同比增長超過50%，建立了6個國際辦事處/服務中心。

家電：美的集團2025年前三季度OBM（自有品牌制造）收入同比增長20%，占海外業務收入的45%，預計2026年該業務收入將增長約15%。

主線三：周期復蘇——傳統產業迎來價值重估

周期板塊有望在2026年迎來復蘇行情。申萬宏源建議關注基礎化工、工業金屬等復蘇交易板塊，認為2026年中游制造供給出清，產能形成增速低于需求增速中樞的細分行業明顯增加，自下而上選股勝率提升。

周期復蘇的邏輯基礎包括：

供給側改革深化："反內卷"政策推動傳統產業供給出清，行業集中度提升。

需求端改善：基建投資加碼、地產政策放松將帶動上游原材料需求。

庫存周期見底：經過兩年多的去庫存，多數周期品庫存處于歷史低位，補庫存需求即將啟動。

重點關注：

有色金屬：受益于新能源需求增長和供給約束，銅、鋁等基本金屬價格有望上漲。

基礎化工：在環保壓力和供給側改革推動下，化工行業產能出清加速，龍頭企業盈利能力提升。

鋼鐵建材：基建和地產投資回暖將帶動需求增長，行業景氣度有望改善。

1.3海外盈利強的A股企業精選

在全球化浪潮下，一批具備國際競爭力的A股企業脫穎而出。根據最新財報數據，我們篩選出海外營收占比超過50%的優質企業：

企業名稱

股票代碼

海外營收占比

主要海外市場

核心競爭優勢

中際旭創

86.81%

北美、歐洲

全球領先的光模塊供應商

阿特斯

82.28%

北美、歐洲

儲能系統+EPC一體化商業模式

通潤裝備

81.14%

歐洲、北美

電氣設備制造

德業股份

70.06%

歐洲、中東

除濕機、空調壓縮機

共進股份

70%+

全球

通信設備、服務器

聯域股份

69.85%

北美、歐洲

LED照明

賽維時代

68.83%

北美、歐洲

跨境電商品牌運營

傳音控股

68.18%

非洲、南亞

手機、家電

民爆光電

67.61%

北美、歐洲

LED照明

華寶新能

66.71%

北美、歐洲

便攜儲能

這些企業的共同特征是：擁有核心技術和品牌優勢、具備全球化運營能力、受益于中國制造升級和全球供應鏈重構。在"十五五"期間，隨著中國企業在全球價值鏈中地位的提升，這些企業有望實現從份額優勢向定價權的轉化，迎來盈利能力的持續提升。

摘自獨立學者，作家靈遁者書籍《AI新紀元 先知變局》

作者簡介：靈遁者，中國獨立學者。原名王銀，陜西綏德縣人。1988年出生，現居西安。哲學家，藝術家，作家。代表作品《觸摸世界》《行者乾坤》《探索生命》《變化》《相觀天下》《手診面診色診大全》《筆有千鈞》《非線性波動》《見微知著》《探索宇宙》《偉大的秘密》《自卑之旅》《云淡風清》《我的世界》《牙牙學語》等。其作品樸實大膽，富有新意。

個人座右銘：生命在于運動，更在于探索。

靈遁者熱讀書籍有：科普七部曲，國學三部曲，散文小說五部曲。

科普七部曲分別為：《變化》《見微知著》《探索生命》《重構世界》《觀自在大千世界》《信息與關系》《AI新紀元 先知變局》。

國學三部曲分別為：《相觀天下》《手診面診色診大觀園》《樸易天下》。靈遁者書籍閱讀：tansuozhizi

散文小說五部曲分別為：《偉大的秘密》《非線性波動》《從今往后》，《云淡風輕》《我的世界》《春風與你》。