麥加芯彩實現結構性躍遷：盈利能力提升，新能源涂料營收增66%

3月30日，麥加芯彩(603062)發布了其2025年年度報告。這份年報不僅是一份財務成績單，更是一幅描繪這家中國工業涂料領軍企業在復雜宏觀經濟與行業周期波動中，如何通過戰略定力、技術創新與業務結構優化，實現從“規模驅動”向“價值驅動”轉型的生動圖景。

報告顯示，2025年公司實現營業收入17.12億元，同比雖下降19.99%，但歸母凈利潤為2.10億元，僅微幅減少0.31%，展現出強大的盈利韌性。更為關鍵的是，公司主營業務毛利率從20.70%提升至23.82%，凈利率從9.86%提升至12.28%，經營活動產生的現金流量凈額同比激增304.24%至2.23億元，達到凈利潤的105.92%。這些數據共同指向一個核心事實：在集裝箱涂料業務受行業周期性下行沖擊的背景下，麥加芯彩依靠新能源板塊的強勁崛起與內部結構的深度優化，成功穿越周期，實現了發展質量的“結構性躍遷”。

01 財務解碼：營收“減法”背后的質量“加法”

從表面看，2025年營業收入近20%的降幅似乎預示著公司正面臨嚴峻挑戰。然而，深入剖析利潤表與現金流量表，可以發現這是一次典型的“以退為進”的戰略性調整。

盈利能力逆勢提升：報告期內，公司主營業務成本同比下降23.13%，顯著大于收入下降幅度(19.99%)。這一剪刀差直接驅動了毛利率的提升。其根本原因在于公司收入結構的深刻變革：低毛利、強周期的集裝箱涂料業務占比下降，而高毛利、高增長的新能源涂料業務占比大幅上升。這標志著公司已不再是單純依賴單一集裝箱涂料周期的“周期股”，而是逐步向具備多元增長極的“成長股”邁進。

現金流表現驚艷：經營活動產生的現金流量凈額達到2.23億元，同比增長304.24%，且超過當期凈利潤。這在營收下滑的年份尤為難得。它一方面說明公司銷售回款能力極強，另一方面也反映出公司在行業下行期對資金管控的卓越能力，避免了因激進銷售政策導致的壞賬風險。高達12.88億元的貨幣資金及交易性金融資產，疊加降至30%左右的資產負債率，構筑了公司未來進行技術研發、市場拓展乃至外延式并購的堅實“彈藥庫”。

盈利質量優化：凈利率從9.86%提升至12.28%，提升約2.4個百分點。這不僅是毛利率提升的傳導，更體現了公司費用管控的有效性。在研發投入不減(4561.37萬元)的情況下，公司通過精細化管理，提升了整體運營效率。

02 業務結構重塑：從“雙輪驅動”到“一超多強”

麥加芯彩的業務板塊經歷了從上市前的“集裝箱+風電”雙輪驅動，到上市后“海洋裝備+新能源+基礎設施”三大板塊并行的戰略轉型。2025年的年報清晰地展示了這一轉型的階段性成果：新能源板塊已成為公司業績增長的“第一引擎”，而傳統業務則在調整中蓄力，新業務梯隊正在加速成型。

新能源板塊：歷史新高，地位凸顯

根據年報，2025年，新能源行業涂料銷售收入較上年同期增加66.41%，達到了6.54億元，創下公司自成立以來該板塊最高銷售收入記錄;新能源板塊占主營業務收入的比例也從上一年度的18.37%提高至本報告期的38.21%。從毛利額的角度，新能源行業涂料在整體毛利額中的占比超過50%。

麥加芯彩表示，新能源板塊涂料收入和毛利增加不僅是因為國內行業需求的增加，也得益于公司自身競爭力的不斷提升，持續以創新方案解決客戶所面臨挑戰，公司的風電葉片涂料在國內市占率繼續維持在第一高位;此外，公司風電涂料在海外市場的拓展也再度取得突破，報告期內，公司迅速實現了風電涂料在海外終端客戶的批量銷售，為風電涂料增長作出貢獻。

作為國內第一大風電葉片涂料供應商，麥加芯彩充分受益于2025年國內風電行業近120GW的裝機熱潮。更重要的是，公司在海外市場取得了實質性突破。2024年進入歐洲某全球風電整機廠商供應鏈，2025年便迅速實現批量銷售。這一突破不僅是銷售數字的增長，更麥加芯彩在全球市場獲得認可的標志性事件，為公司未來在歐美等成熟市場深度滲透打開了通道。

光伏業務是公司2025年最大的亮點之一。報告期內，從科思創技術移轉的光伏玻璃減反射涂層項目順利完成，6000噸產線建成投產，并已實現少量出貨。公司針對沙戈荒地區開發的防塵產品已開展戶外實證測試，高性能復合材料光伏邊框涂層也獲得了德國萊茵TUV認證。這意味著公司在光伏領域的布局已從“實驗室+產線建設”全面轉向“市場導入+批量銷售”的新階段。結合2026年公司提出的“爭取實現境內外市場批量銷售”的目標，光伏涂層有望成為繼風電之后，新能源板塊又一核心增長極。

報告期內，公司對某頭部儲能公司的沙特儲能項目持續供貨，成功卡位全球大型儲能項目市場，并已開展覆蓋更多儲能箱制造商及儲能箱終端客戶的工作。這表明公司在儲能這一新興賽道上，已具備服務全球頂級客戶的能力。

海洋裝備板塊：承壓中蓄力，尋求新支點

作為公司傳統優勢領域的海洋裝備板塊，2025年承受了巨大壓力。集裝箱涂料業務收入同比大幅減少，成為拖累整體營收的主要因素。這主要是由于2024年紅海事件帶來的歷史性需求高峰過后，2025年集裝箱行業需求回歸理性，甚至出現斷崖式下滑。

然而，公司并未在逆境中慌亂，而是采取了“穩健、負責任”的競爭策略，保持了良好的現金流和客戶關系，并榮獲中集集裝箱集團“優秀供應商”獎項。更重要的是，公司在該板塊內正培育第二個增長點——船舶涂料。

2024年是公司船舶涂料的“認證啟動年”，2025年則是“認證收獲年”。公司成功完成了中國船級社(CCS)、挪威船級社(DNV)及美國船級社(ABS)三大權威船級社的產品認證，為公司產品進入全球船舶涂料市場掃清了技術壁壘。2025年內，麥加芯彩充實船舶涂料銷售團隊，并實現船舶涂料在境內及境外客戶的銷售。截至2025年底，公司已完成了多艘境內外中小型商船船殼維修涂裝項目，在短短幾個月即實現境內境外客戶的銷售，是對公司產品質量的進一步背書，為未來批量銷售打下基礎。船舶涂料市場空間巨大，且技術壁壘極高，一旦成功放量，將成為公司未來數年重要的增量來源。

此外，公司的海工涂料產品(含海上平臺涂料)目前尚在NORSOKM501的4,200個小時測試階段;港口設備涂料產品也在推進中。

基礎設施板塊：敏銳捕捉新基建機遇

傳統橋梁鋼結構涂料業務，公司采取了主動壓縮賬期較長的傳統項目，轉而開拓電力設備、數據中心等新基建領域的策略。這一調整極具前瞻性。隨著AI行業的發展，電力設施作為需求底座得以快速發展。2025年，公司在對行業發展進行研判的基礎上，快速切入電力設備涂料業務，并加大研發、生產、銷售、技服資源配置力度，加快產品研發及客戶試樣，取得可喜進展。報告期內，相關涂料已開始出貨。除此之外，數據中心涂料業務也在拓展之中。這些舉措展現了其敏銳的市場洞察力和高效的執行力。

03 創新驅動：構筑技術護城河，賦能市場拓展

麥加芯彩能夠在行業周期波動中從容轉型，根本動力在于其持續的技術創新與研發積累。2025年，公司在研發領域的投入與成果，為其未來五到十年的發展奠定了堅實基礎。

根據年報，2025年，公司研發投入為4561.37萬元，推進中的研發項目共22個，涵蓋船舶、光伏、粉末、重防腐等不同領域，包含船用防污漆、高性能前緣保護材料、光伏涂料研發應用、沙戈荒地區涂層等項目。公司不僅注重投入，更注重人才的針對性引進，加快構建適應新業務需求的研發團隊。這種將研發與業務需求深度綁定的模式，確保了創新成果能夠快速轉化為市場競爭力。

報告期內新增專利134項。截至2025年12月31日，公司累計在中國、歐洲、亞洲等19個國家擁有有效專利共234項，多國專利組合為海外拓展業務提供了堅實的知識產權保障。這種多國專利組合的戰略布局，直接為公司海外拓展提供了堅實的知識產權保障，有效規避了潛在的侵權風險，增強了國際客戶合作的信心。榮獲“第五屆上海知識產權創新獎(運用類)”，是政府與專業機構對公司知識產權管理與成果轉化能力的高度認可。

公司研發團隊參與的全球首艘風帆助推阿芙拉型成品油輪翼型風帆項目，以及某國際風力技術領先企業的創新轉筒帆項目，不僅展示了公司在極端工況下材料技術的突破，更提升了品牌的高端科技形象。參與國家標準GB/T31817《風力發電設施防護涂裝技術規范》的修訂，則體現了公司從“產品供應商”向“行業標準引領者”的角色轉變。

麥加芯彩表示，2025年，公司研發部門為各個業務板塊的發展、尤其是新業務的拓展起到了關鍵作用。2026年，公司將繼續不遺余力進行研發投入，繼續加大人才引進力度，探索不同應用領域材料、配方、性能研究，為公司發展不斷注入動力。

2026年，公司研發部門首先要繼續滿足業務發展的需要、快速響應各業務部門的需求，做到研發部門與業務部門的無縫對接、快速響應;其次，研發部門要發揮“大腦作用”，進行材料和配方的前瞻性研究，發揮研發對業務的引領作用;第三，結合客戶痛點和行業變化，進行差異化的研究，為公司建立“差異化”產品優勢打下基礎。

麥加芯彩設立荷蘭子公司技術中心

2026年即將發揮更大作用的“歐洲研發中心”，將成為公司光伏涂層技術升級的海外智庫，并持續探索新的應用領域。這標志著公司的研發體系已開始向全球化、協同化邁進。

04 全球化戰略：步步為營，以點帶面

“出海”已成為中國制造業龍頭企業的必修課。麥加芯彩2025年的國際化戰略成果斐然，境外實現營業收入4997.25萬元，同比增長15.33%。雖然目前占總收入比例不高，但其戰略意義深遠。

公司制定了“步步為營，穩扎穩打，以點帶面，逐步拓寬”的出海策略。與歐洲某全球風電整機廠商的合作堪稱典范：2024年從零突破，2025年實現批量銷售。這一成功案例不僅帶來了直接的銷售增量，更重要的是，它成為了公司打開歐洲市場的“信用背書”和“樣板工程”。

近期設立的荷蘭子公司，將作為服務歐洲、南美、非洲等市場的前沿技術支撐和快捷服務據點。這標志著公司國際化戰略已從單純的“產品銷售”升級為“本地化服務+技術支撐”的深度布局。

在2025年海外市場取得突破的同時，公司計劃在2026年充分利用全球行業展會舞臺，推動“麥加芯彩”品牌走向世界。結合船舶涂料、光伏涂層等新業務的海外拓展，公司正在構建一個覆蓋多行業、多區域的全球化業務網絡。

05 展望2026：在變革中錨定增長新坐標

展望2026年，麥加芯彩提出了12項重點工作，展現了其清晰的發展路徑和堅定的戰略定力。

短期增量：新業務批量銷售。2026年最值得期待的看點在于三大新業務的放量：船舶涂料：從“認證收獲”轉向“批量銷售”，目標是實現知名客戶的導入，在亞洲市場率先突破。2026年，主要做好以下工作：1)品牌推廣：通過行業展會等形式提升公司品牌知名度;2)產品方面：遵循“常規產品進入市場、差異化產品破局”思路，不斷推出新產品;3)客戶導入及銷售層面：一方面繼續健全、擴大境內外銷售團隊，另一方面爭取實現部分知名客戶的導入，實現境內、境外(主要指亞洲市場)市場的批量銷售，為后續歐洲和全球市場的導入打下基礎。

光伏玻璃涂層：光伏玻璃涂層在經過2025年的產線建設、產品打磨、客戶導入之后，爭取能在2026年實現境內、境外市場批量銷售，同時為2027年繼續放量打下基礎。電力設備涂料：作為2025年啟動的業務，公司研發團隊、銷售團隊快速反應，目前已經實現客戶導入。2026年，繼續增加客戶導入，實現批量銷售，為后續繼續擴大銷售規模打下基礎。

麥加芯彩還表示，因地制宜、動態調整資源投入，繼續挖掘增量市場。針對其他業務，2026年公司將繼續采取不同策略：橋梁鋼構涂料繼續實施“精品策略”;其他領域如儲能、數據中心、港口設備、離岸設施繼續展開客戶認證及市場導入，根據市場需求變動情況調整投入;其他新質生產力領域，則采取“保持敏銳嗅覺、緊跟業務機會、合適時機進入”策略。

中期支撐：傳統業務穩健與國際化深化。風電涂料：風電涂料板塊務必緊緊抓住良好發展機遇，繼續加大市場開拓力度，尤其重視海外市場的開拓，以公司與某歐洲全球風電整機廠商的良好合作為契機，以點帶面，繼續擴大海外市場銷售，提升公司在全球風電涂料市場的話語權和競爭力，繼續擴大營收規模，提升盈利能力。

集裝箱涂料：在經歷了2024年的需求脈沖之后，2025年不出意料地經歷了需求下滑。2026年，航運業再次面臨復雜多變、難以預測的外部環境，霍爾木茲海峽、紅海海域等再次面臨風險，集運公司將不得不做出運力和線路的調整，集運市場的變化將帶來集裝箱市場的變化。對于公司而言，面對復雜多變的外部環境，一方面要密切跟蹤行業需求變化，做好產供銷安排;另一方面，加快推進新產品的實驗、推廣和應用。

國際化：2025年，公司海外市場業務取得突破新進展。2026年，公司繼續以產品質量、客戶服務為著力點，以點帶面，爭取帶動更多海外市場機會。同時，充分利用全球行業展會舞臺，繼續推動“麥加芯彩”品牌走向世界。

長期布局：AI賦能與外延增長。擁抱AI：公司明確提出加快推進AI在配方研發、涂料生產、現場服務等環節的應用，尋求降低研發成本、提升運營效率的新路徑。這是工業制造企業擁抱新質生產力的積極探索。

外延發展：圍繞公司主業，謹慎選擇外延式增長機會。目前，自上市以來，公司通過自我發展為主，構建了多個業務領域;未來隨著公司規模擴大，以及抗風險能力的提升，可以圍繞主業，適當考慮外延式發展的可能。

06 穿越周期的“工業涂料平臺”雛形初現

回顧麥加芯彩的2025年，這是一場精心策劃的戰略轉型。面對集裝箱涂料業務的周期低谷，公司沒有選擇“以價換量”的激進策略，而是憑借前瞻性的業務布局和深厚的技術積淀，成功實現了新能源板塊的強勢崛起。營收的短暫“減法”換來了盈利能力和現金流質量的“加法”，更帶來了業務結構和發展韌性的“乘法”。

如今，麥加芯彩已不再是單純的“集裝箱涂料龍頭”或“風電葉片涂料龍頭”，一個橫跨海洋裝備、新能源、基礎設施三大領域，涵蓋集裝箱、風電、船舶、光伏、儲能、電力設備等多個細分賽道的“工業涂料平臺企業”雛形已然顯現。展望2026年，隨著船舶涂料、光伏涂層等新業務進入批量銷售階段，以及國際化戰略的持續深化，麥加芯彩有望在“十五五”開局之年，迎來從“結構優化”到“規模擴張”的新一輪增長周期。這家以“穩健以至于保守”為財務風格、以技術創新為核心驅動的企業，正以其獨特的節奏，在中國乃至全球工業涂料的版圖上，書寫著屬于自己的進階之路。(涂界)