四川
4月1日，現貨黃金觸及4700美元關口，黃金ETF國泰（518800）大漲2.5%，連續5日凈流入近8億元
華泰證券指出，近期黃金價格下挫主要源于流動性擠兌。面對風險事件，投資者傾向于變現黃金等高流動性資產以手握現金，資產管理機構的凈多頭頭寸已顯著回落至近一年低點。短期來看，中東地緣沖突加劇導致海灣國家面臨現金流壓力，黃金面臨“脫虛向實”的壓力；同時市場擔憂滯脹疊加降息預期減弱，風險資產波動引發流動性擠兌。參考1973-1975年石油危機，流動性擠兌是金價下跌的主因。
盡管短期承壓，但黃金中長期資產再配置邏輯依然穩固。去美元化和財政不可持續性將支撐其配置價值，定價邏輯將轉向信用風險對沖和資產再配置。若全球可投資黃金占比提升，金價可能升至更高水平。
在貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰；加上全球地緣動蕩頻發推動資產儲備多元化，黃金作為安全資產的需求持續提升，全球“去美元化”的趨勢使黃金有望成為新一輪定價錨，關注相關產品：
黃金ETF國泰（518800）：把握金價趨勢的直接工具
黃金股ETF國泰（517400）：或具備更高的業績放大屬性
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