5億元逆回購什么信號？業(yè)內(nèi)：銀行已完成過半新增信貸KPI 二季度流動性保持穩(wěn)中偏松

財聯(lián)社4月1日訊（記者 曹韻儀）跨季后的第一天，央行今日開展了5億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.4%，由于今日公開市場有785億元7天逆回購到期，今日實現(xiàn)凈回籠780億元。

僅5億的逆回購操作規(guī)模引發(fā)市場關(guān)注，背后透露什么信號？“按照季節(jié)性規(guī)律，3月份過后，銀行基本上完成了全年新增信貸規(guī)模的一半以上。”有銀行人士對財聯(lián)社記者表示，因此，從資金運(yùn)用的角度，新增信貸投放節(jié)奏放緩，與此同時，各項存款的余額整體上還會繼續(xù)增長，這就導(dǎo)致二季度以后銀行間市場整體偏寬松。

公開市場操作規(guī)模縮水 二季度流動性寬松

4月1日公告表示，以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了5億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.4%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日有785億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠780億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社記者表示，今天公開市場開展5億元七天期逆回購，是2015年逆回購轉(zhuǎn)為常規(guī)操作以來，有操作記錄的最小規(guī)模；

“今日央行開展逾十年最小規(guī)模7天期逆回購，直接原因在于近期資金面持續(xù)處于穩(wěn)中偏松狀態(tài)，加之月初流動性向?qū)挘煌瑫r，這也釋放了引導(dǎo)市場流動性穩(wěn)定、避免主要市場利率過度向下偏離政策利率的信號，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期。”王青表示。

常熟農(nóng)商行研究員王德發(fā)對財聯(lián)社記者表示，按照季節(jié)性規(guī)律，3月份過后，銀行基本上完成了全年新增信貸規(guī)模的一半以上，因此，從資金運(yùn)用的角度，新增信貸投放節(jié)奏放緩，與此同時，各項存款的余額整體上還會繼續(xù)增長，這就導(dǎo)致二季度以后銀行間市場整體偏寬松。

有銀行人士提供的數(shù)據(jù)顯示，綜合過去幾年的放貸節(jié)奏，超過三分之一的信貸投放均于第一季度完成，四月的信貸投放增速較3月大幅放緩。因此后續(xù)銀行信貸壓力季節(jié)性放緩，有利流動性的寬松平穩(wěn)

財通證券孫彬彬表示，進(jìn)入4月，銀行保存款訴求最強(qiáng)的階段已結(jié)束，理財開始沖量，對應(yīng)的流動性會向非銀蔓延，疊加定期存款自律機(jī)制即將落地、存單收益率同資金價格下限仍有一定空間。

王青補(bǔ)充表示，在中東局勢演變引發(fā)外部不確定性驟然升高過程中，現(xiàn)階段國內(nèi)貨幣政策會以保持流動性充裕、穩(wěn)定市場預(yù)期為重要目標(biāo)。這可能是月末、季末資金面不緊反松的一個背景。

4月買斷式逆回購或繼續(xù)凈回籠

值得注意的是，在近期資金面穩(wěn)中偏松過程中，3月央行的流動性管理有多處“出人意料”之舉，列如3月買斷式逆回購縮量續(xù)作中期流動性凈回籠2500億，同時一季度“雙降”也未落地。市場人士表示，旨在引導(dǎo)主要市場利率圍繞政策利率在合理范圍內(nèi)波動。

“不排除4月買斷式逆回購繼續(xù)實施凈回籠，DR007和1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率等主要市場利率均值回穩(wěn)或略有上升的可能。”王青表示。

天風(fēng)證券固定收益首席分析師譚逸鳴表示，4月資金利率中樞通常位于年內(nèi)偏低水平，波動主要出現(xiàn)于中下旬和月末，月末資金利率較全月中樞通常會有明顯攀升。資金流向來看，銀行季初月份存貸缺口拉大，而理財跨季后規(guī)模往往增長，債券市場的配置力量也相應(yīng)發(fā)生切換。“近期部分國股行一級發(fā)行價已至1.50%等現(xiàn)實，我們認(rèn)為4月1年期存單收益率可能會向1.50%錨定。”

對于后續(xù)降準(zhǔn)降息的動態(tài)，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)ω斅?lián)社記者表示，貨幣政策處于觀望狀態(tài)。“由于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭較好，政策加碼必要性不強(qiáng)，目前主要集中于結(jié)構(gòu)性政策，以及通過規(guī)范融資中間費(fèi)用等方式引導(dǎo)社會綜合融資成本低位運(yùn)行。”