專訪ICMA首席執(zhí)行官Bryan Pascoe：中國市場對國際投資者吸引力持續(xù)增強(qiáng)，人民幣債券正成為全球配置重要選項

財聯(lián)社4月1日訊（記者 李婷 高萍）當(dāng)前全球市場波動加劇、分化加劇，中國市場的穩(wěn)定性與多元化價值愈發(fā)突出。

3月31日，在ICMA中國債務(wù)資本市場2026年度會議上，國際資本市場協(xié)會首席執(zhí)行官Bryan Pascoe在接受財聯(lián)社記者專訪時表示，經(jīng)過多年改革與開放，中國市場對國際投資者的吸引力持續(xù)增強(qiáng)，人民幣債券正成為全球配置的重要選項。

Bryan Pascoe指出，隨著近年來“債券通”擴(kuò)容、全球主回購協(xié)議（GMRA）獲得認(rèn)可、綠色債券與國際標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)對接等一系列開放舉措落地，國際投資者對中國市場的了解與參與程度顯著提升。“當(dāng)前正經(jīng)歷顯著的結(jié)構(gòu)性變化，更多資金正流向中國債券市場。”

財聯(lián)社：中國市場當(dāng)前對國際投資者是否依然具有吸引力？

Bryan Pascoe：我認(rèn)為吸引力正不斷增強(qiáng)。過去5到10年，中國在回購市場、可持續(xù)金融、債券通等多個領(lǐng)域?qū)嵤┝艘幌盗薪Y(jié)構(gòu)性改革，顯著提升了國際投資者對中國市場的了解程度、熟悉度與準(zhǔn)入便利性。

與此同時，當(dāng)前全球投資者正積極尋求投資組合的多元化、穩(wěn)定性，并希望降低與其他高波動主要市場的相關(guān)性，而中國恰好在這些方面展現(xiàn)出頗具吸引力的特質(zhì)。

因此，無論是基于結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)展，還是當(dāng)前的市場條件，國際社會對中國市場的興趣都處于強(qiáng)勁且持續(xù)增長的狀態(tài)。今天我們也聽到香港、澳門相關(guān)機(jī)構(gòu)提到，離岸人民幣市場正獲得更多關(guān)注。所以我認(rèn)為，無論是在岸還是離岸，我們都在見證顯著的結(jié)構(gòu)變化，以及更多資金流向中國債券市場。

財聯(lián)社：全球投資者是否應(yīng)考慮配置人民幣債券？

Bryan Pascoe：如我剛才提到的，中國推行了許多積極的結(jié)構(gòu)性改革，當(dāng)前市場的基本面也較為有利。在其他主要市場利率可能上升、波動加劇的環(huán)境下，中國目前提供了相對穩(wěn)定的市場環(huán)境和非常顯著的多元化價值。

對國際投資者而言，實際的挑戰(zhàn)往往在于能否以足夠規(guī)模進(jìn)入市場，并獲取與其他市場相當(dāng)?shù)牧鲃有运胶褪袌龌钴S度。目前中國債券市場具備諸多積極因素，我認(rèn)為，大多數(shù)投資者正開始意識到，如果他們尚未參與中國債券市場，就應(yīng)當(dāng)非常認(rèn)真地考慮布局。

當(dāng)然，國際上也存在一些結(jié)構(gòu)性因素，使得市場準(zhǔn)入仍具一定復(fù)雜性，熟悉度也有提升空間。因此，持續(xù)向國際市場介紹當(dāng)前中國境內(nèi)高質(zhì)量資產(chǎn)的吸引力，也至關(guān)重要。

財聯(lián)社：如何進(jìn)一步提升全球?qū)θ嗣駧刨Y產(chǎn)的信心？

Bryan Pascoe：監(jiān)管層持續(xù)釋放改革與開放的明確信號，是穩(wěn)定預(yù)期的關(guān)鍵。第二，著力提升市場流動性，吸引更多機(jī)構(gòu)投資者，完善交易平臺與信息披露

流動性是信心的關(guān)鍵，因此，吸引更多機(jī)構(gòu)投資者，通過交易平臺提升市場流動性、增強(qiáng)透明度，是提高中國市場吸引力的重要方面。

此外，與國際實踐接軌也非常重要。人民銀行近期在銀行間債券市場認(rèn)可全球主回購協(xié)議（GMRA），這對國際投資者來說是一個重要信號，表明標(biāo)準(zhǔn)化和與國際慣例接軌正在穩(wěn)步推進(jìn)，這將有力提振市場信心。

在可持續(xù)金融領(lǐng)域，中國在對接國際標(biāo)準(zhǔn)方面已已有良好實踐與扎實基礎(chǔ)，這也推動了綠色金融的發(fā)展。當(dāng)然，仍有不少工作要做，包括繼續(xù)提升流動性、建立與國際市場的標(biāo)準(zhǔn)化鏈接、完善可持續(xù)金融框架并保持與國際標(biāo)準(zhǔn)協(xié)調(diào)。

同時，國際參與者有時仍會對境內(nèi)市場的復(fù)雜性感到些許困惑，例如銀行間市場與交易所市場并存、監(jiān)管環(huán)境相對復(fù)雜等。通過簡化流程、降低復(fù)雜度，也將有助于從國際視角增強(qiáng)信心。

財聯(lián)社：未來，ICMA將如何支持中國債券市場的發(fā)展？

Bryan Pascoe：ICMA成立50年來，始終致力于開展積極的行業(yè)倡導(dǎo)、與監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持溝通，并制定由市場主導(dǎo)的最佳實踐標(biāo)準(zhǔn)。在中國，我們在這兩方面都非常活躍，特別是在可持續(xù)金融領(lǐng)域，我們看到中國在相關(guān)框架和目錄方面與我們的原則相協(xié)調(diào)。

同時，我們也與境內(nèi)外會員緊密合作，共同倡導(dǎo)了GMRA獲得認(rèn)可等舉措。因此，我們可以在行業(yè)倡導(dǎo)和標(biāo)準(zhǔn)制定兩方面發(fā)揮作用。

此外，我們也非常注重提升市場效率、流動性和透明度，“債券通”這類倡議可在此方面發(fā)揮重要作用。通過連接國際與國內(nèi)市場，我們能有力促進(jìn)兩個市場間的資金流動與相互理解。

未來ICMA將繼續(xù)在可持續(xù)金融領(lǐng)域推動中國與國際標(biāo)準(zhǔn)對接，協(xié)同境內(nèi)外成員推動 GMRA 等國際規(guī)則落地；依托債券通等機(jī)制，強(qiáng)化境內(nèi)外市場聯(lián)動，提升市場效率、流動性與透明度，促進(jìn)跨境資本流動與雙向理解。

財聯(lián)社：今年對中國債券市場的預(yù)期有哪些？

Bryan Pascoe：我們認(rèn)為，相較于其他市場，中國將繼續(xù)保持顯著的穩(wěn)定性，并可能因此吸引更多資金流入。

我們看到發(fā)行市場也非常活躍，在岸的熊貓債券市場興趣漸濃，離岸市場尤其是香港的點心債市場發(fā)行量也在增加。由于人民幣利率具有相對吸引力，且市場保持穩(wěn)定，再加上人民幣國際化帶來的人民幣融資需求增長，我們預(yù)計會看到更多人民幣債券發(fā)行。

同時，我們希望回購領(lǐng)域的GMRA能夠得到更多應(yīng)用，以促進(jìn)跨境回購流動。最后，我預(yù)計未來會有更多圍繞改革開放的積極舉措落地，使中國市場對國際參與者更具吸引力。