萬科動真格，多名區域大佬被帶走調查，兩年虧千億，背后黑幕曝光

曾經的地產標桿萬科如今正經歷一場前所未有的風暴。高管密集被查、千億巨虧纏身，從區域封疆大吏到集團核心層，從在職人員到離職元老，無人能置身事外。

這場自上而下的清算不僅撕開了萬科隱藏多年的資金黑幕，更宣告了其舊時代的終結，當昔日的穩健巨頭陷入泥潭，千億虧損的背后究竟還藏著多少未被揭開的秘密？

進入2026年3月萬科的反腐調查驟然升級，多位昔日手握重權的區域高管接連被帶走，這場風暴的力度與廣度遠超市場預期。

此次調查最顯著的特點就是追溯歷史、不留情面、不論在職離職，徹底打破了過去離職即安全的潛規則。

最先引爆輿論的是原西南萬科貴陽公司總經理吳忠友，這位早已離職數年的老地產人，本以為早已安全著陸卻因十多年前在土地獲取、工程發包中埋下的隱患被重新翻出最終未能幸免。

他當年主導的多個與地方國企合作的大盤項目，在行業繁榮期風光無限，如今卻成為利益輸送與違規操作的重災區。

與吳忠友同期涉案的還有曾被視為郁亮心腹愛將的王潤川，作為郁亮的前秘書王潤川深得信任，被外派云南后戰績斐然，將區域銷售額從20億做到近200億是公認的業務干將。

2024年他以赴港深造為由功成身退，本是完美離場卻在此次清算中被一并揪出，曾經的紅人、業績的功臣在歷史問題面前同樣不堪一擊。

深圳區域同樣未能幸免萬科頂級豪宅項目臻山府的前操盤手也被調查，直接牽出萬科隱藏多年的影子金融帝國博商資管。

這個在工商層面與萬科若即若離的機構，實則是萬科繞開監管、進行表外融資的核心平臺，堪稱地下金庫。

博商資管的問題曝光意味著調查已從項目層面，深入到萬科最核心的資金運作體系，如果說區域高管落馬是枝葉之變，那么集團核心層的崩塌則是動搖根基的主干之殤。

原總裁祝九勝這位被稱為萬科財神爺的核心人物，于2025年10月被正式采取刑事強制措施。

他一手搭建了以鵬金所、博商資管為核心的表外融資網絡，通過復雜操作將資金在體內循環，把風險轉嫁給員工與供應商，祝九勝的落馬直接牽出十余名核心人員撕開了萬科高層的利益黑幕。

更具戲劇性的是救火隊長辛杰的陷落，2025年1月深鐵集團派辛杰出任萬科董事長，本是為穩定局面、化解危機。

誰料僅8個月后他就在高管會議上被當場帶走，問題不僅涉及萬科任期，更追溯至其在深鐵集團的過往，連國資派來的自己人都無法全身而退，足見萬科問題之深、清算之嚴。

風暴甚至席卷至萬科的靈魂人物，掌舵萬科十余年的郁亮于2025年1月辭任董事長，2026年1月徹底卸任法人退休，全程低調無聲公告中無一句感謝之詞。

而早已退休的創始人王石也被納入事實上的出境管控，其妻子田樸珺更曾被邊控，后因赴日照顧女兒才解除。

從一線區域到集團總部，從在職高管到退休元老，萬科的權力網絡正被徹底拆解、逐一清算。

萬科此次大清算的核心絕非簡單的貪腐個案，而是對一整套隱藏多年、規模龐大的表外融資體系的全面起底。

阿權認為這套被祝九勝等人精心搭建的影子帝國，既是萬科過去高速擴張的秘密武器，也是如今千億虧損風險爆發的根源所在。

所謂表外融資通俗來說就是不體現在公司官方財報上的負債與資金運作，目的是繞開監管對負債率的限制，用更少的自有資金撬動更大的規模。

萬科的這套體系以鵬金所和博商資管為雙核心，構建了一個密不透風的資金閉環，鵬金所是萬科控股的互聯網金融平臺，也是資金循環的中轉站，其運作模式堪稱空手套白狼。

萬科先將項目回款、閑置資金以極低利率存入關聯財務公司，再轉入鵬金所，隨后鵬金所以10%甚至更高的利率，貸款給員工用于強制跟投項目。

同時向供應商、施工方發放年化18%-24%的高利貸，這些錢最終又回流到萬科項目，形成萬科—員工/供應商—萬科項目的內部循環。

這套玩法的本質就是把公司的經營風險，強行轉嫁給內部員工與外部合作伙伴，員工被裹挾借錢投資，項目虧了自己扛，供應商被高息貸款綁定，利潤被層層盤剝。

而博商資管則更隱蔽通過復雜的股權結構，撬動千億級別的外部資金，用于小股操盤等高杠桿項目，表面是合作共贏，實則是變相吸血掏空上市公司。

在房地產上行期，房價飛漲、銷售火爆，所有違規操作與風險都被繁榮掩蓋，這套體系讓萬科實現了遠超自身實力的擴張，高管們也從中獲得巨額利益。

但當行業潮水退去，銷量暴跌、項目虧損所有隱藏的雷區瞬間引爆，2024年7月鵬金所理財產品大面積逾期、資金鏈斷裂成為壓垮駱駝的最后一根稻草。

財務數據印證了這場災難的慘烈程度，2024年萬科巨虧494.78億元，創下上市以來首次年度虧損。

2025年虧損進一步擴大至885.56億元，兩年累計虧損超1380億元，曾經引以為傲的毛利率已跌至不足3%的冰點，從行業盈利標桿到A股虧損王，萬科的墜落正是過去依賴杠桿、野蠻擴張模式的必然結局。

這套影子帝國的崩塌不僅是財務問題，更是治理的潰敗，職業經理人權力過大、監管形同虛設、內部人控制嚴重，讓萬科從混合所有制標桿淪為利益輸送的平臺。

如今的清算本質上是對過去十幾年瘋狂擴張、監管缺位的一次總追責。

高管層的集體淪陷與千億巨虧徹底宣告了萬科舊時代的終結，隨著深圳地鐵集團主導的強力介入，萬科正經歷一場深刻的權力重構與治理重塑。

在阿權看來這場自上而下的大清洗，雖是被動之舉，卻是萬科活下去、重生的唯一出路。

最直觀的變化是從職業經理人主導到國資全面掌控的徹底轉向，郁亮時代結束后深鐵系的黃力平接任董事長與法人，總部職能部門大幅壓縮此前分散在各區域的大權被悉數收回。

曾經諸侯林立、封疆大吏說了算的格局被打破，取而代之的是高度集權、垂直管理的新體系。

這場重構的核心是責任追溯與風險出清，調查范圍不斷擴大，一年多來已有超25位核心高管或離職或被查，歷史舊賬被逐一翻出。

同時監管層也要求核心高管退還不當薪酬，郁亮、祝九勝等人均在列，這一系列動作就是要打破權、利、責不對等的舊局，讓曾經的掌權者為過去的決策與違規付出代價。

對萬科而言這場刮骨療毒雖痛苦卻必要，過去依賴高杠桿、高周轉、鉆監管空子的黃金時代已一去不返。

房地產已進入黑鐵時代，行業邏輯從規模擴張轉向品質與穩健，從金融屬性回歸居住屬性，萬科必須徹底拋棄舊模式才能在新一輪行業洗牌中存活。

但阿權也清醒地看到萬科的危機遠未結束，2026年公司仍面臨超百億債務集中到期兌付壓力巨大。

巨額虧損導致市場信心崩塌，股價較巔峰期跌去9成，表外風險的完全出清、歷史遺留問題的徹底解決仍需漫長時間，這場大清算或許才剛剛拉開序幕。

從王石到郁亮，從行業標桿到深陷泥潭，萬科的三十年沉浮，是中國房地產行業的一個縮影。

曾經的輝煌源于時代紅利如今的困境則是野蠻生長的代價，阿權認為萬科的故事給所有企業敲響警鐘，沒有永遠的繁榮，只有敬畏規則、守住底線、穩健經營，才能穿越周期、行穩致遠。

對普通大眾而言萬科的震蕩不僅是財經新聞，更關系到千萬購房者的資產安全、員工的生計與行業的未來。我們期待這場清算能真正觸及病灶讓萬科浴火重生。

更希望以此為鑒推動整個行業告別過去的浮躁與瘋狂，走向更健康、更可持續的明天。而這場波及深遠的風暴最終會走向何方我們仍需拭目以待。