24小時！特朗普“最后期限”倒計時，全球市場屏息以待

來源：第一財經

隨著美東時間4月7日20時（北京時間4月8日上午8點）的臨近，美國以色列和伊朗的戰事或將迎來新的轉折點。無論是達成停火協議還是沖突進一步升級，全球資產預計都將迎來新一輪波動。

談判桌激烈交鋒

據央視新聞報道，當地時間4月6日，在白宮舉行的新聞發布會上，美國總統特朗普表示，對伊朗的戰事是否即將升級或接近結束，取決于伊朗對他設定的“最后期限”美國東部時間7日20時的回應。

特朗普稱，必須在4月7日的最后期限前達成一份他能接受的協議，否則要摧毀伊朗的橋梁和發電廠。他稱，“已經制定了一套方案”，一旦啟動，“伊朗境內的每一座橋梁都將被徹底摧毀，伊朗境內的每一座發電廠都將徹底癱瘓”。他還稱，如果美國愿意，“整個摧毀過程只需短短四個小時”。不過他聲稱“并不希望發生這種事”。此外，特朗普還聲稱，美方同伊朗方面的談判“進展很順利”。

在此之前，有消息人士透露，巴基斯坦已擬定一份結束沖突的框架方案，并與美伊“連夜”進行了溝通。該方案計劃先實現立即停火、重新開放霍爾木茲海峽，隨后在15至20天內達成最終協議。最終協議或將包括伊朗承諾不尋求核武器，以換取制裁解除及被凍結資產解凍。美國方面傳出的消息則顯示，美國、伊朗以及調解方正討論一份可能為期45天的停火協議，為之后的談判創造條件，并最終結束戰爭。

據新華社援引伊朗伊斯蘭共和 國通訊社6日報道，伊朗已就美國提出的結束戰爭提議向巴基斯坦作出回應。

報道稱，回應包含10項條款，核心內容包括：強調必須根據伊朗的關切實現永久結束戰爭；提出一系列訴求，如結束地區沖突、制定霍爾木茲海峽安全通行協議、戰后重建以及解除制裁。

沖突惡化風險

這場始于2月末的沖突進入第六周，霍爾木茲海峽事實上關閉、全球約20%油氣運輸受阻，國際能源署(IEA)表示，本次原油損失量，已超過1970年代兩次石油危機總和；天然氣損失約為2022年歐洲斷供俄羅斯的兩倍。

如果周二雙方無法達成協議，導致沖突升級，可能造成全球風險資產進一步恐慌下跌，油價暴漲引發滯脹甚至衰退。

國際貨幣基金組織IMF總裁格奧爾基耶娃周一表示，中東的戰爭將導致通貨膨脹加劇和全球經濟增長放緩。如果沒有這場戰爭，經濟增長預期可能會小幅上調。但現在，所有跡象都表明物價上漲和經濟增長放緩。如果戰爭持續，對通脹和經濟增長的影響將會更大。她表示，國際貨幣基金組織已收到一些國家的融資援助請求，該組織可以增加一些現有的貸款項目，以滿足這些國家的需求。國際貨幣基金組織計劃于下周發布新的世界經濟預測。

摩根大通CEO杰米?戴蒙周一在致股東信中寫道，2026 年可能會有一只 “臭鼬”闖入市場盛宴 ——通脹持續攀升，進而引發股市拋售潮。

他對伊朗沖突，以及俄烏沖突給能源價格帶來的沖擊表示擔憂，尤其是短期影響。盡管人工智能長期來看會抑制通脹，但相關建設投入的大量資金，短期內很可能推高物價。在戴蒙看來，通脹是當前市場環境的最大變數。若通脹居高不下，利率將隨之上升，而利率對幾乎所有資產價格而言，都如同 “地心引力”一般。“資產價格下跌時，投資者情緒會迅速轉向，進而引發資金向現金避險。對投資者而言，眼下是當前沖突得到妥善解決。”他寫道。

市場屏息以待

這場沖突將何時結束，會對包括大宗商品、外匯、股市等造成不同程度的影響。

摩根士丹利認為，如果各方可以迅速停戰，全球股市將迎來普漲，央行緊縮壓力將緩解，美聯儲、歐央行、英央行降息時間表大幅提前，新興市場央行跟隨寬松，帶動全球債券收益率下行。因避險資金離場，國際金價短期或下跌5-10%，國際基準布倫特原油將跌至90美元以下。

瑞銀給出了三種情景推演。對于經濟而言，第一路徑是快速解決(4月初平息)，油價3月摸高120美元，二季度回落至100美元，全年均價85美元，宏觀影響幾乎可以忽略，全球經濟小幅降溫，通脹抬升50個基點。第二路徑是中等沖擊，5月恢復霍爾木茲海峽通航，油價二季度峰值130美元，全年均價100美元。宏觀影響是全球經濟增速降0.4%，通脹多漲90個基點，衰退風險升溫。前兩種情形是假定雙方能短期內達成停戰協議。極端情形的第三路徑下，各方陷入長期持久戰（沖突跨季度，設施持續受損），油價觸及150美元，2026年均值132.5美元，這將造成全球經濟下滑1%，通脹上移1.9%，歐美大概率步入衰退。

瑞銀稱，100至130美元/桶區間多為局部行業沖擊，航空、物流、化工等板塊承壓，但整體市場仍可控；一旦油價站穩150美元/桶，風險將從局部擴散至全局，從行業層面升級為系統性金融風險。

沖突快速解決將助力全球股市大幅反彈，對于美股而言，標普500指數年末沖擊7150點，而第二路徑下，標普500將跌至6000點再修復，極端情形下，標普將跌至5350點形成熊市，盈利大幅下修。

外匯市場方面，沖突升級美元是絕對避險貨幣，兌亞洲新興市場貨幣走強。如果陷入長期沖突泥潭，美聯儲被動降息或導致美元中期走弱。