低價原材料蓄力 新銳股份業績高增有望延續|財報解讀

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財聯社4月13日訊（記者 方彥博）一季度末，A股硬質合金企業集體發布的業績預告點燃了投資者熱情，也讓市場對相關公司業績增長的后續動能高度關注。

今日晚間，國內硬質合金及工具領域頭部企業新銳股份（688257.SH）發布2025年報顯示，公司年末存貨規模達11.22億元，同比環比進一步提升，且其中大部分增量源自低價原材料及自制半成品。

有業內人士表示，二季度開始，硬質合金行業開始進入相對旺季，在下游需求的帶動下，相關產品存在一定的提價預期，讓擁有充足低價原材料的企業有望迎來新一輪超預期增長。

年報顯示，2025年度，新銳股份全年實現營業收入24.93億元，同比增長33.89%；歸母凈利潤2.26億元，同比增長25.13%；扣非凈利潤2.19億元，同比增長39.53%。公司同步公告利潤分配及資本公積金轉增股本預案，計劃每10股轉增4股派2.5元。

業務細分來看，公司硬質合金、鑿巖工具、切削工具、油服產品四大板塊全產業鏈一體化優勢凸顯。其中，鑿巖工具及配套服務營收11.20億元，同比增32.32%；硬質合金營收7.42億元，同比增40.57%；切削工具營收3.63億元，同比大增48.34%，成為第二增長曲線。

事實上，相較于2025年度的業績而言，市場對于以新銳股份為代表的硬質合金企業的關注點更多的集中在其高增長業績的持續性上。3月30日，新銳股份、歐科億（688308.SH）、華銳精密（688059.SH）同步發布一季度業績預告，三家公司業績預增均超400%。

從三家公司業績增長的原因來看，原材料價格上漲帶來的產品全面提價、產品盈利能力提升驅動了公司經營業績大幅增長。

市場在驚嘆上述企業業績增幅的同時，也同樣拋出對企業低價原材料儲備的疑慮。有投資者向記者分析，低價原材料與產品提價的時間差帶來的業績增長，如果低價原材料耗盡，那么就有可能導致公司業績的增速出現滑坡。

從新銳股份的年報數據來看，公司的原材料儲備可以在一定程度上打消市場疑慮。

數據顯示，新銳股份2025年末存貨規模約11.22億元，較2025年中增加約1.23億元。其中，原材料增加1.03億元，自制半成品增加約0.25億元。公司也在年報中坦言，存貨的增長主要系并購Drillco存貨增加，以及采購備貨原材料所致。

有業內人士表示，相較于一季度而言，二季度通常會是硬質合金行業的相對旺季，結合近期相關公司的調研信息來看，二季度刀具產品價格仍存在提升空間。在擁有充足低價原材料的情況下，企業有望迎來新一輪超預期增長。

除了自身的業績潛力外，新銳股份也在年報中明確提出了2026年的資本運作計劃。公司表示，將繼續聚焦與主營業務高度契合、具備產業鏈上下游協同價值的優質并購標的，靈活運用兼并收購等資本運作手段，持續完善核心業務板塊強鏈、補鏈、延鏈布局，實現內生增長與外延擴張雙輪驅動的高質量發展。

今年2月，公司簽署《框架性協議》，擬收購新鄉市慧聯電子科技股份有限公司70%股權，本次交易將促使公司快速補齊PCB專用刀具細分賽道，與現有數控刀片、整硬刀具、金屬陶瓷刀片、PCD刀具、齒輪刀具等形成產品矩陣，夯實切削工具板塊全場景覆蓋能力，提升綜合競爭力與可持續發展能力。