對話瑞浦蘭鈞：扭虧靠“做減法”，聚焦儲能與細分賽道

“訂單如果是虧損的，也沒有長期戰(zhàn)略意義，我們肯定是不會去做的?！比涨?，瑞浦蘭鈞能源股份有限公司儲能事業(yè)部副總經(jīng)理劉亮在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者獨家采訪時如是表示。

財報顯示，2025年，瑞浦蘭鈞（00666.HK）實現(xiàn)成立以來首次年度盈利，報告期內實現(xiàn)收入243.34億元，同比增長36.7%；凈利潤6.81億元，毛利率由4.1%提升至11.2%。

瑞浦蘭鈞方面表示，公司盈利改善的核心，在于在動力與儲能兩大業(yè)務上同步推進客戶篩選與結構調整，其中最直接的體現(xiàn)，正是對低效訂單“做減法”。

放棄高風險訂單，綁定頭部車企

瑞浦蘭鈞方面表示，部分早期動力業(yè)務客戶已逐步退出合作范圍?；谶@一變化，自2024年底起，公司開始主動調整客戶結構，剔除部分風險較高的訂單。在客戶選擇上，公司進一步向頭部整車企業(yè)集中，目前主要合作上汽、日產(chǎn)、吉利等。瑞浦蘭鈞認為，選擇客戶不僅要看規(guī)模也要看車型定位，如果是純價格導向的低端車型，對公司產(chǎn)品售價并不友好。

圖片來源：每經(jīng)記者 劉曦 攝

動力板塊的“減法”釋放了資源，而真正的利潤增長點，則來自儲能業(yè)務的結構性調整。在儲能方面，瑞浦蘭鈞也做出了戰(zhàn)略選擇，將更多終端資源導向海外市場。值得注意的是，雖然公司賬面上超過90%的收入仍來自國內，但這部分收入實質上是依托國內集成商服務于海外項目。

海外項目在資金安全和價格水平上更具優(yōu)勢。在國內儲能市場價格持續(xù)下探的背景下，這一策略使公司電芯售價能夠維持相對優(yōu)勢。與此同時，由于直接客戶為國內集成商，匯率波動帶來的影響也相對較小，瑞浦蘭鈞方面稱。

從區(qū)域結構來看，不同市場呈現(xiàn)出明顯分化特征。據(jù)介紹，歐洲、北美、澳洲屬于高端市場，對循環(huán)壽命要求基本在五六千次以上，產(chǎn)品售價更高；亞非拉市場則更偏價格導向，兩三千次循環(huán)即可接受；中東與南亞市場競爭最為激烈，對性能要求較高同時又期望價格較低。

面對區(qū)域市場波動，公司通過全球化布局進行一定程度的對沖。瑞浦蘭鈞認為，美國市場在補貼政策調整及搶裝周期結束后出現(xiàn)階段性回落，但歐洲、澳洲等市場需求有所補充。

原材料上漲與需求分化，細分賽道成突圍方向

隨著新能源汽車滲透率的持續(xù)提升和儲能需求的爆發(fā)，碳酸鋰需求快速攀升。東方證券預計，2026年碳酸鋰價格運行區(qū)間為12萬至20萬元/噸，在供需偏緊及階段性補庫背景下，不排除向更高區(qū)間抬升的可能。

針對原材料價格波動，瑞浦蘭鈞方面表示，當前行業(yè)已具備一定應對經(jīng)驗，訂單價格通常與碳酸鋰、銅鋁等大宗商品聯(lián)動，并在合同條款中進行約定。但在實際執(zhí)行過程中，并非所有項目都能完全實現(xiàn)成本傳導，個別情況下若集成商與終端業(yè)主簽訂固定價格合同，公司也可能面臨一定壓力。

因此，在應對策略上，瑞浦蘭鈞更傾向于采取長期合作思路，在訂單策略上也重點關注具備長期價值的客戶。

圖片來源：每經(jīng)記者 劉曦 攝

從行業(yè)供需來看，價格上行趨勢正在逐步顯現(xiàn)。據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）預測，受原材料價格上漲推動，2026年儲能電芯價格將上調約0.03至0.06元/Wh。2025年底至今，儲能電芯持續(xù)供不應求，部分電池型號價格上行。遠景高級副總裁田慶軍此前在接受記者采訪時透露，目前電芯訂單已排至2027年一季度，“產(chǎn)能都部署完了”。

價格上行的背后，是行業(yè)需求的持續(xù)擴張，但不同賽道的增長曲線已出現(xiàn)明顯分化。瑞浦蘭鈞方面判斷，儲能業(yè)務仍將保持約30%至40%的增長，而動力電池市場增速則明顯趨緩，隨著新能源汽車滲透率過半，行業(yè)增長節(jié)奏將較此前有所放緩。

在這一背景下，瑞浦蘭鈞進一步聚焦細分領域，重點布局戶用儲能及動力電池中的重卡場景。瑞浦蘭鈞方面認為，戶儲需求相對穩(wěn)定、盈利能力較好；重卡電動化仍處于滲透提升階段，具備較好的經(jīng)濟性。

對于固態(tài)電池的發(fā)展路徑，瑞浦蘭鈞方面態(tài)度相對審慎。瑞浦蘭鈞判斷，固態(tài)電池真正實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，還有很長的路要走?！凹夹g路線肯定是往前走的，但成本能不能下來，是另外一回事?！眲⒘琳f。