股份行規模效益風控三重分化：招行穩坐頭把交椅，誰是最強黑馬？

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2025年股份行年報顯示：十萬億俱樂部擴容至招行、興業、中信、浦發四家；招行營收利潤雙增、AUM領跑；凈息差與撥備覆蓋率頭部優勢顯著，馬太效應加劇。

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作者 | 郭聰聰

編輯 |楊希 肖嘉

排版 | 鄭唐

截至4月15日，除廣發銀行外，11家全國性股份制商業銀行都已披露了2025年度業績。

21世紀經濟報道記者注意到，在利率下行、息差收窄的大環境下，股份行陣營“馬太效應”加劇：一邊是“十萬億俱樂部”喜迎新成員——招商銀行、興業銀行、中信銀行、浦發銀行四家總資產齊齊突破10萬億元大關；另一邊卻是營收與利潤的劇烈分化——11家銀行中營收、凈利潤“六升五降”，其中四家銀行呈現雙降態勢。

“十萬億俱樂部”擴容

2025年，股份制銀行總資產保持穩健增長態勢。十萬億梯隊擴容至四家，梯隊劃分更加清晰。然而，規模增長的背后，營收與利潤表現卻呈現出截然不同的故事——部分銀行實現了“規模利潤齊升”，更多銀行則“增規模不增利潤”。

從總量看，11家股份行總資產全部實現正增長。10萬億元以上的第一梯隊擴容至四家——招商銀行以13.07萬億元繼續領跑，興業銀行、中信銀行、浦發銀行緊隨其后，四家銀行構成股份行的頭部陣營。第二梯隊為5萬億至10萬億元區間，包括民生銀行、光大銀行、平安銀行，三家增速溫和，規模穩步提升。第三梯隊為5萬億元以下，涵蓋華夏銀行、浙商銀行、渤海銀行、恒豐銀行，其中華夏銀行以8.25%的資產增速位居股份行第一，顯示出較強的擴張動能。

若將營收與利潤置于規模增長的坐標系中審視，分化的趨勢則顯現了出來。招商銀行無疑是實現了規模與效益的雙升。具體來看，其資產規模同比增長7.56%；營收微微增長，凈利潤突破1500億元，同比增長1.05%，意味著其龐大的資產體量并未稀釋盈利能力。

興業銀行和中信銀行同樣穩住了頭部陣營的基本盤。興業銀行資產增長5.58%，營收與凈利潤均小幅正增長，顯示出穩健的經營韌性；中信銀行資產增速6.28%，凈利潤增速接近3%，在營收微降0.55%的情況下，通過降本增效和撥備調節實現了利潤的正向增長。浦發銀行則是頭部銀行中的“逆襲者”：資產規模邁過10萬億門檻的同時，凈利潤同比大增10.52%，成為頭部股份行中盈利增速最快的機構。

與頭部形成鮮明對比的是，第二梯隊的三家銀行普遍面臨“規模增長但盈利下滑”的尷尬。民生銀行資產微增0.23%，營收增長4.82%，但凈利潤卻下降5.37%；光大銀行和平安銀行資產增速在3%左右，但營收分別下降6.72%和10.40%，凈利潤降幅也在4%至7%之間。

第三梯隊中，分化同樣劇烈。華夏銀行以8.25%的資產增速領跑全行業，但營收下降5.39%，凈利潤下降1.90%，規模擴張尚未轉化為利潤；浙商銀行資產增長4.68%，但營收和凈利潤分別下降7.59%和14.85%，凈利潤跌幅居股份行之首。此外，渤海銀行和恒豐銀行雖然資產規模小，卻實現了營收和凈利潤的雙雙正增長，增速分別為1.92%、4.61%和5.37%、8.31%。這兩家銀行近年通過聚焦區域市場、壓降低效資產，正在走上高質量發展的良性軌道。

財富管理座次重排

2025年，股份行的盈利能力出現顯著分化。在利率下行的背景下，傳統的息差收入已無法支撐所有銀行增長，財富管理的貢獻度成為影響銀行盈利成色的關鍵變量。盡管部分股份行在財富管理業務上高舉高打、布局甚多，但從年報數據看，其收入貢獻仍然有限，且不同銀行之間的分化明顯加劇。

在零售財富管理的主戰場上，零售AUM的排位在2025年發生變化。

招商銀行以17.08萬億元的零售AUM穩居首位，同比增長14.44%，龍頭地位不可撼動。興業銀行與中信銀行分別以5.86萬億元、5.36萬億元的規模位居其后，增速也分別達到14.68%和14.29%，表現穩健。浦發銀行零售AUM達到4.66萬億元，憑借超20%的同比增速，強勢反超平安銀行，位居第四。而平安銀行零售AUM為4.24萬億元，同比增速僅1.10%，失速明顯。民生銀行、光大銀行、華夏銀行等AUM增速多在6%至11%之間，處于追趕階段；相比之下，浙商銀行增速明顯，達到22.91%，正朝著萬億規模邁進。

從凈息差來看，利率下行周期對股份行的資產收益端形成普遍壓制，但頭部銀行的息差韌性明顯更強。

招商銀行以1.87%的凈息差繼續領跑股份行，平安銀行以1.78%緊隨其后，興業銀行和中信銀行分別為1.71%和1.63%，均高于股份行平均水平。而浦發銀行、民生銀行、光大銀行、渤海銀行的凈息差則降至1.42%、1.40%、1.40%和1.37%，處于陣營尾部。凈息差的梯度分布，直接影響了各家銀行以利息收入“以豐補歉”的能力，也為非息收入的博弈埋下伏筆。

從非息收入整體來看，2025年11家股份行中，僅有中信銀行、民生銀行2家實現非息收入正增長，而其余9家均出現了不同程度的下滑，部分銀行非息收入跌幅接近20%。

具體來看，招商銀行非息收入1219.39億元，雖同比微降3.39%，但占營收比重仍為股份行最高，達36.13%，結構優勢突出；中信銀行非息收入680.06億元，同比增長1.55%，占比32.01%；興業銀行非息收入639.89億元，同比基本持平。值得關注的是，民生銀行非息收入427.39億元，同比大增13.67%，成為今年非息端的“逆襲者”。而平安銀行非息收入434.21億元，同比大幅下滑18.48%，浙商銀行、華夏銀行非息收入跌幅均接近20%，顯示其非息業務承壓明顯。

在低利率時代，財富管理不再是“錦上添花”，而是銀行的必爭之地，而當前陣營內部的鴻溝，正在越拉越大。

資產質量總體穩健

2025年，股份行持續強化風險管控，加大不良資產處置力度，不良貸款率總體穩定，撥備覆蓋率保持充足，資產質量呈現“頭部更優、中小承壓、整體可控”的特征，風險抵御能力差異顯著。

11家股份行不良貸款率多數實現同比下降，風險整體可控，頭部銀行資產質量遙遙領先。招商銀行不良貸款率0.94%，同比下降0.01個百分點，連續多年保持股份行最低水平，資產質量領跑行業；平安銀行1.05%、興業銀行1.08%，均低于1.1%，風險管控能力突出。

多數股份行不良率集中在1.1%至1.5%區間，中信銀行1.15%、浦發銀行1.26%、光大銀行1.27%、民生銀行1.49%、華夏銀行1.55%、恒豐銀行1.35%、浙商銀行1.37%，多數銀行不良率同比持平或下降，風險收斂態勢明顯。渤海銀行不良率最高，達1.66%，同比下降0.10個百分點，雖仍處行業相對高位，但改善趨勢明確。從不良生成看，股份行加大房地產、地方融資平臺、信用卡等重點領域風險處置，不良生成率保持平穩，資產質量下行壓力得到有效緩解，風險管控成效顯著。

從撥備覆蓋率來看，股份行撥備覆蓋率均滿足不低于120%的監管要求，風險抵補能力總體充足。但整體差距仍然存在，頭部銀行撥備緩沖空間遠超中小行。在變動趨勢上，11家股份行撥備覆蓋率呈現4升7降，整體有所承壓。

招商銀行撥備覆蓋率391.79%，穩居行業第一，風險緩沖空間充足；平安銀行為220.88%、興業銀行為228.41%、中信銀行為203.61%，浦發銀行為200.72%，四家銀行撥備覆蓋率均超200%，風險抵御能力強勁。中小股份行中，撥備覆蓋率集中在140%至170%之間，其中，民生銀行為145.06%、光大銀行為172.45%、華夏銀行為156.67%，恒豐銀行為154.40%、渤海銀行為162.16%、浙商銀為169.78%，撥備覆蓋率同比有所提升，風險抵御能力持續增強。

橫向對比，股份行撥備覆蓋率最高與最低相差超240個百分點，頭部銀行憑借雄厚盈利積累，撥備充足度遙遙領先，應對潛在風險能力更強；中小行則通過適度計提撥備，平衡盈利與風險管控。整體而言，2025年股份行資產質量底盤依然扎實，但內部梯度分化加劇，在未來的經濟波動中，高撥備銀行的“安全墊”優勢將愈發凸顯。