與中金阿里同臺：“陜西老錢”投下百億“獨角獸”

陜西“老錢”加速轉(zhuǎn)向“科技新貴”。

3月5日，由90后清華博導創(chuàng)立的北京星動紀元科技有限公司宣布完成10億元戰(zhàn)略輪融資，成為國內(nèi)第8家邁入百億俱樂部的具身智能獨角獸。我們注意到，這家外埠企業(yè)本輪投資名單中赫然出現(xiàn)了陜西“老錢”鴻瑞集團身影，而后者已在短短的數(shù)月內(nèi)，完成了三家具身智能企業(yè)的億元級投資。

與網(wǎng)絡上“西方老錢風”概念不同，我們更傾向?qū)⑵湟暈閺氖聜鹘y(tǒng)行業(yè)的大佬。眾所周知，鴻瑞集團素以穩(wěn)健低調(diào)著稱，其近期高頻出手不但有望為陜西創(chuàng)一代提供寶貴經(jīng)驗，同樣對鼓勵民間資本投身創(chuàng)新驅(qū)動大有助力。

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行業(yè)第8家獨角獸：產(chǎn)業(yè)資本加持之最

星動紀元是憑什么躋身百億獨角獸陣營的呢？

公司成立于2023年8月，其創(chuàng)始人很年輕，1992年出生的陳建宇今年不過34歲。雖然公司成立不久，但陳的學術背景已然能夠說明其對行業(yè)的深耕，他本科被保送到清華大學精密儀器系，在伯克利讀博期間，又師從美國工程院院士、機械控制理論奠基人，2020年受圖靈獎得主姚期智邀請回國擔任清華大學交叉院助理教授，28歲成為博士生導師。

此后公司一經(jīng)成立，即成為清華大學唯一占股的具身智能企業(yè)。

產(chǎn)業(yè)化之后的星動紀元核心優(yōu)勢十分鮮明，突出表現(xiàn)在以下兩個方面。

一是獨一份的全棧研發(fā)能力。熟悉具身智能的糖豆可能都了解，當前該賽道擁有全棧式研發(fā)能力的企業(yè)并不少，如宇樹科技就實現(xiàn)了核心部件的全棧自研，但星動紀元的特別之處在于選擇了具身智能“最重的一條路”，即兼具大腦與身體的“軟硬件一體”式自研，意味著其將獲得技術閉環(huán)、成本可控、迭代高效的系統(tǒng)性優(yōu)勢。

二是全球首提分頻VLA架構。通俗來講就是在視覺語言模型的基礎上增加了專門處理行為動作的模塊，形成“慢系統(tǒng)”下更精準的思考與“快系統(tǒng)”下高頻動作的實時控制，隨后谷歌、英偉達等才發(fā)布同類技術。如今星動紀元發(fā)布的具身大腦ERA-42已跑在全球前列，全球能做到的企業(yè)僅有4家，另外分別是特斯拉與英偉達等。

隨著整體實力的發(fā)展，星動紀元的價值也水漲船高，公司估值已從2025年11月的50億元增長至如今的超百億元，4個月間實現(xiàn)翻倍。

進一步觀察公司目前完成的7輪融資（累計拿下28億元），其最大特點是產(chǎn)業(yè)資本重注，據(jù)公開信息，公司累計獲得包括三星、新加坡電信、中金保時捷、吉利、阿里巴巴、聯(lián)想等在內(nèi)的16家產(chǎn)業(yè)資本投資，成為行業(yè)內(nèi)吸引最多產(chǎn)業(yè)方加持的公司。

值得注意的是，星動紀元對于產(chǎn)業(yè)資本的吸引，不僅形成時間早（自天使輪起連續(xù)出現(xiàn)），而且呈現(xiàn)一定程度的獨特性，如公司是三星在國內(nèi)投資的唯一具身智能企業(yè)、吉利資本除宇樹科技外投資的唯一具身智能企業(yè)等。

這種產(chǎn)業(yè)期待也兌現(xiàn)在公司當前的商業(yè)化進程之中。據(jù)了解，不靠定制單與政府項目的星動紀元已捕獲超5億元訂單，不僅海外業(yè)務占比50%，全球市值TOP10科技公司中有9家成為其客戶，核心客戶復購次數(shù)高達6次。且落地國內(nèi)首個具身智能物流解決方案，與順豐合作的跨境貨物查驗項目單筆訂單已超5000萬元。

02

30年“老牌民企”：創(chuàng)投批量上路

完成此輪10億元融資對于星動紀元來說并非難事。公開信息顯示，此次意向投資額遠超募資目標，“很多老股東也想跟投，但我們沒有額度了。”陳建宇向媒體表示。也正因為此，陜西鴻瑞集團能夠現(xiàn)身此“明星項目”，讓我們尤感意外。

一起來系統(tǒng)地認識一下這家“老牌民營陜企”。陜西鴻瑞投資集團創(chuàng)立于1991年，是一家集礦產(chǎn)能源、酒業(yè)、地產(chǎn)、旅游餐飲、金融等為一體的多元化大型企業(yè)集團。盡管企業(yè)行事低調(diào)，但通過集團當前重點布局產(chǎn)業(yè)即可發(fā)現(xiàn)其“近在身邊”。

如能源產(chǎn)業(yè)。這是鴻瑞集團的發(fā)展基石，目前主力煤礦為神木市惠寶煤業(yè)，旗下煤礦井田面積7.87平方公里，目前核定產(chǎn)能為500萬噸/年。

如白酒產(chǎn)業(yè)。鴻瑞集團于2005年斥資2000萬元收購黃陵店頭酒廠，相繼推出延安酒和軒轅酒兩大品牌，最新信息是，集團于2024年9月投資10億元實施擴建改造。

如地產(chǎn)行業(yè)。鴻瑞集團已累計在西安與商洛開發(fā)了包括商洛中心、望江壹號、望江學府、望江府、望云松間等六個項目，當前跡象是，其正在聯(lián)合萬眾集團合力打造高端項目。

如文旅產(chǎn)業(yè)。鴻瑞集團于2012年在位于商洛的天竺山風景區(qū)建成客運索道，2023年進一步以1.8億元增資收購景區(qū)90%股權，目前該景區(qū)正在全力沖刺5A。此外，集團還相繼投資建設了商洛皇冠假日酒店與天竺山度假酒店等。

比起各類實業(yè)布局，鴻瑞集團進入創(chuàng)投領域的腳步相對晚些。目前主力投資機構正是此次投下星動紀元的西安鴻瑞達投資，目前其已直接投資10家科創(chuàng)企業(yè)。

沿著投資時間線梳理，我們發(fā)現(xiàn)鴻瑞達投資如今呈現(xiàn)出如下特點。

一是步伐明顯提速。在數(shù)量方面，相較于2019年至2023年5年投下4個項目，2024年至今不過兩年多，鴻瑞達投資已經(jīng)投出6個項目；在金額方面，比起此前項目公開披露的千萬元投資，近期投資的三家公司金額均達億元級別，集團創(chuàng)投板塊顯然正在放量。

二是日趨傾向未來產(chǎn)業(yè)。鴻瑞達投資早期布局企業(yè)相對傳統(tǒng)，多是些眼下市場相對成熟的行業(yè)，而2024年起則明顯傾向未來產(chǎn)業(yè)，最新投下的三家公司均為具身智能企業(yè)。值得一提的是，就在不久前的2月，公司還完成了對國內(nèi)具身智能領域最年輕（僅用時28個月）百億獨角獸——獸星海圖的B輪融資。

種種跡象表明，創(chuàng)投如今已在加速走向鴻瑞集團業(yè)務前臺。

03

紛紛向新：“老錢資本”投資邏輯

在我們的觀察中，陜西其實已有不少“老錢資本”進入創(chuàng)投領域。

如煤炭發(fā)家的泰發(fā)祥。這是一家成立于2002年的“陜北資本”，公司長期從事能源、地產(chǎn)、商業(yè)等業(yè)務，其創(chuàng)始人之子趙欣于2020年成立欣柯資本，目前管理規(guī)模已超20億元，（詳見《》）

如白酒發(fā)家的經(jīng)銷商。典型代表包括茅臺酒陜西經(jīng)銷商華鼎酒業(yè)與華山論劍西鳳酒全國總運營商，二者均于2020年前后切入創(chuàng)投領域，前者創(chuàng)始人現(xiàn)已出資10支私募基金，后者父子二人亦直接持有私募基金15只。（詳見《》《》）

之所以稱之為“老錢”，當然不是指類似于西方家族積累財富的“多代傳承”，而是在全社會奔向新質(zhì)生產(chǎn)力的當下，傳統(tǒng)行業(yè)的成功者，正在將注意力集中于科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)。正如前文所述三家公司，其投資方向均大幅遠離傳統(tǒng)賽道。如泰發(fā)祥旗下欣柯資本投資的6成都是半導體企業(yè)，且成功投出寒武紀（688256）、云從科技（688327）、華大智造（688114）等科創(chuàng)板企業(yè)；如“華山論劍”父子投資無一例外是科創(chuàng)企業(yè)，且集中指向集成電路與新材料產(chǎn)業(yè)等。

那么，“老錢資本”為什么都不約而同地瞄準了“未來新貴”呢？這在其走來前路中或許能夠找到一條更為深刻的“暗線”。

其一是“老錢資本”多經(jīng)歷周期。雖然傳統(tǒng)主業(yè)已呈現(xiàn)出一定的“壟斷屬性”（白酒經(jīng)銷商進入正軌后與酒廠深度綁定），但煤炭、白酒這樣的產(chǎn)業(yè)均是典型的周期行業(yè)，峰谷錯落，或已讓其意識到并不存在絕對的“老天賞飯吃”。

其二是“老錢資本”也經(jīng)歷競爭。傳統(tǒng)主業(yè)之外，鴻瑞集團與泰發(fā)祥都布局了房地產(chǎn)業(yè)務，前者甚至殺入投資風險大、回收周期長的文旅市場，而這些行業(yè)最大的特征即“充分市場化競爭”，經(jīng)歷廝殺的“老錢資本”或也明白“競爭還是要有絕活”。

如此看來，當下投資的科技企業(yè)就更像是在“不確定中尋找確定”。因為科技企業(yè)雖然同樣會面臨競爭，但其手中都有一個“核心武器”——技術護城河的無法替代，進而成為打破“內(nèi)卷”社會的一把尖刀。

樸素的智慧告訴我們：誰不想投出英偉達呢？