金徽酒Q1凈利潤同比下降逾一成 高端酒增速轉(zhuǎn)負(fù)、核心市場繼續(xù)承壓|財報解讀

財聯(lián)社4月16日訊（記者 朱萬平）“隴酒龍頭”金徽酒（603919.SH）今年Q1業(yè)績延續(xù)了去年的下滑態(tài)勢，凈利潤同比下降逾一成。財聯(lián)社記者注意到，公司高端酒增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，作為公司營收核心來源的甘肅省內(nèi)市場繼續(xù)承壓。

今日晚間，公司發(fā)布公告，今年Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.92億元，同比下降1.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.05億元，同比下降12.51%；扣非凈利潤約2.02億元，同比下降12.77%，較去年同期正增長明顯轉(zhuǎn)弱。

對于業(yè)績下滑，金徽酒解釋稱，主要歸因于政策與宏觀經(jīng)濟影響、消費場景受限；而凈利潤降幅顯著高于營收，主要系營收下滑疊加營業(yè)成本、營業(yè)外支出同比增加所致。

金徽酒儲酒庫 圖片來源：財聯(lián)社記者 朱萬平/攝

財聯(lián)社記者注意到，金徽酒今年Q1業(yè)績惡化程度超出部分券商預(yù)期。此前，招商證券、廣發(fā)證券、申萬宏源、國信證券等多家券商預(yù)計金徽酒今年Q1凈利潤同比下滑10%至持平，而金徽酒實際業(yè)績表現(xiàn)不及上述預(yù)期。

去年金徽酒高端產(chǎn)品營收同比增長超25%，產(chǎn)品呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)升級態(tài)勢。不過，這一態(tài)勢未能延續(xù)，今年Q1公司300元以上高端產(chǎn)品實現(xiàn)營收2.25億元，同比下降8.23%，超出公司整體營收降幅；100-300元中檔產(chǎn)品營收5.83億元，同比下降7.45%。相比之下，100元以下低檔酒表現(xiàn)較好，實現(xiàn)營收2.69億元，同比大幅增長21.88%，成為唯一正增長的產(chǎn)品檔次。

區(qū)域市場方面，金徽酒的核心市場甘肅省內(nèi)市場延續(xù)承壓態(tài)勢。今年Q1，甘肅省內(nèi)市場實現(xiàn)營收7.90億元，同比下降7.87%；省外市場營收2.87億元，同比增長20.49%，省外市場的快速增長有效對沖了省內(nèi)市場的下滑，顯示公司省外拓展取得一定成效。

省外市場的快速增長，一定程度上得益于經(jīng)銷商隊伍的穩(wěn)步擴張。截至今年3月末，公司經(jīng)銷商總數(shù)達(dá)958家，凈增17家。其中，省內(nèi)經(jīng)銷商320家，本期凈增1家；省外經(jīng)銷商638家，本期凈增16家，成為經(jīng)銷商隊伍擴張的核心動力。

合同負(fù)債和現(xiàn)金流表現(xiàn)成為今年Q1金徽酒的兩大亮點。在合同負(fù)債方面，截至今年3月末，公司合同負(fù)債余額8.71億元，同比增長約49%，較2025年末增長6.25%，表明經(jīng)銷商備貨意愿有所增強，為后續(xù)營收增長預(yù)留了一定空間。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3.05億元，同比增長13.19%，主要得益于銷售回款同比增加7.81%。

對于2026年的經(jīng)營計劃，在此前年報中，金徽酒未給出具體目標(biāo)指引，僅表示將建設(shè)“生態(tài)金徽”、“文化金徽”、“智慧金徽”，劍指中國白酒十強。不過，據(jù)財聯(lián)社記者了解，金徽酒今年收入目標(biāo)是小個位數(shù)增長，但利潤受包材成本波動、費用投入增加影響，存在不確定性。