既當(dāng)分析師，又當(dāng)投資人：這個(gè)29歲年輕人，正掌握芯片的話語權(quán)

一個(gè)沒有半導(dǎo)體學(xué)位、靠Reddit社區(qū)起家的年輕人，正在成為全球AI芯片市場最有影響力的信息中樞。

今年3月，英偉達(dá)GTC開發(fā)者大會(huì)上，CEO黃仁勛在臺(tái)上整場演講只點(diǎn)了兩個(gè)人的名字——其中一個(gè)就是Dylan Patel，29歲，SemiAnalysis創(chuàng)始人。黃仁勛不僅提到了SemiAnalysis最新發(fā)布的芯片性能評(píng)測報(bào)告InferenceX，還將其logo投上大屏，專門講解了五分鐘。

幾天后，Patel發(fā)布了一篇看空英偉達(dá)Rubin芯片的報(bào)告。

這個(gè)細(xì)節(jié)，幾乎完整地勾勒出Patel的處世邏輯：既要影響力，也要獨(dú)立性。至于兩者之間的邊界在哪里，他自己來劃。

圖：Dylan Patel社交平臺(tái)的頭像

從2000萬到1億：一門賣"認(rèn)知"的生意

SemiAnalysis是Substack平臺(tái)上訂閱量最高的科技類Newsletter，訂閱者超過25萬人。大多數(shù)人免費(fèi)訂閱，只有少數(shù)人支付每年500美元的費(fèi)用獲取全部內(nèi)容。

但訂閱收入只是零頭。

SemiAnalysis預(yù)計(jì)今年總營收將超過1億美元，一年前這個(gè)數(shù)字還是2000萬美元。真正的錢，來自向科技初創(chuàng)公司、投資機(jī)構(gòu)以及英偉達(dá)等大型科技公司內(nèi)部團(tuán)隊(duì)出售深度研究報(bào)告和數(shù)據(jù)——這些客戶用它來指導(dǎo)AI支出和投資決策。

研究覆蓋范圍從GPU、數(shù)據(jù)中心等長期議題，延伸至更具時(shí)效性的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)分析。例如，霍爾木茲海峽航運(yùn)中斷如何通過影響氦氣出口進(jìn)而波及芯片供應(yīng)。

這套商業(yè)模式的本質(zhì)，是把"比所有人都更早知道"變成一門可以定價(jià)的生意。

CNBC主持人Jim Cramer在節(jié)目中這樣介紹SemiAnalysis："有一家公司，我把它視為圣經(jīng)……我認(rèn)為SemiAnalysis是仲裁者，他們就像上帝一樣。"

黃仁勛點(diǎn)名，AMD的Lisa Su親自接見

Patel的影響力，在行業(yè)高層的反應(yīng)中體現(xiàn)得最為直接。

去年，他收到Supermicro工廠的參觀邀請(qǐng)，CEO Charles Liang親自帶隊(duì)。此前他發(fā)布了一篇批評(píng)AMD MI300X芯片的文章，不到一天，AMD CEO Lisa Su便安排了一場90分鐘的一對(duì)一會(huì)談，雙方隨后都在社交媒體上公開了這次會(huì)面。

據(jù)The Information報(bào)道，記者前往Patel舊金山辦公室采訪時(shí)，在大堂幾乎撞上了他的下一個(gè)約會(huì)：紅杉資本合伙人Shaun Maguire正在等候。

這種"被頂級(jí)玩家主動(dòng)靠近"的狀態(tài)，是SemiAnalysis當(dāng)前地位的縮影。

分析師、媒體人、投資人：三重身份的張力

SemiAnalysis的特殊之處，在于它同時(shí)扮演著三個(gè)通常相互隔離的角色。

它像媒體機(jī)構(gòu)一樣發(fā)布報(bào)告和評(píng)測，像咨詢公司一樣向客戶出售研究，同時(shí)Patel本人還是約20家初創(chuàng)公司的股東，其中包括Mira Murati創(chuàng)立的Thinking Machines Lab，以及去年9月與英偉達(dá)達(dá)成逾9億美元授權(quán)及人才收購協(xié)議的芯片初創(chuàng)公司Enfabrica。

更復(fù)雜的是，SemiAnalysis的報(bào)道對(duì)象，往往也是它的付費(fèi)客戶。

傳統(tǒng)媒體通常通過"編輯與商業(yè)隔離"來管理利益沖突；咨詢公司則通常不會(huì)公開批評(píng)自己的客戶。SemiAnalysis兩者都不是，也不打算成為其中任何一個(gè)。

Patel對(duì)此直接表態(tài)："世界上每一家主要公司都為我們的數(shù)據(jù)和報(bào)告付費(fèi)，這是有原因的。要了解一切是不可能的，但我認(rèn)為我們比任何人都知道得更多。"

他為SemiAnalysis設(shè)定的四條原則是："玩得開心，賺到錢，知道一切——以及擁有影響力。"

利益沖突的邊界測試

這套模式的壓力測試，正在通過一場訴訟浮出水面。

今年早些時(shí)候，Patel解雇了前員工Wei Zhou。隨后雙方互相提起訴訟。

Zhou在訴狀中指控，Patel曾要求他將云服務(wù)商Fluidstack的內(nèi)部信息納入SemiAnalysis的研究報(bào)告——而Patel此前曾組建特殊目的載體（SPV）為Fluidstack募資。Zhou稱他擔(dān)心此舉可能違法，并因拒絕執(zhí)行而遭到解雇。

Patel的反訴則稱，Zhou被解雇是因?yàn)閷?duì)同事態(tài)度粗魯、醉酒上班等行為。

雙方均拒絕就訴訟置評(píng)。

據(jù)一位知情人士透露，這場訴訟引發(fā)了SemiAnalysis多個(gè)客戶的焦慮，紛紛致電詢問公司如何處理其信息。為此，SemiAnalysis計(jì)劃委托第三方機(jī)構(gòu)出具一份數(shù)據(jù)處理報(bào)告，以安撫客戶。

Patel在ClusterMax云服務(wù)商排名中將Fluidstack列入金級(jí)，但他同時(shí)指出，自己投資的另一家公司Prime Intellect僅獲得銅級(jí)排名，以此說明SemiAnalysis不會(huì)偏袒關(guān)聯(lián)公司。Prime Intellect聯(lián)合創(chuàng)始人Vincent Weisser表示，他相信Patel能夠"獨(dú)立于其財(cái)務(wù)利益"行事。

從喬治亞州小鎮(zhèn)到舊金山

Patel沒有半導(dǎo)體或AI的正式學(xué)歷。

他在喬治亞州農(nóng)村長大，父母是移民，經(jīng)營一家汽車旅館。他申請(qǐng)了MIT和斯坦福，均遭拒絕，最終就讀于喬治亞大學(xué)，主修數(shù)據(jù)分析、風(fēng)險(xiǎn)管理和法律研究。

畢業(yè)后，他在一家金融公司工作，但對(duì)獎(jiǎng)金結(jié)果感到失望——"他們給了我10萬美元，本來應(yīng)該更多。"隨后他離職，于2020年獨(dú)自創(chuàng)辦了SemiAnalysis。

起步階段，他靠參加行業(yè)會(huì)議、大量提問、積累人脈來建立信息網(wǎng)絡(luò)，方式與記者培養(yǎng)線人如出一轍。早期對(duì)MediaTek等冷門半導(dǎo)體公司的深度分析，以及對(duì)特斯拉Dojo D1芯片的批評(píng)性報(bào)告，為SemiAnalysis積累了最初的受眾。

2023年2月，他發(fā)表了一篇關(guān)于AI沖擊搜索引擎及相關(guān)成本的分析，隨后注意到一個(gè)新訂閱者：微軟CEO Satya Nadella。幾個(gè)月后，他發(fā)布了一份在Discord上流傳的谷歌內(nèi)部備忘錄，內(nèi)容涉及開源AI對(duì)谷歌戰(zhàn)略的威脅，并通過內(nèi)部人士核實(shí)了其真實(shí)性。

目前，SemiAnalysis在11個(gè)國家擁有85名員工。Patel每周一瀏覽各團(tuán)隊(duì)提交的周報(bào)，追蹤AI經(jīng)濟(jì)各個(gè)環(huán)節(jié)的最新動(dòng)態(tài)。

他的辦公室在舊金山市中心，與"Dwarkesh Podcast"主持人Dwarkesh Patel（無親屬關(guān)系）共用，同樓還有Anthropic研究員Sholto Douglas，以及前OpenAI研究員、已創(chuàng)立自己投資基金的Leopold Aschenbrenner。

Patel的父母至今仍不太理解兒子在做什么。"我媽還跟別人說我在做IT，"他說，"她這么說，我就覺得自己像個(gè)失敗者——停下來吧，媽。"