鵬華滬深300ETF聯接(LOF)季報解讀：C類季度虧損2445萬元 機構持有比例達40.45%

來源：新浪基金∞工作室

主要財務指標：A/C類份額合計虧損4621萬元

報告期內（2026年1月1日-3月31日），基金各類型份額本期利潤均為負值。其中，A類份額本期利潤-21,760,186.26元（約-2176萬元），C類份額-24,451,376.43元（約-2445萬元），D類份額-13,378.31元，I類份額-555,567.28元。A類和C類作為主要份額類型，合計虧損4621萬元。同期已實現收益方面，A類7,398,975.97元，C類7,823,735.72元，顯示基金當期存在未實現損失。

主要財務指標鵬華滬深300ETF聯接(LOF)A鵬華滬深300ETF聯接(LOF)C鵬華滬深300ETF聯接（LOF）D鵬華滬深300ETF聯接（LOF）I本期已實現收益（元）7,398,975.977,823,735.723,708.9819,300.46本期利潤（元）-21,760,186.26-24,451,376.43-13,378.31-555,567.28

基金凈值表現：各類型份額跑贏基準 三個月凈值跌超3.4%

過去三個月，基金各類型份額凈值均出現下跌，但均跑贏業績比較基準。A類份額凈值增長率-3.45%，C類-3.51%，D類-3.46%，I類-3.47%；同期業績比較基準收益率為-3.68%，各類型份額超額收益在0.17%-0.23%之間。從長期表現看，A類份額自基金合同生效（2023年12月19日）起至今凈值增長率35.76%，顯著跑贏基準的32.01%，超額收益3.75%。

階段A類凈值增長率C類凈值增長率業績比較基準收益率A類超額收益C類超額收益過去三個月-3.45%-3.51%-3.68%0.23%0.17%過去六個月-3.35%-3.45%-3.87%0.52%0.42%過去一年16.00%15.77%13.79%2.21%1.98%自基金合同生效起至今35.76%35.13%32.01%3.75%3.12%

投資策略與運作分析：完全復制指數 跟蹤誤差控制合理

報告期內，基金采用完全復制法跟蹤滬深300指數，主要通過投資目標ETF（鵬華滬深300ETF，代碼159673）實現緊密跟蹤。管理人應對了投資者日常申贖及成份股調整，通過嚴格的流程控制跟蹤誤差。一季度A股高開低走、震蕩下行，全球地緣政治沖突、能源安全隱患及貿易政策不確定性沖擊市場，但基金仍保持了對指數的有效跟蹤。

資產組合：94.77%資產投向目標ETF 現金占比5.20%

報告期末，基金總資產1,331,871,987.64元，其中基金投資占比94.77%，金額1,262,230,845.86元，全部投向目標ETF“鵬華滬深300交易型開放式指數證券投資基金”，占基金資產凈值比例94.86%。銀行存款和結算備付金合計69,208,134.23元，占比5.20%，其他資產433,007.55元，占比0.03%。權益投資、固定收益投資等其他品類均為0，顯示基金嚴格遵循指數聯接基金的投資策略，以目標ETF為核心持倉。

項目金額（元）占基金總資產比例（%）基金投資1,262,230,845.86銀行存款和結算備付金合計69,208,134.235.20其他資產433,007.550.03合計1,331,871,987.64

行業與股票投資：無直接股票持倉 依賴目標ETF底層資產

報告期末，基金未直接持有股票資產，所有權益類 exposure 均通過投資目標ETF實現。因此，“報告期末按行業分類的股票投資組合”及“期末按公允價值占基金資產凈值比例大小排序的股票投資明細”均無數據，基金的行業和個股配置完全復制滬深300指數，具體可參考目標ETF的持倉結構。

份額變動：A/C類凈贖回合計4.93億份 C類贖回率8.77%

報告期內，基金各類型份額均出現凈贖回。A類份額期初498,659,695.86份，申購8,320,092.71份，贖回38,262,118.61份，凈贖回29,942,025.9份，期末份額468,717,669.96份；C類份額期初567,575,252.64份，申購30,377,375.38份，贖回49,752,556.20份，凈贖回19,375,180.82份，期末份額548,200,071.82份。A/C類合計凈贖回4.93億份，C類贖回率（贖回份額/期初份額）達8.77%，高于A類的7.67%。

項目鵬華滬深300ETF聯接(LOF)A鵬華滬深300ETF聯接(LOF)C報告期期初份額（份）498,659,695.86567,575,252.64報告期申購份額（份）8,320,092.7130,377,375.38報告期贖回份額（份）38,262,118.6149,752,556.20凈贖回份額（份）29,942,025.9019,375,180.82期末份額（份）468,717,669.96548,200,071.82

機構持有：單一機構占比40.45% 存在集中度風險

報告期內，單一機構投資者持有基金份額415,986,844.49份，占報告期末基金總份額（1,028,480,071.02份）的40.45%，且整個季度均維持這一比例。基金管理人提示，份額過于集中可能引發流動性風險，若該機構大額贖回，可能導致基金凈值劇烈波動，甚至無法及時變現資產應對贖回。

管理人展望：A股估值具備安全邊際 看好全年表現

管理人認為，一季度A股震蕩下行主要受地緣政治、能源安全及貿易政策不確定性影響，但當前A股整體估值處于全球主要市場中等水平，滬深300等主要指數估值相對較低，無明顯泡沫，具備安全邊際。宏觀層面，中國經濟逐步復蘇，穩增長政策持續發力，貨幣政策保持適度寬松，企業盈利有望改善，因此看好2026年A股表現。

風險提示與投資機會

風險提示：1. 基金凈值波動風險：一季度各類型份額凈值下跌超3.4%，若市場持續調整，凈值可能進一步承壓；2. 流動性風險：單一機構持有40.45%份額，大額贖回可能引發流動性問題；3. 跟蹤誤差風險：盡管基金力求控制跟蹤誤差，但市場波動或申贖沖擊可能導致偏離度擴大。

投資機會：滬深300指數當前估值較低，具備長期配置價值，投資者可逢低布局，通過定投方式分散短期波動風險。基金長期跑贏基準，管理人指數跟蹤能力較強，適合長期看好大盤藍籌的投資者。

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