外資轉向加倉中國資產

記者丨易妍君

編輯丨張星

伴隨市場風險偏好改善，海外資金對中國權益資產的興趣逐步提升。

上周（4月13日—17日），中國大盤股ETF-iShares（FXI）、滬深300中國A股ETF-德銀嘉實（ASHR）等多只在境外上市的中國股票ETF獲得資金凈流入。另據EPFR口徑，4月8日—15日，被動外資呈現出加速流入A股和港股市場的態勢。

著眼長期，全球資本增配中國資產已是大勢所趨。

摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強近日在“全球金融機構走進中國金融市場”銀行間市場專場活動上表示，在當前全球經濟格局下，全球投資者正逐步降低對單一美元資產的依賴，中國資產有望在再配置過程中持續獲得資金流入。

被動外資持續流入

上周，A股市場活躍度進一步回升，四大指數悉數上漲；港股市場亦有所反彈。市場升溫過程中，部分海外資金借道ETF流入中國市場。

來自富途證券的數據顯示，4月13日—17日，中國大盤股ETF-iShares（FXI）獲得凈流入資金約2.26億美元，此前一周該ETF凈流出了3100多萬美元；整個3月也呈現凈流出態勢。截至4月17日，這只ETF的規模約為62.32億美元，較3月末增加了約5.3%。

中國大盤股ETF-iShares的跟蹤標的為富時中國50指數，主要覆蓋在港交所上市的50只大型中國公司。

同一周，在境外上市的中國科技ETF-Invesco（CQQQ）、滬深300中國A股ETF-德銀嘉實（ASHR）分別獲得凈流入資金逾1862萬美元、1948萬美元。截至4月17日，這兩只ETF的規模分別為26.98億美元、16.48億美元，均較今年3月末明顯增長。

此外，全球資金流向監測機構（EPFR）的統計數據也顯示，近期，海外被動資金加速流入中國市場。

來自中金公司的數據顯示，EPFR口徑下，4月8日—15日，被動外資流入港股約11億美元（上一周流入8.8億美元）；流入A股約3.1億美元（上一周流入0.2億美元）。主動外資流入港股0.1億美元，但流出A股0.2億美元。

事實上，著眼長期，全球資本增配中國資產已是大勢所趨。

自今年2月下旬以來，受中東局勢變化擾動，全球風險資產普遍承壓，即使是傳統“避險資產”也呈現出高波動的特征。

在此背景下，全球資本配置邏輯生變，中國資產被重新定價。

渣打銀行董事總經理、大中華及北亞首席經濟學家丁爽近日表示，本輪中國資產受關注度回升，首先來自外部環境變化，地緣政治風險、全球經濟不確定性上升，使得部分投資者開始重新尋找“安全港”，人民幣資產逐漸進入這一視野。同時，中國在科技與產業領域的持續投入開始顯現成效，特別是在人工智能、新能源等領域，帶來了新的收益預期。

彭博亞太區首席經濟學家舒暢認為，隨著中國市場規模與交易機制不斷完善，國際投資者不再僅僅將中國作為區域性配置補充，而是納入全球組合核心資產框架之中。

邢自強判斷：“最終決定資金是否大規模進入（中國市場）的仍然是基本面。”邢自強指出，當前外資對中國市場的信心較兩年前已有明顯改善，但在盈利能力與需求修復方面，仍需時間驗證。

QFII加倉AI產業鏈

從重倉方向看，當前，在A股市場上，外資機構對AI產業鏈保持高度關注。

結合最新披露的A股上市公司一季報，據Wind統計，截至4月20日午間，QFII已現身40多家上市公司的前十大流通股股東名單。

其中，多家上市公司在今年一季度獲得QFII新進重倉，覆蓋光通信、AI電力、半導體、儲能等行業。

例如，物聯網創新公司京東方A獲阿布扎比投資局新進重倉3.03億股，后者成為京東方A第8大流通股股東。

光模塊龍頭中際旭創獲摩根士丹利新進重倉。截至一季度末，摩根士丹利持有約649.5萬股中際旭創，為其第7大流通股股東。

專業從事半導體封裝基礎材料開發、生產和銷售的康強電子獲瑞士聯合銀行集團新進重倉。截至一季度末，瑞士聯合銀行集團持有325.3萬股康強電子，為其第8大流通股股東。

深耕高端能源裝備與工業服務的川潤股份被瑞士聯合銀行集團、摩根大通證券新進重倉，還獲得摩根士丹利小幅加倉。

同時，化工、醫藥生物等行業的部分個股也獲得外資機構青睞。

如優彩資源同時獲得高盛集團、摩根大通證券新進重倉；高盛國際則新進重倉了瑞豐高材。

巴克萊銀行、摩根大通證券、高盛集團同步新進重倉了沃華醫藥。

值得一提的是，在上述提及的個股中，截至4月17日，瑞豐高材、康強電子、中際旭創自年初以來漲幅較高，分別達到64.7%、42.4%、39.5%。

中際旭創4月以來的表現尤其強勢，4月1日—17日，其區間漲幅高達49.5%。

展望后市，外資機構的布局或主要圍繞上市公司財報業績展開。

摩根士丹利基金指出，當前仍處于年報、季報披露期，如果投資者風險偏好不發生明顯的波動，預計會繼續聚焦于業績向好且容易外推的方向，同時季報向好且預期不高的領域也有望受到重視。

“前者集中于算力、新能源及電力設備、有色、部分高端設備和化工品，后者集中于非銀等行業。”該公司指出。

此外，有機構看好港股科技板塊的后市表現。景順長城ETF與創新投資部基金經理金璜分析指出，一方面，港股市場正從存量市場變為增量市場。持續流入的南下資金和看好中國科技成長的外國主權基金正對港股市場形成強有力的承接，有望助力2026年港股行情展開。

另一方面，港股科技細分行業預期向好。比如港股互聯網龍頭積極擁抱人工智能，資本開支高增，企業級SaaS和國產大模型商業化有望進入爆發期。此外，港股市場正在建立起更廣泛的科技生態。2025年以來，港股IPO公司主要分布在軟件服務、醫藥生物、半導體、硬件設備等領域，科技板塊的廣度和成長屬性顯著增強。

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