短期利潤波動不改基本面 英維克全球液冷布局穩步推進

液冷龍頭英維克(002837)4月20日披露2025年年報與2026年一季報。2025年全年，公司實現營業收入60.68億元，同比增長32.23%；凈利潤5.22億元，同比增長15.30%，交出了一份穩健答卷。

進入2026年，英維克一季度實現營業收入11.75億元，同比繼續增長26.03%；凈利潤865.76萬元，出現同比下滑。市場人士指出，通過這一短期業績波動向更深處看，英維克在液冷技術、全球化布局和AI基礎設施賽道的戰略縱深，才是理解這家公司的真正坐標系。

拆解一季報發現，英維克一季度凈利潤承壓，主要源于幾項階段性因素疊加：匯兌收益波動疊加利息支出上升，導致財務費用增加；一季度研發費用達1.03億元，資本性支出同比大幅增長，這些投入不可避免地壓縮了當期盈利空間。

英維克的核心競爭力，建立在對溫控技術持續二十余年的深度積累之上。截至2025年末，英維克累計擁有發明專利182項、軟件著作權143項，研發人員達1959人，占員工總數逾34%。

在液冷領域，英維克率先建立起“端到端、全鏈條”的平臺化產品矩陣，旗下CoolingInside品牌覆蓋Manifold分液器、CDU冷量分配單元、SoluKing全棧解決方案等核心環節，形成了從設備到機房的完整液冷工程交付能力。2025年，英維克產品已全面覆蓋NVIDIA GB200、MGX等主流AI訓練平臺，躋身全球頂級算力基礎設施供應鏈體系。

在儲能溫控領域，英維克同樣保持技術領先。公司推出的BattCool2.0和CubeCool系列產品，支持單柜6MWh超大容量，AEER效率指標達行業領先水平。2025年，英維克儲能溫控業務在國內主要儲能項目中持續獲取份額，并積極布局工商業儲能細分市場，進一步打開成長空間。

管理層對2026年發展展望清晰而具體。年報顯示，今年英維克繼續加大研發投入和研發平臺的建設，優化各產品線的路標規劃與產品研發流程，強化英維克新技術研究院平臺，大力發展產學研合作，展開溫控新技術、新應用領域的研究和布局。

與此同時，英維克將繼續鞏固公司在國內數據中心領域的行業地位，發揮既有的技術創新和品牌優勢，發揮公司在液冷技術的“全鏈條、全場景、全生命周期”的優勢，在液冷智算中心和液冷服務器兩個領域加大拓展力度，迎接AI基礎設施的建設熱潮。持續拓展海外AI液冷算力市場，積極展開與全產業鏈主流客戶的合作，實現業務規模落地。精耕細作全球儲能配套熱管理市場，深刻理解客戶的全周期應用場景和儲能系統的新變化，升級迭代儲能系統熱管理產品和解決方案，強化儲能液冷全鏈條的推廣。抓住液冷的機會窗口，實現電子散熱業務的厚積薄發，在服務器、交換機、射頻天線、電源轉換等行業應用上取得規模應用，形成技術研發、產能擴張、客戶拓展的協同聯動、持續發展。

國際化是英維克中期戰略的另一條主線。2026年，英維克將以中山、蘇州、鄭州等國內基地，泰國、美國等海外基地為依托，提高自動化、智能化、信息化水平，完善、升級優化英維克的全球供應鏈體系，加強海外的工程及服務平臺擴容，滿足國內外大客戶在關鍵工藝要求、質量水平、產能規模、交付彈性與效率的更高要求。

支撐長期信心的，還有2025年全年業績所呈現的扎實底盤。去年全年英維克扣非凈利潤同比增長17.22%，總資產規模從2024年末的約60億元擴張至約77.5億元，增幅顯著；加權平均凈資產收益率達16.58%，盈利質量處于行業前列。在手訂單的持續積累、產能的快速擴張以及客戶結構的持續升級，共同構成了英維克業績增長的中長期支撐。