三大指數集體高開 光纖、CPO等算力硬件板塊集體高開

網易財經3月25日訊  A股三大股指集體高開，其中上證綜指上漲10.99點，漲幅0.28%報3892.27點；深證成指上漲132.5點，漲幅0.98%報13669.05點；滬深300指數上漲31.9點，漲幅0.71%報4506.62點；創業板指數上漲35.63點，漲幅1.1%報3287.17點；科創50指數上漲8.84點，漲幅0.68%報1299.63點；A股光纖、CPO等算力硬件板塊集體高開，銘普光磁高開漲停，長光華芯漲超7%，源杰科技、長飛光纖、長芯博創等多股高開5%；小金屬概念板塊活躍，云南鍺業、湖南白銀均高開超7%，興業銀錫、招金黃金、白銀有色、盛達資源、湖南黃金等多股高開5%。油氣板塊大面積低開，通源石油跌超10%，洲際油氣、首華燃氣、山東墨龍、新天然氣、中曼石油、中國石油、中國海油跌幅靠前。

機構策略

華泰證券：配置型資金倉位轉向防御

盡管外圍風險此前已有演繹，但交易型資金在前期表現出較強的持倉慣性，上周投資者對地緣政治定價提升，市場波動率放大，上周五融資資金單日凈流出超150億標志著資金情緒出現回落，觸發融資融券的去杠桿進程，擔保比例從290%的歷史高位迅速回落至278%的年初水平，后續進一步出清需觀察融資去杠桿幅度；其次，存量資金的結構博弈正由“進攻”轉向“防御避險”。 在不確定性升溫的背景下，配置型資金的審美發生了顯著轉移：測算數據顯示，基金倉位出現向消費、金融等方向騰挪的傾向，資金開始在防御性品種中尋找新的安全邊際。此外，寬基ETF在凈流出9周后轉向小幅凈流入，上周寬基ETF凈流入95億元。

國泰海通：從滯漲避險到Taco 2.0

受中期選舉影響，股市風險和通脹風險對特朗普的影響將大幅抬升，或促使美方最終妥協或撤軍，即Taco 2.0。市場將開啟Risk-On與流動性交易，各類資產或將出現脈沖式沖擊，油價高位回落，全球股市明顯反彈，美債也有望反彈。具體來看，美股有望再次回歸成長邏輯。對美債而言，隨著Taco2.0，美聯儲或將重啟寬松政策，美債收益率曲線將逐漸陡峭化，立足中期，十年期美債收益率4.3%左右將具備配置價值。歐洲資產受此次沖突的沖擊最為嚴重，理論上沖突結束后，歐洲資產的反彈空間也最大，但卡塔爾基礎設施遇襲等問題的持續，會進一步延緩其復蘇進程。亞洲經濟體大多為石油進口國，與美國股市類似，若伊朗沖突迎來轉機，新興市場股市也將成為主要受益者。