爆雷！美國硅谷銀行倒閉！下一步就是金融危機？

國際金融市場不太平。

近期，一家美國銀行爆雷，引發市場對金融危機的擔憂。

爆雷了！

爆雷的硅谷銀行是一家創立于1983年的區域特色銀行，專為創新科技企業提供金融服務。2022年末，硅谷銀行總資產達2118億美元，在美國銀行業排名第16位。

起因是3月9日，硅谷銀行發布公告稱：

公司計劃出售其可供出售金融資產組合中（AFS）的美債/MBS，出售規模為210億美元；
這部分出售的資產久期為3.6年，收益率為1.79%。
出售行為會引致18億美元的稅后虧損；
通過不同形式的股權融資募集22.5億美元的資金。

虧本甩賣資產、融資募集資金，顯示出硅谷銀行賬上的現金不夠了，投資者擔心出現更大的流動性危機，瘋狂拋售股票。

硅谷銀行股價一天時間暴跌60%，并帶動美股銀行板塊的普跌。

另一面，有些儲戶已經取不出錢，硅谷銀行網點外開始排長隊。

美國當地時間3月10日晚間，美國聯邦存款保險公司（FDIC）宣布接管硅谷銀行，并在事實層面上宣告了硅谷銀行的倒閉。

因何而起？

為什么會走到這一步？要從美國的貨幣政策說起。

2020年新冠疫情肆虐，股市大跌，為了挽救經濟頹勢，美聯儲3月份連續2次緊急降息，一共下降150bp，直接將利率推至“零下限”。

大量的“錢”涌向市場，硅谷的科技企業迎來融資熱潮。前面說過，硅谷銀行主要服務科技公司，這些公司手里的熱錢很多都存到了硅谷銀行。

2020年6月至2021年12月的一年半期間，硅谷銀行的存款從760億美元上升到超過1900億美元，增幅接近2倍。

金融市場金錢永不眠。硅谷銀行是不會讓這些錢躺在賬戶上的，況且存款要支付利息。

于是硅谷銀行大量買入美債和MBS（抵押支持債券）。

出來混遲早要還。為應對通貨膨脹，美聯儲從去年起開始大幅加息，美債價格下跌，硅谷銀行手里的資產價值大幅縮水。

這里補充一下債券利率和價格的關系。通常來講，債券利率和債券價格（收益率）成反比，也就是說當債券利率上升時，債券價格下跌；債券利率下降時，債券價格上漲。

這是因為已經發行的債券票面利率是固定的，當市場利率上升（加息）時，投資者已經投資的債券收益率就會變得“不劃算”了，投資者就會選擇賣出舊債券、買入新債券，導致舊債券價格下跌。

相反，當市場利率下降（降息）時，投資者手中的舊債券會因為票面收益高受到市場追捧，債券價格上漲。

回到硅谷銀行，現在因為美聯儲加息，它手中的資產價格縮水。這時候有存在兩種情況：

一種是客戶不缺錢，甚至繼續存錢，那么硅谷銀行就不會出現任何流動性問題；

還有一種情況是客戶要取錢，硅谷銀行就必須賣出資產收回現金支付給客戶，現在資產價格縮水，硅谷銀行不得不“割肉”兌付。如果虧損太大，甚至會出現資不抵債的情況。

可惜的是，當貨幣寬松時大家都不缺錢，貨幣緊縮時大家都缺錢。現在的情況就是如此。

去年以來，硅谷的大公司不斷傳出裁員的消息，更何況一些初創公司。

科技公司一邊在燒錢，一邊又融不到錢，只能不斷消耗存款。硅谷銀行的資金越來越緊張，終于走到了賤賣資產的地步。

金融市場的風險具有傳導性。越是資金緊張，儲戶越是害怕損失而紛紛取錢，發生擠兌，資金更加緊張，硅谷銀行不得不賤賣更多資產，最后走到資不抵債的境地。

最新傳出的消息是：

儲戶的存款周一由美國聯邦存款保險公司（FDIC）來理賠。
每家只能先給最高25萬美元，這是保險覆蓋的部分。
每家儲戶超出25萬美元的部分，就要等FDIC把硅谷銀行剩余資產拍賣之后再根據情況兌付了。
周一能兌付的這每家25萬美元，只占硅谷銀行存款的6%。也就是還有94%的存款，都得等著資產拍賣后的清算。
按2022年底的數據算，硅谷銀行有存款1754億美元，也就是周一只能兌付6%就是105億美元左右。

如何收場？

由于硅谷銀行的儲戶大多數是初創公司，自身尚不具備“造血能力”，存款取不出來也有可能導致這些公司難以為繼。

科技公司裁員潮、倒閉潮，美國經濟……

最壞的結局是，債務危機進一步傳導或者美國有其他銀行存在相似的問題，從而引發金融海嘯。

不過相較于次貸危機，硅谷銀行手中的資產質量遠高于那時的雷曼公司。加上過往的經歷，人類應對金融危機的經驗越來越豐富。

真到十分嚴重的程度，美聯儲加息步伐可能就此止步，不得不向市場注入流動性，可是居高不下的通貨膨脹率怎么辦？

唉，想想都替美聯儲和鮑威爾頭疼。

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