20230425調倉解讀

本次4月25日盤前進行了一次調倉

調倉后倉位整體降低了8%

這并不符合主理人的一貫操作思路

緊接著，盤后進行了第二次調倉

將這8%的倉位加在了一只電子基金上

這就符合其高倉位的原則

因此可以認為這兩次調倉其實是同一次

推測第一次調倉出于某種未知原因未能將電子基金調入

因此盤后補調

這里解讀按照兩次合并的口徑解讀

本次調倉幅度較大

主要是更換了電子的品種，同時對一些個股品種進行了調整

最后補回了醫藥

01

電子品種更換

雖然繼增持華夏半導體龍頭以來

電子板塊跌幅較大

但我將電子板塊的調整更多歸類為交易性質

而非基本面性質

當然，不排除部分個股的確是因為業績低于預期有較大的跌幅

以及有 某 廠 出來說 去庫的時間要延長

但整體來講

電子處于周期底部往上階段

過去的業績并不是最重要的

未來的業績才是

下跌后的電子其實更有空間

具體品種上看，減持了部分長江智能制造

該品種偏左側、彈性相對較小

在可能迎來新一輪上行周期的時候

大部分倉位挪到彈性更大的品種上是合理的

02

個股品種更換

如果仔細的讀者，會發現在文章開始的圖表中

我將中庚價值先鋒的歸類從科技成長劃到了個股

這是因為根據最新的持倉看，該基金減持了大量計算機

本身該基金并非主題基金

而只是恰好在之前的階段重倉配置了計算機而已

那么當前基于性價比的考慮

基金更分散了

因此我愿意將其重新歸類為自下而上的全市場基金

從工具基金的屬性變得更偏向底倉

那么之前沖著彈性買的部分就沒必要繼續持有了

因此做了部分減倉是合理的

同時減倉的還有國投瑞銀鏡煊

這只基金最初買入時基金經理能挖掘到一些黑馬品種

但看最近的季報持倉

顯然不再具有這個特點

如果變成了看得很長、拿得很久的優質公司策略

那么該基金的時長還不足以證明其選股能力是頂尖的

因此減倉也是合理的

與此同時能看到增持了大成高新技術產業

該基金經理則有更長的時間證明了其個股挖掘能力

關于諾安優選回報值得多講一句

從規模上看該基金已經很大了

如果把張堃掛名的都算上，甚至有百億

如此大的規模對于偏中小市值的個股挖掘策略來說

顯然是有風險的

但從一季報持倉來說，其選股的銳度似乎并未減弱

我一位朋友對此有非常精辟的解讀

說張堃像是走鋼絲的胖子，目前走得很好，但如果哪天跌下來了，也并不意外

不過遺憾的是，市場上很難尋找合適的替代基金

因此繼續拿著，等掉下來再換，似乎也是可行的選項

03

補倉醫藥

醫藥本來是長期配置的品種

在海外銀行爆發風險后

調成了港股以博取危機后的反彈

不過顯然結果上看這頓操作不太成功

此時加回醫藥，并非基于短期醫藥的景氣度

而是使得組合對醫藥的偏離恢復而已

04

當前市場觀點

近期市場回撤較為劇烈

如果不是從今年初跟投，而是半路加倉

或者在去年初高位加倉的朋友

那么可能難得回正的收益又已經全部回吐甚至開始虧損

此時估計難免又心生“早知道賣了就好了”、“等回本就再也不玩了”的想法

事實上，如果觀察過去幾輪牛市

并不曾出現過不帶回調一直上漲的行情

市場不會在乎你是盈利還是虧損

未來的走勢與你賺還是賠無關

2月開始啟動的AI行情已經漲了2個月

出現回調本身是非常正常的事

而AI的回調帶動市場整體一起回撤

這也并不稀奇

面對市場的波動，理性、冷靜，克制恐懼的本能反應

是戰勝市場的途徑之一

這一點無論如何強調都不為過

站在當前時間點

看不到太過悲觀的理由

經濟仍然在復蘇的進程中

資金仍然偏寬松

大部分行業的業績在Q1可能就會觸底

因此更好的問題并不是市場會不會漲

而是什么方向會漲得最快

是繼續上車AI？

還是轉戰傳統順周期行業？

消費還有沒有機會？

中特估會不會接棒？

從全年來看，很多行業都會有機會

比較難把握的可能是節奏

但選擇彈性較大的行業守著

只會輸時間不會輸空間

并且在我看來，電子的復蘇節奏也會快于消費

截至昨天偏股基金指數已經低于0

也就是基金中位數今年是虧錢的

在一個經濟復蘇且流動性寬松的年份里

基金不能賺錢

這是很難想象的

對未來的市場我還是相對樂觀的