波司登披露22/23年財報 經營利潤穩(wěn)定雙位數(shù)提升

　　6月28日，波司登（3998.HK）正式發(fā)布2022/23財年年報。財報顯示，波司登集團營收和凈利潤連續(xù)5年創(chuàng)歷史新高，其中經營溢利更是實現(xiàn)了雙位數(shù)增長。波司登品牌毛利率亦實現(xiàn)連續(xù)6年穩(wěn)定提升。

　　過去一年，面對充滿復雜性和不確定性的外部環(huán)境，波司登交出了一份亮眼的“成績單”。

　　營收、凈利持續(xù)增長

　　22/23財年，波司登集團收入穩(wěn)步提升至約人民幣167.7億元，實現(xiàn)5年復合年均增長率達13.6%；集團凈利潤穩(wěn)步提升至約人民幣21.4億元，實現(xiàn)5年復合年均增長率達28.3%，并創(chuàng)歷史新高。其中集團經營溢利更是實現(xiàn)同比10.0%的增長。

　　在過去一年復雜多變的外部環(huán)境下，波司登持續(xù)圍繞“聚焦主航道、聚焦主品牌”的戰(zhàn)略方向和“品牌引領”的發(fā)展模式，實現(xiàn)了營收、凈利的高質量增長。

　　這是波司登經連續(xù)第5年實現(xiàn)集團利潤增速快于收入增速，顯示出集團經營能力提升的同時，經營效率亦在積極良好提升。這樣穩(wěn)健的財務表現(xiàn)也獲得了國際權威評級機構的認可，21/22財年獲得穆迪和標普分別授予“Baa3(展望穩(wěn)定)”及“BBB-(展望穩(wěn)定)”長期信用評級，集團在22/23財年繼續(xù)獲評“雙投資級”，既彰顯了資本市場對集團審慎的財務政策以及穩(wěn)健的財務表現(xiàn)的肯定，也體現(xiàn)了集團在商業(yè)周期中表現(xiàn)出的穩(wěn)定的發(fā)展韌性。

　　核心業(yè)務板塊表現(xiàn)出色

　　22/23財年，波司登的核心業(yè)務板塊繼續(xù)表現(xiàn)出色，助力集團整體業(yè)績高增長。

　　品牌羽絨服業(yè)務方面，盡管受到外部多重不確定因素影響，波司登品牌堅持羽絨服專家定位，通過重新定義輕薄羽絨服、產品科技升級、渠道穩(wěn)步升級、門店精細化運營等，驅動產品量價齊升。22/23財年，波司登品牌收入穩(wěn)步提升至約人民幣117.6億元，實現(xiàn)5年復合年均增長率達18.9%，創(chuàng)歷史新高。

　　此外，雪中飛品牌通過持續(xù)發(fā)力線上業(yè)務，持續(xù)完善普惠品牌升級，進一步深化“互聯(lián)網+”運營模式，22/23財年實現(xiàn)收入約為人民幣12.2億元，同比上升25.4%。

　　伴隨著成功的品牌重塑升級以及創(chuàng)新輕薄羽絨服的推出，集團的羽絨服產品全面升級，助力波司登品牌的毛利率持續(xù)提升，并帶動了羽絨服板塊整體毛利率的提升。22/23財年，品牌羽絨服業(yè)務的毛利率同比上升0.5個百分點，達66.2%。其中，波司登品牌毛利率實現(xiàn)連續(xù)6年穩(wěn)定提升，在22/23財年達70.8%，同比上升1.4個百分點。

　　貼牌加工管理業(yè)務方面，盡管面對全球消費市場低迷以及多重不確定因素考驗，該項業(yè)務依然保持穩(wěn)定且健康的發(fā)展，22/23財年的收入較去年同期上升20.7%，達人民幣22.9億元，實現(xiàn)5年復合年均增長率達19.6%，創(chuàng)歷史新高；毛利率同比穩(wěn)健上升1.3個百分點，達19.9%。

　　兩大核心業(yè)務板塊的毛利率持續(xù)提升，顯示出波司登戰(zhàn)略轉型的成果顯著。隨著零售低谷已過，消費環(huán)境持續(xù)改善，集團的產品力持續(xù)升級，產品支撐品牌向上的勢頭不減，疊加優(yōu)質快反、全渠道商品零售運營一體化的支持，集團各項業(yè)務有望加速發(fā)展。

　　線下線上渠道高質量發(fā)展

　　22/23財年，波司登在渠道層面持續(xù)優(yōu)化升級運營，實現(xiàn)了線下線上渠道高質量發(fā)展。

　　線下渠道建設方面，波司登持續(xù)優(yōu)化渠道結構和提升渠道質量，將“坐實單店經營”提升到集團戰(zhàn)略變革層面，以門店為核心坐實大商品、大零售運營提效，以實現(xiàn)門店的高質量經營。

　　與此同時，集團持續(xù)注重渠道的結構性布局，尤其是核心城市及核心商圈；除重點關注的一線及新一線城市，亦關注多層級市場的布局，通過有規(guī)劃的差異性布局自營店或經銷商門店，來打開當?shù)厥袌龅匿N售。

　　此外，集團把零售門店根據(jù)不同店態(tài)進行細致分解，實現(xiàn)分店態(tài)運營的精細化管理，不斷提升終端門店的經營能力和運營效率。

　　線上銷售渠道一直是波司登重點關注且予以大力發(fā)展的渠道，22/23財年，線上銷售渠道在逆市中依然實現(xiàn)穩(wěn)健及高質量增長，其中品牌羽絨服業(yè)務線上同比增長23.1%，并帶動更多新生代消費者對品牌的認知力提升，逐漸成為全球不同領域、不同需求消費者的羽絨服優(yōu)選品牌。

　　在線上全渠道拓展和會員經營之下，波司登的線上銷售業(yè)績頗為亮眼：雙十一天貓平臺女裝第一、男裝第二，雙十二天貓平臺女裝男裝分別第一，京東重點三大促銷及唯品會女裝重點三大促銷均排名第一。抖音官方旗艦店連續(xù)3年成為平臺羽絨服類目單店銷售第一名。

　　種種創(chuàng)新性嘗試效果顯著，22/23財年，波司登品牌在天貓、京東及抖音平臺的粉絲數(shù)高速增長，截止2023年3月31日，天貓平臺新增粉絲1399萬，共計粉絲3455萬；京東平臺新增會員357萬，共計1363萬；抖音平臺共計粉絲782萬。以上平臺30歲以下年輕消費者占比較去年同期有明顯增長，時代主流消費者的占比穩(wěn)步提升。

　　科技迅速發(fā)展的當下，波司登努力走在數(shù)字化轉型的前沿，在智能制造、智能物流、智能商品運營等領域的數(shù)字化實踐成果顯著，逐步確立了聚焦用戶、零售、商品為未來數(shù)字化轉型的發(fā)力點。

　　流動資產管理能力進一步加強

　　22/23財年，面對復雜多變的宏觀環(huán)境，波司登的應收賬款管理能力提升，庫存周轉天數(shù)穩(wěn)步下降，營運資產管理能力得到了進一步加強。

　　應收賬款周轉方面，截止2023年3月31日，集團應收賬款周轉天數(shù)為23天，較2022年3月31日有1天的下降。

　　庫存方面，截止2023年3月31日，集團庫存周轉天數(shù)為144天，較2022年3月31日有6天的下降。這主要是由于，自21/22財年開始，集團在堅持維持較低首次訂單比例的同時，持續(xù)堅持拉式補貨調節(jié)機制，有效推進全渠道商品一體化運營管理；與此同時，上述補貨機制、存貨管理方法及商品運營體系在22/23財年堅定得以實施落地，實現(xiàn)了更快的周轉周期及效率，全面實現(xiàn)優(yōu)質快反。

　　波司登優(yōu)化庫存水平的效果顯著，庫存周轉天數(shù)進一步有效降低，不僅彰顯了集團在面對不確定風險因素時的強大經營韌性，更為23/24財年回歸常態(tài)化經營模式奠定了良性的渠道庫存水平基礎、以及健康發(fā)展的空間。

　　現(xiàn)金流方面，波司登通過供應鏈管理、庫存控制及收款周期優(yōu)化等措施，經營活動產生現(xiàn)金凈額達人民幣30.5億元，同比增長14.3%，充分體現(xiàn)了集團的經營韌性，并為確保后續(xù)現(xiàn)金流的穩(wěn)定性和可預測性夯實基礎。

　　創(chuàng)新細分品類優(yōu)勢突出

　　隨著消費的不斷升級，消費者對于品質的要求越來越高，給服裝行業(yè)帶來了諸多機遇與挑戰(zhàn)。但通過自身財報和權威評級機構的評級可以看出，波司登現(xiàn)階段交出的答卷是喜人的。歸根結底在于，集團不斷傾注精力提升產品競爭力，得到了消費者肯定。

　　波司登專注羽絨服47年，專業(yè)、匠心、創(chuàng)新的基因深深刻在品牌基因里。集團持續(xù)深耕產品研發(fā)，在專業(yè)品質、設計、科技功能等多維度創(chuàng)新升級，以核心產品力的獨特優(yōu)勢引領行業(yè)發(fā)展，滿足了消費者日益高端化的消費需求。

　　2022年，波司登推出重新定義的全新一代輕薄羽絨服，采用“三大創(chuàng)新設計+五大輕暖科技”，保暖性較傳統(tǒng)輕薄羽絨服提高約70%，保持專業(yè)級的保暖性能，榮膺“全球十大設計創(chuàng)新金獎”——法國NDA設計大獎。該系列成功開創(chuàng)春秋冬三季輕薄羽絨更多樣、更時尚、更輕暖的品類革新，實現(xiàn)“溫度適銷+地域適銷+新生代人群適銷”的廣泛營銷，延長了羽絨服業(yè)務的銷售周期。

　　波司登還首推舒適戶外系列羽絨服，首創(chuàng)四大舒適科技——首創(chuàng)輕量絨芯科技、自主研發(fā)Bo-tech面料、全球限量甄選霍爾多巴吉白鵝絨以及三合一組合設計，在滿足高性能戶外體驗的同時，輕柔透氣性再升級，徹底打破人們對于戶外羽絨服過于硬核、不舒適的刻板印象。該系列羽絨服一舉包攬德國紅點獎、美國muse設計獎、美國工業(yè)設計優(yōu)秀獎(IDEA設計獎)、意大利A獎及ISPO全球設計大獎等五項國際重磅獎項以及眾多其他大獎，包括全球三大頂級設計獎項中的兩項。

　　此外，波司登在防曬衣面料的選擇上創(chuàng)新了Tri-Tech+原紗防曬面料，同時獲得海恩斯坦和SGS兩大機構專業(yè)認證。在此基礎上推出的驕陽系列防曬衣，采用定制紗線及獨有的編織工藝，同時實現(xiàn)了防水洗+防光老+涼感+防悶汗功能。創(chuàng)新科技的應用，讓波司登產品在市場上具備了獨占性和唯一性。

　　從不斷升級的產品，到持續(xù)突破的鉆研精神，波司登在“攀登”之路上多維并進，在給服飾行業(yè)不斷帶來新變革。近年來，消費者對羽絨服品牌力、產品時尚度和功能性溢價的認可度越來越高，定價的天花板不斷打開，未來隨著產品升級和穿著普及率提高的“雙輪驅動”，行業(yè)將呈現(xiàn)量價齊升趨勢，波司登有望充分受益于行業(yè)擴容。

　　此外，波司登還聯(lián)名瑪莎拉蒂、聯(lián)名知名藝術家陳英杰、推出首家全球體驗店以及官宣品牌代言人等舉措，開展了一系列品牌事件。在多重舉措的加持下，波司登品牌勢能逐步提升，更多消費者開始對波司登有了全新認知，也使波司登品牌收獲了眾多榮譽與肯定。

　　根據(jù)國際五大品牌價值評估權威機構之一Brand Finance公布的“2022全球最具價值服飾品牌排行榜50強”，波司登品牌再次入選，并提升名次，位列服飾品牌榜第48名，成為了中國服裝業(yè)高質量發(fā)展的一大樣板。

　　2023年2月，摩根士丹利發(fā)布ESG評級報告，波司登的MSCI ESG評級由BBB進一步躍升為A。至此，波司登ESG評級已連續(xù)三年實現(xiàn)穩(wěn)步提升，在中國紡織服裝業(yè)處于領先水平，進一步印證了波司登“高質量可持續(xù)發(fā)展”戰(zhàn)略。

　　通過產品的研發(fā)與品類的創(chuàng)新以及渠道、品牌力打造、社會責任等的多維度發(fā)力，波司登實現(xiàn)了業(yè)績規(guī)模的節(jié)節(jié)攀升，推動了品牌銷量的持續(xù)上行，為中國羽絨服行業(yè)乃至服裝市場的高質量發(fā)展提供了可以借鑒的方向。從國民品牌一步步走向世界，并以“羽絨服規(guī)模全球領先”的陣勢在世界舞臺上嶄露頭角的波司登，未來的業(yè)績表現(xiàn)更加值得期待。