AI興起并沒有迎來創投的春天

上半年AI概念火熱，我們看到的了諸多大模型的進化與AIGC應用的興起，包括微軟，英偉達等AI概念股也大幅上漲，那么回歸到一級市場，在美國資本市是全球創投風向標，AI興起是否復興了曾持續多年的創投神話呢？

答案是否定的，通過carta的統計報告來看看Q1美國市場的投資融情況。

從2022年第一季度到2023年第一季度，創業公司籌集的風險資本總額下降了80%，同期風險投資交易數量下降了45%，2023第第一季度是自2017年以來融資和交易數量最慢的季度。

Down rounds：20%的公司新一輪融資估值低于上一輪估值，即down rounds——這是2018年以來的最高比例，去年同時段這個數字是5%。

Bridge rounds：第一季度的A輪和B輪融資中，至少有40%的A輪和B輪融資是bridge rounds（橋接輪，A/B/C等定價輪次之間的過渡輪次籌集短期資金），40%是2020年以來的最高水平。當融資放緩且估值下降時，過橋輪次與融資總額的比率會增加——不少創業公司選擇不定價的過渡性融資，而不是可能帶來較低估值的新定價融資。

M&A并購增加：相比去年Q4增長20%，超過57%的并購交易金額低于1000萬美元，這是自2021年第二季度以來的最大季度環比增幅——然而，大型交易很少，大多數交易并不多——在大環境的下行空間，不少小公司創始人選擇并購離場。

早期投資的衰退，早期包括種子輪、A輪和b輪融資，他們的融資次數和融資額均有大幅下降。Q1種子輪融資總額只有11億美元，同比下降了超過2/3——但相比起來，A/B輪的衰退會更加慘烈——A輪的交易次數從821筆將至285筆，融資額從133億下滑到26億；B輪從387筆降到128筆，融資規模從172億美元跌至27億。

中后期也好不到哪去——D輪和E輪融資中，無論是融資次數還是融資金額全部是斷崖式下滑。

清算優先權比例增加：因為市場的下行，VC占據了更為主動的一方，一個細節——風投公司獲得大于1倍的清算優先權和參與優先股的比例大幅上升，兩個數字分別是4年最高，達到了8.7%和15.6%。

估值下滑：在過去一年中，投前估值中位數在每個階段都有所下降，但在初創公司生命周期的后期，這種下降幅度通常更大。唯一的例外是B輪融資，其估值較上年同期下降了44.22%，明顯大于C輪融資30.25%的跌幅。

在第一季度融資的所有融資中，只有不到70%的融資規模為1000萬美元或更小，融資見減少是自2020年第二季度(美國疫情開始)以來的最高比例，另一方面，超過5000萬美元的交易比例在第一季度略有上升，這是過去五個季度以來的首次增長。

裁員依舊：與過去五年的大部分時間相比，Q1裁員人數仍然很高，但自1月份達到峰值以來，這一數字已大幅下降。3月份，自愿離職人數再次超過非自愿裁員人數，在經歷了幾個月的統計倒掛之后，又回到了歷史常態。

看起來答案很明顯了，AI更多是二級市場tech巨頭的狂歡，但對一級市場諸多的創業公司來說，并沒有改變什么……

前路依舊坎坷而漫長。