【讀書】| “等待好打的慢球”--像巴芒一樣思考！

2023年11月28日，查理·芒格在美國(guó)加州的一家醫(yī)院安詳去世，享年99歲。查理·芒格從1978年起擔(dān)任伯克希爾·哈撒韋公司的副主席，他和沃倫·巴菲特一起創(chuàng)造了伯克希爾公司股票賬面價(jià)值年均20.3%復(fù)合收益率的投資記錄。除了投資家的身份，查理·芒格還是慈善家、思想家，被眾多價(jià)值投資者奉為人生導(dǎo)師。芒格雖已離世，但芒格思想會(huì)繼續(xù)傳播光大，影響越來(lái)越多的人。查理·芒格生日的是1月1日，祝他100歲生日快樂(lè)！

?世界即課堂

《巴菲特和查理·芒格內(nèi)部講話》記錄了丹尼爾·佩科、科里·雷恩30年來(lái)（1986~2015年）參加伯克希爾·哈撒韋股東大會(huì)的筆記，兩位作者都是巴菲特和芒格的迷弟，其中科里·雷恩還曾在伯克希爾擔(dān)任了9年的內(nèi)部審計(jì)師（1983~1992年）。

本書的英文書名是《University of Berkshire Hathaway》，直譯為伯克希爾·哈撒韋大學(xué)，這個(gè)書名更能體現(xiàn)作者之一丹尼爾·佩科所采用的學(xué)習(xí)方法-“世界即課堂”（1987年會(huì)議紀(jì)要），即尋找世界上最杰出的投資人做導(dǎo)師。佩科和雷恩把伯克希爾當(dāng)作大學(xué)，把巴菲特和芒格當(dāng)作導(dǎo)師，孜孜不倦地吸收這兩位世界上最杰出投資人的投資知識(shí)和人生思想，并通過(guò)這本書分享給和他們有一樣想法的讀者。

? 成功投資的“羅塞塔石碑”

作為頂級(jí)投資大師，巴菲特和芒格的投資理念最受人們關(guān)注，很多年份的紀(jì)要中都有關(guān)于價(jià)值投資的問(wèn)題。對(duì)我印象最深的來(lái)自2002年紀(jì)要中巴菲特對(duì)于“投資的關(guān)鍵”的回答：成功的投資并不復(fù)雜，投資的“羅塞塔石碑”是記住股票是企業(yè)所有權(quán)的一部分，這一原則為理性投資提供了基石。他建議大家實(shí)事求是，鎖定自己的能力范圍，嚴(yán)格要求自己，不越雷池一步，千萬(wàn)別受輿論影響。

看到這里，我馬上想到唐書房公眾號(hào)2016年9月3日啟用并發(fā)表的第一篇文章就是《股票的本質(zhì)》，“中文里的股票，是兩個(gè)字：股、票。它代表了兩種屬性：股權(quán)的屬性和交易票據(jù)的屬性”，“股和票，兩種屬性，兩種參與者，兩種模式，兩種心態(tài)”，投資是一個(gè)認(rèn)知變現(xiàn)的過(guò)程。2023年6月12日，唐書房發(fā)表了第1000篇原創(chuàng)文章，他也是我的榜樣。

? 等待好打的慢球

2002年紀(jì)要中還有一個(gè)條目讓我印象深刻，巴菲特常常用“等待著好打的慢球”來(lái)描述關(guān)于伯克希爾的資產(chǎn)配置方法，這個(gè)關(guān)鍵詞在2003年的紀(jì)要中也有記錄，巴菲特說(shuō)他每年只需要有一兩個(gè)好主意就夠了，“市場(chǎng)是為你們服務(wù)，而不是來(lái)指導(dǎo)你們的”。

2009年紀(jì)要“巴菲特經(jīng)濟(jì)課程101”中提到，巴菲特喜歡在大學(xué)教書，他在2008年為49所大學(xué)的學(xué)生們上了8堂課。 巴菲特說(shuō)如果辦商學(xué)院，他只打算開(kāi)設(shè)兩門課程：1、如何判斷企業(yè)價(jià)值；2、如何思考市場(chǎng)，就這么簡(jiǎn)單。（唐朝中翻中為：學(xué)會(huì)給企業(yè)估值、如何面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)）。這兩門課在2012年巴菲特和芒格一年一度對(duì)現(xiàn)在投資組合理論及商學(xué)院教學(xué)模式展開(kāi)抨擊時(shí)再次提及。

投資有很多反人性的東西，人更愿意積極行動(dòng)、挑戰(zhàn)難度、提高預(yù)期、追隨潮流……投資看起來(lái)簡(jiǎn)單，但做起來(lái)并不容易，需要不斷學(xué)習(xí)和深入思考。而伯克希爾年會(huì)離不開(kāi)的主題就是 “獨(dú)立思考”，巴菲特和芒格也多次建議“最好的投資是自己”，他們都是“終身學(xué)習(xí)”的踐行者。

?兩個(gè)智慧的段子手

巴菲特和芒格的睿智還體現(xiàn)在他們特別善于用其他領(lǐng)域的模式來(lái)解釋和說(shuō)明投資的問(wèn)題，比如上文提到的“好打的慢球”是巴菲特用一個(gè)棒球邏輯來(lái)描述資產(chǎn)配置。1991年會(huì)議上，巴菲特對(duì)“尋找投資項(xiàng)目和管理人才”的建議是采用籃球教練的思維模式，迅速?gòu)囊蝗喝酥?strong>鎖定7英尺隊(duì)員（1米=3.28英尺），只消一個(gè)好球員，就能讓整支隊(duì)伍變得與眾不同。

巴菲特和芒格時(shí)常冒出金句和段子，會(huì)讓讀者忍俊不禁。2003年有人問(wèn)了關(guān)于“成功的生活”的問(wèn)題，芒格用了一個(gè)笑話作總結(jié)：一位牧師主持一場(chǎng)參加人數(shù)稀少的葬禮，他要求大家對(duì)死者說(shuō)上幾句話，一陣尷尬的沉默過(guò)后，他請(qǐng)求道：“難道就沒(méi)人能為死者說(shuō)句好話嗎？”他們身后傳來(lái)一個(gè)沙啞的聲音：“好吧，他哥哥更壞。”

? 人氣越來(lái)越高

作者丹尼爾·佩科第一次參加伯克希爾年會(huì)是1984年，有300人參會(huì)，再往前推1980年只有13人出席，而70年代只有6名股東參加，就在當(dāng)?shù)氐目Х瑞^舉行。本書記錄的時(shí)間跨度從1986到2015年，參會(huì)人數(shù)從500人暴增到40000人，股價(jià)由2475美元漲到了226000美元，而伯克希爾股東大會(huì)也從不到3個(gè)小時(shí)左右的公司年會(huì)，逐漸變成了為期3天的奧馬哈年度嘉年華。

隨著參會(huì)人數(shù)越來(lái)越多，巴菲特和芒格回答股東們問(wèn)題的時(shí)間會(huì)長(zhǎng)達(dá)5~6個(gè)小時(shí)之久，這在書中每年的筆記數(shù)量有所體現(xiàn)，1986年紀(jì)要有4頁(yè)，到后來(lái)最多的2013年紀(jì)要?jiǎng)t足有20頁(yè)。會(huì)上問(wèn)題不僅僅是伯克希爾和旗下公司的情況，還涉及公司治理、金融工具、商業(yè)、行業(yè)、市場(chǎng)、宏觀、政策、投資理念、甚至人生哲學(xué)等方方面面。

誠(chéng)如作者在引言中所述，這本書不太適合初學(xué)投資者。首先形式上，它是按照年度和關(guān)鍵詞羅列，記錄每年會(huì)議上巴菲特和芒格對(duì)該事項(xiàng)的評(píng)論和見(jiàn)解，沒(méi)有針對(duì)某一問(wèn)題的系統(tǒng)性闡述；其次內(nèi)容上，每年討論的問(wèn)題會(huì)有重復(fù)，初學(xué)者可能會(huì)覺(jué)得怎么前前后后總在說(shuō)一件事。本書適合想像巴菲特和芒格一樣思考和投資的人，連續(xù)30年的跨度能讓讀者以更長(zhǎng)的時(shí)間角度去審視巴芒的思考和決策過(guò)程，而且兩人金句和段子頻出，引發(fā)思考的同時(shí)也讓人會(huì)心一笑。

? 結(jié)語(yǔ)

2023年5月6日，伯克希爾股東大會(huì)又一次在奧馬哈舉行，當(dāng)93歲的巴菲特和99歲的芒格進(jìn)入會(huì)場(chǎng)，超過(guò)40000人的會(huì)場(chǎng)響起久經(jīng)不息的掌聲，我想本書的作者應(yīng)該也會(huì)在現(xiàn)場(chǎng)，他們一定不會(huì)錯(cuò)過(guò)每一屆的股東大會(huì)。這一年也是芒格最后一次出席。

查理·芒格曾說(shuō)：“在我的一生中，我所認(rèn)識(shí)的聰明人沒(méi)有一個(gè)不是一直讀書的——沒(méi)有一個(gè)，沒(méi)有一個(gè)。” 閱讀是普通人提升認(rèn)知最簡(jiǎn)單、最有效的手段，閱讀有關(guān)巴菲特和芒格的書籍就是學(xué)習(xí)他們思維方式的最好途徑了。