川酒六朵金花：排名老六的水井坊

水井坊的前身是全興大曲。全興大曲是中國的老八大名酒之一，

始建于清代乾隆五十一年（公元1786年），距今已有二百多年的歷史。

1998年，全興公司在釀酒車間進行改造時，發現了一個距今600余年的古釀酒作坊。由于此作坊歷史早、保存完整，被譽為“中國白酒第一坊”，于是命名水井坊。

2000年，全興股份推出了水井坊酒，定位高端濃香酒。

2010年，外資控股水井坊，與全興大曲正式分家。

分家后，全興大曲品牌力逐漸減弱，淪為區域品牌，主產中低端酒。而水井坊則定位高端，目前屬于三線濃香品牌。

全興大曲與水井坊主要有以下一些區別：

品牌定位：

全興大曲主打中低端市場，價格相對較為親民。

水井坊定位中高端市場，走高端化路線。

口感風格：

雖然都屬于濃香型白酒，但在口感上有一定差異。全興大曲口感醇和協調；水井坊酒質更細膩，有其獨特風味。

市場影響力：
水井坊在全國市場的知名度和影響力相對更大一些，全興大曲則在部分區域市場有一定影響力。

發展歷程：

二者在發展過程中經歷了不同的階段和變化，水井坊后來被外資收購，發展路徑與全興大曲有所不同。

全興大曲的發展歷程是怎樣的？

全興大曲產于天府之國——四川成都全興酒廠。

因歷史上該廠叫“全興老號”，釀制的酒屬曲酒型，故產品命名為“全興大曲”。

全興大曲的歷史可以追溯到1367年的“錦江春”，其正式建立的時間為1824年。

在發展過程中，全興大曲曾多次獲得國家名酒稱號和榮譽，如在第二屆、第四屆、第五屆全國評酒會上獲得“中國名酒”稱號。

在2007年，全興集團將水井坊和全興大曲進行商標拆分，全球最大的洋酒公司帝亞吉歐控股水井坊，2011年，上海糖酒集團控股全興大曲。至此，全興旗下產品各立門戶，各自發展。

以下是全興大曲發展歷程中的一些重要階段：

起源：元末明初（1367年），在“錦江春”原址開設“富春燒坊”，所產“錦江春”窖香濃郁，綿醇甘冽，聲名鵲起。

興盛：20世紀80年代至90年代，全興大曲銷量年年突破12億大關，成為中國十大強勢品牌之一。

挫折：21世紀初，全興大曲逐漸衰落，市場份額減少。

重生：近年來，全興大曲在品牌復興方面做出了努力，通過推出新產品、加強市場推廣等措施，逐漸恢復了一定的市場地位。

總體而言，全興大曲作為中國的老八大名酒之一，具有悠久的歷史和豐富的文化底蘊。雖然在發展過程中經歷了起伏，但仍然是中國白酒行業的重要品牌之一。

一、公司概述

川酒六朵金花水井坊在行業內具有一定的知名度和影響力。其在 2032 年展現出了可觀的業績，三年流水達到 49 億，凈利潤為 12.5 億，反映出較強的盈利能力。

二、市場表現

憑借其在川酒領域的優勢地位，以及可能的產品特色和市場策略，取得了顯著的市場份額和流水表現。

三、控股情況

在所有的白酒上市公司中，水井坊是唯一一家由外資控股的白酒企業，其背后的實控人為全球第一烈酒集團帝亞吉歐。

然而，從經營策略來看，帝亞吉歐對品牌高端化的打造只停留在“打廣告”上。根據歷年的財報數據顯示，2018年—2022年，水井坊銷售費用分別為8.54億元、10.64億元、8.41億元12.27億元及12.79億元，5年銷售費用超過了52億元，近5年銷售費用占營業收入的比重分別30.3%、30.08%、27.97%、26.48及27.37%。

作為對比，2022年貴州茅臺的銷售費用為32.98億，但銷售費用率僅為2.6%；五糧液2022年的銷售費用雖然高達68.44億，但售費用率也只有9.25%，相比之下，水井坊的銷售費用率顯然要遠遠高于貴州茅臺和五糧液。

誠然，打廣告確實可以快速提高品牌的知名度，但高端化卻并不是通過狂打廣告就可以實現的，其背后需要酒企的歷史底蘊、酒企的文化以及產品力作為支撐。

反觀水井坊，除了瘋狂打廣告之外，其在歷史底蘊、酒企文化建設以及產品力方面均做得不是太好，而這也是其高端化不順利的重要原因。

四、優勢分析

品牌影響力：作為川酒六朵金花之一，具備一定的品牌底蘊和市場認可度。

五、挑戰與風險

市場競爭加劇：酒水行業競爭激烈，需不斷創新和提升以保持領先地位。

宏觀環境影響：經濟形勢、政策變化等可能對公司經營產生影響。

文化融合問題：外資控股可能面臨企業文化融合和管理協調方面的挑戰。

總體而言，川酒六朵金花水井坊展現出了積極的業績，但在面對市場變化和外資控股帶來的影響時，需要持續關注其發展動態，以更好地評估其未來前景和投資價值。

根據公開數據，水井坊2021年實現營業收入46.32億元，同比增長54.1%；實現營業利潤16.6億元，實現凈利潤（歸屬于母公司）11.99億元，營業收入較2020年增加了54.10%，營業利潤較2020年增加了73%，凈利潤較2020年增加了63.96%。

2022年水井坊實現營業收入46.73億元，同比增長0.88%；實現歸母凈利潤12.16億元，同比增長1.40%。

2023年實現營業收入49.53億元，同比增長6%；歸母凈利潤12.69億元，同比增長4.36%；經營活動產生的現金流凈額17.34億元，同比增長31.98%。

2024年一季度報告顯示，公司主營收入9.33億元，同比上升9.38%；歸母凈利潤1.86億元，同比上升16.82%；扣非凈利潤1.54億元，同比下降2.42%；負債率45.53%，財務費用-742.25萬元，毛利率80.47%。

綜合來看，水井坊的財務狀況呈現增長趨勢，但是也面臨一些挑戰，如2023年的歸母凈利潤增速有所放緩，2024年一季度的扣非凈利潤同比下降。

因此，對于水井坊財務狀況是否穩定，需要進一步結合市場動態和行業競爭等因素進行綜合評估。