三季度自由現金流轉正，多家知名投行給予蔚來“買入”評級

11月20日，蔚來 (NYSE: NIO; HKEX: 9866; SGX: NIO) 發布了2024年第三季度財報：三季度銷量創新高達到6.2萬臺，營收增長至186.7億元，整車毛利率持續提升至13.1%，研發投入33.2億元，自2016年起累計研發投入超過530億元。值得注意的是，得益于自由現金流轉正，蔚來的現金儲備提升至422億元。蔚來同時發布了史上最強季度指引：四季度交付指引為7.2萬臺至7.5萬臺，同比增長43.9%至49.9%；四季度營收指引為196.8億元至203.8億元，同比增長15.0%至19.2%，兩項指引均創歷史新高。

蔚來創始人、董事長、CEO李斌在20日晚間的財報電話會上表示：明年起，蔚來將進入新一輪產品周期，樂道和螢火蟲品牌將會有新的產品交付，整個集團將進入新的高速增長周期。“隨著明年銷量翻倍，整體經營會繼續實現正向增長，虧損明年預計將收窄，目標是2026年實現盈利。”

財報發布后，多家知名投行對蔚來給予肯定，包括德意志銀行、花旗、美銀、摩根士丹利、摩根大通、中銀國際、CICC等均給予蔚來“買入”或“增持”評級。

德意志銀行在其最新報告中給出“買入”評級，稱蔚來三季度業績符合市場預期，并認為隨著樂道L60的上量，四季度指引能夠實現，同時基于2025年公司強勁的新產品計劃，2025年銷量翻倍的目標有望實現。該行給出未來12個月的目標價為73.80港元。

花旗銀行同樣給予“買入”評級，給出目標價為8.90美元。花旗預計，得益于銷售門店數量的擴大和充換電基礎設施的持續鋪設，樂道在明年3月達到月銷兩萬后，有望繼續保持此強勁的銷售勢頭。花旗預計，在三個品牌的運營銷售和技術的持續升級驅動下，公司2025年的毛利率有望持續提升。

摩根大通維持對蔚來的“增持”評級，該行認為管理層在業績電話會議中態度樂觀，得益于新車型的推出，預計明年銷量增長將超過100%。同時，隨著規模效應的顯現和激勵措施的減少，預計蔚來的毛利率和盈利能力有望得到改善。

11月25日，在公司成立十周年之際，蔚來創始人李斌發布內部信，要求團隊持續加強自下而上的體系能力建設，聚焦提升基本經營單元的運營效率。李斌表示，接下來兩年是至關重要的兩年，持續推出有競爭力的新產品，持續提升運營效率，明年實現銷量翻番，2026年實現公司盈利，是不容有失的工作任務。