點(diǎn)爆美債 逼退川普全面進(jìn)攻 贏下第一輪

投資平權(quán)，來自龍馬產(chǎn)研。大家好，我是龍馬君。

川普就是這么善變，最近寫關(guān)稅戰(zhàn)的文章，每次到發(fā)出前都要補(bǔ)充最新的變化，今天也一樣。

昨晚凌晨一點(diǎn)多，川普發(fā)推，暫時(shí)推遲對(duì)除東大外其他90多個(gè)國家的額外關(guān)稅，暫時(shí)按10%征收，并將對(duì)華關(guān)稅提高至120%。

放棄群毆，找 東大單挑。

怎么說呢，回顧當(dāng)年解放戰(zhàn)爭，國民黨軍也是從全年進(jìn)攻，改為重點(diǎn)進(jìn)攻，先后被粉碎后就是解放軍挺進(jìn)大別山、三大戰(zhàn)役和渡江戰(zhàn)役了。雖然后面還有很多仗要打，但毫無疑問我們已經(jīng)打贏第一輪！

但現(xiàn)在還不到喝慶功酒的時(shí)候。后面估計(jì)川普會(huì)想辦法籠絡(luò)那些 墻頭草國家，聯(lián)合起來對(duì)付 東大，所以接下來怎么打，還是非常考驗(yàn)智慧的。這時(shí)，只能相信國家，相信人民。既然我們已經(jīng)做好了和美國完全切斷經(jīng)貿(mào)聯(lián)系的準(zhǔn)備，也必然做好了跟美國一對(duì)一單挑的準(zhǔn)備，畢竟2018年我們就是這么過來的，沒啥好怕的。

那么一向以強(qiáng)人形象示人的川普怎么就改弦更張，從全民進(jìn)攻改成重點(diǎn)進(jìn)攻的呢？本文就來回顧下過去48小時(shí)咱們的關(guān)稅戰(zhàn)、金融戰(zhàn)是怎么打的，才逼得川普不得不做出改變的。

首先是關(guān)稅戰(zhàn)新的一輪剛正面。昨晚7點(diǎn)，美股盤前，東大宣布把美國進(jìn)口關(guān)稅也上調(diào)50%到84%，以牙還牙，以眼還眼，寸步不讓！

昨天美國對(duì) 東大104%關(guān)稅落地后，A股、恒生強(qiáng)勢反彈先不說，3點(diǎn)收盤后商務(wù)部發(fā)表白皮書談美國關(guān)稅戰(zhàn)，立場鮮明，有硬有軟，有理有據(jù)，但沒有像往常那樣在午間或者盤后立刻做出反擊。

這種做法從團(tuán)結(jié)其他受害國一起抗美的角度來說，也不是沒有道理。比如前天歐盟主席通電話就表達(dá)了希望 東大有所克制的立場，還有新加坡總理之前也說過擔(dān)心關(guān)稅戰(zhàn)會(huì)重蹈1930年代 的歷史覆轍，最終以世界大戰(zhàn)收?qǐng)觥．?dāng)然實(shí)際上他們這種 立場跟二戰(zhàn)前的那個(gè)英國首相張伯倫縱容納粹沒區(qū)別， 綏靖主義 才是二戰(zhàn)的禍?zhǔn)住５逃麄儺吘褂幸粋€(gè)過程，犧牲一些節(jié)奏團(tuán)結(jié)他們也不是說不過去。所以到下午我一度以為國家從這個(gè)考慮出發(fā)，會(huì)擺個(gè)姿態(tài)，暫停關(guān)稅反報(bào)復(fù)，等美國表態(tài)。這樣即使被拒絕，也讓自己下一步的行動(dòng)占據(jù)更高的道德立場。

結(jié)果我們還是選擇了硬剛，很好，應(yīng)該說這才是更加正確的方式。

這次關(guān)稅戰(zhàn)，咱們打得不但堅(jiān)決，而且主動(dòng)，你打的你的，我打我的。從堅(jiān)決性的角度說，咱們反制加碼不設(shè)上限，即使把貿(mào)易戰(zhàn)的籌碼打光，也要不吝惜尋找其他籌碼接著干。從主動(dòng)性的角度來說，咱們這次開辟其他戰(zhàn)線，主動(dòng)把戰(zhàn)火燒到服務(wù)貿(mào)易、金融領(lǐng)域。之所以這樣，除了2018年的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，和這些年的準(zhǔn)備之外，現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候打經(jīng)濟(jì)總體戰(zhàn)的天時(shí)地利也在在我們這邊。因?yàn)?特朗普打關(guān)稅戰(zhàn)的窗口期很短，長則一年，短則兩個(gè)月，而我們手中有兩張王牌，一個(gè) 是商品牌，一個(gè)是美債牌。

先說時(shí)間窗口。

“長則一年”，是因?yàn)槊绹髂昃鸵e行中期選舉。按特朗普的盤算，是要通過這次關(guān)稅戰(zhàn)像2018年那樣獲取好處，讓出口國承擔(dān)關(guān)稅成本，自己把關(guān)稅收入拿來給選民減稅討好選民，贏得選票。如果不能在這一年內(nèi)搞定，反而加速經(jīng)濟(jì)衰退和金融風(fēng)險(xiǎn)，明年就很可能失去參眾兩院中至少一個(gè)多數(shù)席位，川普就會(huì)變成跛腳鴨。更具體地，目前川普?qǐng)F(tuán)隊(duì)計(jì)劃6月前讓國會(huì)通過減稅法案，如果不能再次之前搞定關(guān)稅戰(zhàn)，拿什么來減稅呢？

“短則兩個(gè)月”，則是因?yàn)槟壳懊绹闶凵毯团l(fā)商手里的庫存只夠銷售2個(gè)半月。川普跟全世界打關(guān)稅戰(zhàn)，而且政策來回變化，導(dǎo)致國外的賣家和美國的買家都很謹(jǐn)慎，不輕易下單，大量商品事實(shí)上已經(jīng)停止交付，而美國絕大多數(shù)的工業(yè)制成品都需要從國外進(jìn)口。那么最長不超過2個(gè)月美國大量商品就會(huì)徹底斷貨。不但是數(shù)量，更重要的變化是價(jià)格。關(guān)稅從昨天開始實(shí)施，亞馬遜為例平臺(tái)買家已經(jīng)開始通過上調(diào)結(jié)賬費(fèi)用等名義來消化提高關(guān)稅的成本，還在盤算啥時(shí)候開始直接上調(diào)價(jià)格。再過一個(gè)多月，甚至都不用這么久，美國消費(fèi)者看到的畫風(fēng)就會(huì)變成各種缺貨加漲價(jià)傳言滿天飛，搶購風(fēng)反過來 則會(huì)加劇短缺和漲價(jià)，美國人民將再一次體驗(yàn)疫情期間的恐慌，而川普丟掉2020年選舉就是因?yàn)橐咔槠陂g的災(zāi)難性表現(xiàn)，所以這個(gè)時(shí)間窗口會(huì)很短，可能都不到2個(gè)月。

再說咱們手中的牌。

首先是商品牌，除了造成商品短缺帶來的恐慌給川普施壓，更重要的是給美國的通脹添把火。到目前為止 東大依然是美國第二大進(jìn)口來源國，占比 13.8%。其他被征關(guān)稅的日韓+東南亞一共占了 18.5%-22.8%，歐盟占了 18.5%。而以上分別代表了硬剛、滑跪和軟剛?cè)齻€(gè)陣營。只要 東大拉住歐盟堅(jiān)持2個(gè)月，即使日韓+東南亞滑跪，美國市場上也會(huì)有1/3的商品缺失或者大幅漲價(jià)，日韓+東南亞有中歐在前面頂著，滑跪的姿勢也不會(huì)太難看。這樣美國所能獲得的好處，無論是關(guān)稅收入，還是進(jìn)口國背負(fù)關(guān)稅成本也就不會(huì)太多，美國自身面對(duì)物價(jià)上漲帶來的通脹壓力就會(huì)很大，就越容易被逼退。

其次是國債牌。其實(shí)川普冒天下之大不韙，就是為了把2018年從 東大身上撈到好處 的經(jīng)驗(yàn)用于全世界，收取更大的好處。于公是能緩解美國的債務(wù)問題，于私則是拿關(guān)稅收到的錢給選民減稅，給MAGA撈取政治好處，好讓MAGA千秋萬代。所以就算關(guān)稅戰(zhàn)搞得萬國敵對(duì)，美國股民賬戶虧損沸反盈天，但隨著美股下跌，國債收益率也在下降。川普趕緊招呼美聯(lián)儲(chǔ)降息，好少付點(diǎn)國債利息，給自己的減稅計(jì)劃騰出錢來。但最近3天美國國債收益率卻意外持續(xù)快速反彈，已經(jīng)基本上突破馬斯克大搞DOGE引發(fā)美股調(diào)整前的高點(diǎn) ，前期控通脹、緊財(cái)政的化債努力“一場空”。

龍馬君不是債券專家，但從債券同行了解到， 2025年美國將有近3萬億美元國債到期，近期日均新增債務(wù)約60億美元，債務(wù)增速遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)增速，只能靠短債滾動(dòng)來維持，再融資壓力巨大。一方面是需求巨大，另一方面卻有“海外持有人 ”拋售，導(dǎo)致昨晚三年期美國國債拍賣供需情況大幅惡化。美債的波動(dòng)到今天白天的東亞交易時(shí)間，又發(fā)生了第二個(gè)風(fēng)波，那就是因?yàn)樯衩?“海外持有人 ”在不同期限的美國國債，尤其是10年期、30年期品類上大量拋售，不同期限美國國債之間息差迅速擴(kuò)大， 導(dǎo)致一些專門在不同期限息差之間套利的日本金融機(jī)構(gòu)被迫賣出美國國債，情況一度十分兇險(xiǎn)，引發(fā)了人們對(duì)美債系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

坦白說， 神秘 “海外持有人 ”最近三天在拋售美債上的操作時(shí)間選的非常準(zhǔn)，正好是中美關(guān)稅戰(zhàn)大幅升級(jí)，美股、美元大跌的窗口期，市場十分敏感，流動(dòng)性缺失的情況下出擊，化身“美債刺客”，起到了敲山震虎的作用。

當(dāng)然，除了以上這些，由于 東大商品出口美國遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于美國出口 東大，如果跟2018年一樣把戰(zhàn)場限制在商品貿(mào)易領(lǐng)域，只能自縛手腳。今晚中國還主動(dòng)打到外面去，對(duì)美國占優(yōu)的服務(wù)出口進(jìn)行打擊，今晚連續(xù)發(fā)布了赴美旅游安全提示、赴美留學(xué)提示，換個(gè)戰(zhàn)場繼續(xù)和川普剛，打得積極主動(dòng)，既堅(jiān)決，又有效，成功地讓川普感到了巨大的壓力，才迫使他改變?nèi)孢M(jìn)攻的戰(zhàn)略。

最后說說怎么對(duì)付下階段的重點(diǎn)進(jìn)攻。

川普所有的訛詐，本質(zhì)上都是壓你跟他談，只要你談了，你就會(huì)被他占到便宜，吞下苦果。其實(shí)這期間他也是壓力山大，2018年貿(mào)易戰(zhàn)期間美股也在跌，這次就更別說了。打仗雙方都要流血流汗，咱們?nèi)绱耍瑪橙艘踩绱恕?/p>

所以咱們要堅(jiān)持這次的成功經(jīng)驗(yàn)，就是你要戰(zhàn)，那便戰(zhàn)，就是不跟他談。對(duì)于那些墻頭草國家，當(dāng)然他們只會(huì)跟風(fēng)勝利的一方。既然已經(jīng)被川普嚇過一次，而且訛詐也只是暫緩而不是取消，相信他們也不會(huì)那么容易被美國拉攏。

當(dāng)然川普這次也知道 東大有了經(jīng)驗(yàn)，也更有準(zhǔn)備，不容易被他拿下，所以短期他的重點(diǎn)估計(jì)還在其他國家身上，無非威逼利誘。能唬住的先扒開放血，不好唬住的就忽悠怎么拉過來一起算計(jì) 東大，忽悠不住的放在后面對(duì)付，說到底還是分化瓦解。

對(duì)于這些國家，咱們最好的解決方案就是今天召開的周邊工作會(huì)議。因?yàn)檫@次川普的重點(diǎn)目標(biāo)無非就是歐盟和 東大及東亞、東南亞國家，這些國家才是出口大戶。對(duì)歐盟盡量爭取中立，相信以歐盟的體量加上這次合作有一定默契，以及在烏克蘭停戰(zhàn)問題上的背叛，不至于很快干出背刺 東大的傻事。對(duì)日韓既要拉攏也要防備他們背刺，他們既有巨額貿(mào)易順差，也有美國駐軍軍費(fèi)問題，美國想拉攏他們對(duì)付中國開出的價(jià)碼太高得不償失。對(duì)東南亞，很快領(lǐng)導(dǎo)人就會(huì)訪問，柬埔寨云壤基地又剛剛開通，相信他們也得掂量掂量。

至于中美兩國，應(yīng)該說都同時(shí)減輕了壓力，喘口氣準(zhǔn)備再戰(zhàn)。

美國方面，昨晚美股、美債、美元大幅反彈，川普從對(duì)全世界極限施壓差點(diǎn)把自己逼到極限的窘境中恢復(fù)過來，咱們一時(shí)想找到前兩天那么好的機(jī)會(huì)就難了。

東大方面，既然其他國家的關(guān)稅都被降到了10%，那就都可以成為中國商品出口美國的“陽澄湖”，洗洗澡再出口美國，短期的外貿(mào)壓力大大減輕。

兩個(gè)巨人休息后重新開戰(zhàn)，短暫的平靜后將是更加激烈的暴風(fēng)雨。只要咱們堅(jiān)定搞內(nèi)需，做好中美貿(mào)易清零的準(zhǔn)備，那么就不可能輸。而川普的窗口期是有限的，只要咱們挺過去也不投降， 東大就會(huì)迎來下一階段的勝利，直到最終勝利。

歡迎大家持續(xù)關(guān)注【龍馬產(chǎn)研】，我們致力于讓普通投資人也能收獲最核心的產(chǎn)業(yè)投資研究支持，幫助有心用心的普通投資者，像服務(wù)千億基金經(jīng)理一樣服務(wù)你。讓您少走彎路，認(rèn)知領(lǐng)先。關(guān)注和轉(zhuǎn)發(fā)，是您持倉飄紅的開始。

歡迎加入我們的讀者群：