基民破防了！財通基金金梓才業績閃電“打臉”，昔日冠軍跌落谷底

冠軍基金經理慘遭“滑鐵盧”。

Wind數據顯示，截至4月30日，今年前四月財通基金基金經理金梓才在管13只基金產品（A/C分列）業績回報在同類產品中均處于墊底位置，其同類排名均處于倒數前十名。短短四個月內，金梓才業績閃電“打臉”，這一幕讓基民破防了。

要知道，金梓才管理的財通成長優選A去年才以48.62%的凈值回報率位列靈活配置型基金2024年收益榜首席。從年內回報來看，其在管基金最低收益也超過30%，最高則更是突破50%，平均回報達到44.35%。在同類排名中，除了位列榜首的財通成長優選A外，財通景氣甄選一年持有A/C、財通匠心優選一年持有A/C、財通價值動量A和財通多策略福鑫等多只基金亦進入同類排名前十。

據新經濟e線了解，在公募基金領域，“冠軍魔咒”的陰影揮之不去，往往上一個周期內表現優異、收益頗豐的基金產品，在接下來的周期中難以維系其領先地位，甚至大幅回撤的風險也在逐漸增加。以開放式基金（非貨幣和QDII）為例，2021年收益靠前的100余只基金，在2022年全部出現回撤；2022年、2023年幾只收益靠前的權益基金，次年收益均下滑了近50％。同樣，2024年偏股混合型基金的“冠軍基”大摩數字經濟，在2025年也暫時處于負收益。

相比之下，財通基金基金經理金梓才則是更為極端的個案。在基金凈值大幅回撤背后，金梓才曾于今年3月14日對投資者寫了一封公開信，其信中表示，近期基金凈值出現一定回撤，但資本市場從無“直線上升”的坦途，周期波動是常態亦是檢驗投資框架的試金石，團隊將始終保持敬畏之心，勤勉盡責，以深度研究應對不確定性，力爭為持有人創造可持續的回報。

昔日冠軍跌落谷底

新經濟e線獲悉，進入2025年，金梓才開始“畫風突變”，昔日冠軍跌落谷底。去年全年，金梓才靠著Ai科技股，一舉翻紅，火速出圈。然而，金梓才今年的策略卻翻車了。實際上，2025年一季度，大盤科技板塊火得不行，AI概念常上熱搜，Top5收益基金幾乎都是科技主題。偏偏，金梓才這位新晉“科技一哥”，卻在一片科技牛市中虧成了“反向指標”。

財通成長優選A階段表現

來源：Wind（截至2025年4月30日）

另據Wind統計，截至4月30日，金梓才旗下在管13只基金在年內均錄得負收益，且全部產品在同類排名中均進入倒數前十。其中，財通匠心優選一年持有A/C、財通智慧成長A/C和財通景氣甄選一年持有A/C更是包攬了同類產品中的倒數前六，表現可謂一面倒。

具體來看，在去年風光無限的財通成長優選A/C份額在今年分別獲得了-22.89%和-22.97%的業績表現，在2331只同類產品中分別位列第2326和2328名，排名倒數；而在去年回報超過50%的財通景氣甄選一年持有A和財通景氣甄選一年持有C在今年的收益率分別是-23.38%和-23.57%，在4575只同類產品中排至第4570和4571名，分別位列倒數第一和倒數第二。即使是相對虧損最少的財通集成電路產業A/C基金，其年內回報也分別低至-14.79%和-15.02%，在999只同類產品中分別位列第996和998名。

公開資料表明，金梓才為上海交通大學微電子學與固體電子學碩士。歷任華泰資管投資經理助理，信誠基金TMT行業高級研究員。2014年8月加入財通基金，曾任基金投資部基金經理、副總監、副總監(主持工作)、總監，公司總經理助理；現任公司黨委委員、副總經理、權益投資總監，權益公募投資部總經理、基金經理。

從金梓才過去幾年的業績表現來看，其投資風格一向以“激進”著稱，在管基金凈值波動和回撤也明顯高于同類產品。Wind數據顯示，其正在管理以及曾管理的基金，近3年最大回撤均超過35%，多只超過50%。以財通成長優選A為例，截至2025年4月30日，最近三年里該基金年化波動率和最大回撤分別高達34.19%和54.96%。同樣，財通價值動量A最近三年里的年化波動率和最大回撤也分別高達31.87%和50.83%。

財通成長優選A區間最大回撤

來源：Wind（截至2025年4月30日）

在基金業績表現過山車的影響之下，其產品規模也開始下降。根據Wind統計，在今年一季度中，金梓才管理的13只基金有8只出現規模縮水，其中財通成長優選A共縮水7.59億元，降幅達37.84%；財通價值動量A規模縮水3.80億元，降幅達16.48%。除此之外，財通智慧成長A、財通多策略福鑫、財通匠心優選一年持有A/C等產品也均出現了超過20%的規模縮水。

不可否認，金梓才帶來的“冠軍”后遺癥是顯而易見。截至今年一季度末，金梓才在管基金累計管理資產規模超46億元，占了財通基金權益類資產的40%以上。同期，財通基金在管基金最新規模已快速縮水至678.57億元，相比去年年底下降332.87億元，降幅達到32.91%。此前于2024年四季度，財通基金總規模首次突破千億，邁上新臺階。但好景不長，曇花一現。

此外，在公司產品表現方面，截至4月30日，財通基金旗下97只產品中，47只出現負收益，占比接近一半，平均收益為-3.72%。另據海通數據顯示，2025年Q1，財通基金主動權益收益率為-16.36%，排名全行業倒數第一，遠低于平均水平。

“一拖多”高位追漲

新經濟e線注意到，從基金2025年一季報得知，金梓才對投資組合進行了重大調整，完全減持了海外算力板塊，大幅增配了國內算力板塊。在金梓才業績閃電打臉背后，其“一拖多”高位追漲或是主要誘因。今年一季度，其押注的國內算力板塊重倉股剛好“高開低走”，一季度股價自最高位下跌了近20%-近40%不等。最后，尷尬的一幕發生了。盡管季報里看到基金重倉股全是漲的，但基金凈值卻暴跌。

以財通成長優選為例，該基金一季度前十大重倉股分別是奧飛數據、海光信息、南極電商、光環新網、寒武紀、潤建股份、科華數據、協創數據、科泰電源、濰柴重機，其中除寒武紀以外，其余個股均為一季度新增重倉。

從年內市場表現來看，截至4月30日，濰柴重機累計漲幅達到104.22%；科泰電源累計漲幅87.68%；奧飛數據累計上漲62.07%；潤建股份、科華數據也有將近50%的累計漲幅。除此之外，海光信息、南極電商、光環新網、協創數據等個股雖然在年內出現下跌，但累計跌幅也均低于3%。

不過，上述重倉股收盤價較一季度高位均已出現不同程度的下跌。Wind數據顯示，科泰電源從高位累計下跌達到39.12%；光環新網距離一季度高位已下跌37.17%；潤建股份、科華數據、協創數據的高位下跌也都超過20%，而余下重倉股的累計高位下跌也均超過10%。

另據金梓才在一季度報告中稱，2025年一季度，結合美國經濟現狀，以及北美算力投資進入到第三年，團隊認為海外算力板塊后續出現風險的概率可能會加大，因此對持倉板塊進行大幅度調整，基本完全減持了海外算力板塊。

“我們在上個季度的基礎上大幅增配了國內算力部分，我們把國內算力的2024年比作去年初的海外算力，國內對AI的資本開支軍備競賽剛剛開始，我們認為國內算力與去年海外算力的成長軌跡可能相似，將會重點關注受益較為明顯的公司。”金梓才進一步指出，“最后，我們保留了消費板塊中具備新的商業模式、新的產品形態的公司，尤其是前者。我們認為未來大消費板塊主要的超額受益來自于‘新’，要適應當下的宏觀環境，并且做出一定改變的公司或將較為受益。我們尤其看好在新的商業業態上切合當下性價比消費趨勢的企業在未來的增長潛力。”

不僅如此，新經濟e線還發現，在“一拖多”的情況下，金梓才旗下基金前十大重倉股呈現高度重合，調倉節奏一致。根據Wind統計，在其管理的7只基金中，海光信息、奧飛數據、寒武紀、光環新網、科華數據、協創數據共計在重倉股中出現7次，已然成為“標配”。其余個股中，潤建股份出現6次，理想汽車、騰訊控股和中芯國際亦出現4次。

此外，從持股集中度來看，金梓才旗下投資組合集中度仍遠高于同類產品均值，普遍在60%以上。截至今年一季度末，財通成長優選A前十大重倉股持股集中度仍高達64.88%，遠高于同類平均的37.75%；同樣，財通景氣甄選一年持有A和財通智慧成長A分別錄得65.21%和64.69%，而同類產品平均分別均為45.72%。如此一來，漲的時候大家一起漲，跌的時候亦全軍覆沒。

無疑，在金梓才基金業績過山車背后，充分暴露了財通基金投研體系的短板，即過分倚重基金經理的個人風格，忽視了產品業績的穩定性以及投資者的持有體驗。

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