京東、阿里都下場，“穩定幣”背后有盤什么大棋？

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京東、阿里在香港發行“穩定幣”的消息，已經傳了有一段時間。

具體情況是，香港金融管理局于2024年3月推出穩定幣發行人沙盒試點，首批參與機構就包括京東旗下的京東幣鏈科技。到今年8月1日，香港《穩定幣條例》正式生效，京東等首批試點機構也將能夠正式持牌發行，率先搶跑。

阿里這邊的螞蟻國際，則公開表示將在8月1日生效后“盡快提交申請”。而阿里的布局更大，通過子公司申請多個地區的牌照，包括新加坡、盧森堡等國，形成多點聯動之勢。

穩定幣并非新事物，早在2014年，首個穩定幣USDT便已誕生，初衷是解決加密貨幣幣值不穩定導致的交易劇烈波動問題。“穩定”兩字的含義，是指將發行的代幣與特定國家的法幣進行1比1等值兌換，使其幣值完全與其他加密貨幣的波動無關。

簡單的理解，就是給游戲廳設置了一個兌換處，玩家先到那里把錢換成游戲幣，再下場玩。

這個老技術為什么突然火起來了呢？

因為美國對待加密貨幣的態度，出現了極大的改變。

之前世界的主要大國，包括我國、美國，對加密貨幣都實施非常嚴格的監管，我國更是在境內完全禁止其交易。美國雖然允許交易，但是有諸多限制，并多次采取行動予以打擊。

扎克伯格的Meta嘗試發行“天秤幣”失敗，某安老板趙長鵬被誘捕，交了70多億美元贖金才脫身，都是嚴監管政策的表現。

但在美債出現危機，尤其是特朗普重新上臺后，美國政策180度大拐彎。

特朗普搶在宣誓就職之前全家發幣，后來更是公開宣稱要把美國打造成為世界加密資產之都和比特幣超級大國。背后的考量是把加密貨幣，特別是穩定幣作為美元美債的新的支撐。

美國財政部長斯科特?貝森特多次表示，美元穩定幣不僅擴大了美元的使用范圍，還將"支持美國國債的持續需求"，“保持美元作為世界主導儲備貨幣的地位”。

緊接著的行動，能充分解釋政客們話中的意思。

美國穩定幣監管法案出臺，一是要求發行商必須保證每1元穩定幣真實對應1美元的儲備，以政府信用背書，號召更多人下場來玩；

二是要求發行商將美國國債作為儲備金。

美國國債不是難賣嗎？讓穩定幣發行商去買，不僅能換取美國政府的承認，還能拿到國債的固定收益。

以幣商代替外國政府接盤美債，形成 “美元—美元穩定幣—加密貨幣和美國國債投資”的新循環，以此化解美國當前最大的金融風險。

預計美元穩定幣發行商持有的美債規模將大幅上升，很快將會超過中國持有的美債規模。

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明白美國的策略之后，也就不難理解香港的動作了。

大陸不允許進行加密貨幣，屬于既定方針，目的是避免經濟發展積累的財富，被西方搞出的新金融游戲輕易吸走。

但是，中國不能完全封閉，要開一個窗口，隨時觀察跟蹤世界的最新變化。

這個窗口最合適的地方，當然是兼有自由港與金融城等身份的香港。

同時，我國要做穩定幣，必須結合自身優勢，否則跟在別人后面亦步亦趨當學生，只會被動挨打。

京東、阿里能夠被選中，恰恰因為他們是中國貿易優勢的典型代表——電商平臺。

綜合相關新聞，兩家對穩定幣的規劃都是將其應用在跨境電商、海外市場收單結算等領域，重點解決跨境支付結算中的痛點。

在香港發行的穩定幣，錨定港元價值。相比傳統SWIFT支付需3–7天、手續費高達6%，穩定幣可實現秒級到賬，成本僅為十萬分之一，資金周轉周期從30天壓縮至2天，直接提升供應鏈效率。

對于年跨境交易規模達千億美元的超大電商平臺來說，無異于掌握了一件金融的神兵利器。

國際金融這盤大棋，美國下出先手，中國沉穩接招。

你有張良計，我有過墻梯。棋至中盤，精彩在后頭。

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最后聊聊與穩定幣有關的誤解與機會。

誤解一：穩定幣會弱化美元。

恰恰相反，穩定幣被政策引導用于拓展美元的功能和使用范圍，目的是增強美元在全球的地位。反而其他非美貨幣會受到一定沖擊，尤其是那些幣值不穩定的小型經濟體。

誤解二：任何法定貨幣都可以大量發行穩定幣。

穩定幣的信用建立在法定貨幣的基礎之上，如果法定貨幣認可度并不高，錨定它的穩定幣也不會有多大接受度。就像一個資產如果質量不行，在這個資產基礎上做個ABS就會有人買了嗎？顯然不是。所以日前99%的穩定幣都是錨定美元。

港元本質上是美元的代幣，香港發行穩定幣，某種程度上增加的是錨定美元資產的規模和流通性。但是不排除港版穩定幣將以人民幣為儲備資產（如與離岸人民幣CNH掛鉤），如此即可直接擴大人民幣在跨境支付、數字貨幣交易等場景的使用，尤其吸引國際投資者和機構持有人民幣資產，提升流動性。

穩定幣的出現是全球貨幣變局的產物，全球貨幣超發，造成貨幣關系變化，去中心化的趨勢越發明顯。穩定幣在購買區塊鏈資產、跨境支付結算、替代匯率高波動國家法定貨幣方面，會發揮越來越重要的功能。

特別值得關注RWA代幣化——Real World Asset Tokenization，指將現實世界資產（房地產、債券、大宗等）的所有權、收益權或使用權轉換為區塊鏈上的數字代幣，實現資產鏈上流通。本質是通過區塊鏈技術提升資產流動性、透明度和可組合性。穩定幣的發展無疑將給這一趨勢增加助力。

具體信息，可以關注發幣公司、交易所、跨境支付結算中介等。有興趣深入探討，可以加龍馬好友小助理入群探討，龍馬君和群友們已經研究探討穩定幣好幾個月了。

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