買下星巴克？高瓴、凱雷、信宸誰能行？

2025年6月23日，“財聯社”發布消息表示：“據知情人士透露，高瓴資本近日參與了星巴克中國區的反向管理層路演，表達了對收購星巴克中國業務的興趣。此次路演還吸引了凱雷投資、信宸資本等多家投資機構參與。”

對此情況，尚品新消費對高瓴資本的工作人員進行了咨詢，據高瓴資本反饋，此事暫時不予置評。

半年來，星巴克已經多次深陷賣身傳聞，此前就有消息傳出，星巴克正考慮在中國的發展前景，包括出售股權等，并且已經為此接觸私募股權公司和技術公司等。

據“國際金融報”報道，2月25日，有媒體援引知情人士透露，KKR、方圓資本和PAG等私募股權公司正有意收購星巴克中國業務的股權。此外，華潤集團與美團也作為潛在買家，與星巴克方面進行了初步接洽。

緊接著4月又傳出了阿里巴巴正積極參與星巴克中國股權競購的消息，不過在4月15日阿里巴巴相關人士回應“中新經緯”表示這是假消息。

“賣身”消息頻發，星巴克舉步維艱？

2024年底，就有外媒Bloomberg曾傳出消息表示，星巴克可能會賣掉中國區業務。從2024年年初開始，星巴克的股價就一路陰跌，5月份更是直接大跳水。

彼時，星巴克剛剛公布了2024財年二季報，期內多項數據不及市場預期。據“新華網”報道，當地時間2024年5月1日，在業績消息的影響下，星巴克放巨量暴跌了15.9%，創下了自2020年3月以來的最大跌幅。

據報告顯示，星巴克在北美的同店銷售額下降了3%，客流量和門票金額也呈現出不同程度的下滑。

第二大市場中國的消費整體都有些不太景氣，瑞幸、庫迪瘋狂開店還猛卷價格。9塊9本是瑞幸和庫迪之間PK。大戰持續一年時間后，高端品牌星巴克慘遭波及。6月份關于“9塊9的風終于還是卷到了星巴克”、“星巴克要進入9塊9時代了”等話題頻上熱搜，絕不參與價格戰的星巴克，正在“曲線救國”。

圖源：斑馬消費

據“斑馬消費”在2024年6月表示，在星巴克APP和小程序里多了不少限時優惠券，包括雙杯39.9、三杯49.9、單杯75折等，算下來每杯售價在20元左右，和以往相比價格更加親民。且放出優惠券的數量和頻率也在加快。

再加上其他因素影響，星巴克中國區的同店銷售額大幅下降11%。在這種危難時刻，美國公司最愛干的一件事就是換帥！

于是乎2024年8月Brian Niccol臨危受命接任星巴克CEO，然而，這項人事調動還不到半個月，新任CEO身上就出現了不少爭議。據悉，Brian Niccol居住在加利福尼亞州，若需要前往星巴克的西雅圖總部，則需要搭乘星巴克的飛機完成近1600公里的通勤路程，據BBC報道，Niccol每周至少3天在西雅圖辦公。

圖源：攝圖網

據BBC報道，環保人士認為星巴克的“雙標行為”十分虛偽，該公司曾公開承諾，到2030年，碳排放量、水資源使用量和垃圾排放量均將減少一半，到2050年實現凈零碳排放。

盡管Brian Niccol上任就有爭議，但他本身卻是業界的明星CEO，非常擅長在連鎖餐飲行業進行管理，所到之處業績無不大漲，2018年他任職美國知名的連鎖墨西哥快餐Chipotle的CEO，在他的領導下，Chipotle收入幾乎翻倍，利潤增長了近七倍，股票價格上漲了近800%。

星巴克剛剛宣布換帥消息，股價就沸騰了。2024年8月星巴克的股價奇跡翻盤，據“中國商報”報道，星巴克的股價在8月13日盤前最高漲超17%，開盤后一度飆漲超20%，總市值站上1000億美元。截至8月13日收盤，星巴克的股價報95.9美元/股，漲24.5%，創下公司史上最大單日漲幅。

具體到了中國市場，星巴克同樣做出了換帥決定。2024年9月24日，星巴克宣布調整中國管理層結構。自9月30日起，劉文娟 （Molly Liu） 改任星巴克中國首席執行官。這一變動意味著，未來劉文娟將獨自負責領導星巴克在中國市場的經營。

財報顯示，2024年第四季度，星巴克營收93.98億美元，同比下滑0.3%；歸母凈利潤7.81億美元，同比下滑23.8%。其中，“大本營”美國市場收入為66.05億美元，同比下滑1%。該報告期星巴克美國門店數同比增長4%至17049家、同店銷售同比下滑4%、門店交易量同比下滑8%、客單價同比增長4%。

圖源：攝圖網

星巴克2024年第四季度在中國地區營收為7.44億美元，同比上漲1%。受優惠活動影響，訂單平均售價下滑4%，但交易量也下滑2%，導致可比同店銷售額下降6%。整體營收的上升主要得益于門店數量增長，截至2024年12月29日，星巴克在中國門店總數為7685家，同比上漲10%，較上個季度新增不到90家。

綜合其他消息外媒Bloomberg才表示星巴克可能會賣掉中國業務，或者引入中國合作伙伴。

“賣身”不可能，最多是合作

很顯然，星巴克不可能直接賣掉中國市場，最多是引入中國合作伙伴。據“謝宏達商業洞察”表示：“在什么情況下星巴克會考慮出售其他國家業務呢？有且只有一個現成的例子，就在俄羅斯。”

2022年俄烏戰爭爆發，同年5月星巴克退出了俄羅斯市場，打包當地130家門店全部賣給了俄羅斯的本土企業，售價4300多萬人民幣。緊接著2年后的2024年5月份星巴克又開始在俄羅斯重新申請注冊商標了，并且在2025年3月獲得了批準，這個信號已經非常的明顯，星巴克要重回俄羅斯市場。

所以推測星巴克放棄中國市場幾乎是不可能的，很大概率是會與中國本土企業進行合作。海外餐飲品牌本土化其實也一直是個難題，過往比較好的解決方式也是找一個中國的合作伙伴，比如麥當勞引入了中信，肯德基、必勝客、Taco是和百勝中國合作經營。

此外，“謝宏達商業洞察”還指出：“雖然我們知道星巴克最近被中國咖啡趕超了，但是它遠遠沒到山窮水盡的地步。星巴克理想的‘相親’對象并不是需要一個財大氣粗的，而是要給他接觸不到的資源或者幫他補齊短板的。”

圖源：攝圖網

從數據來看，星巴克也遠遠沒到需要“賣身”的地步。將星巴克與趕超它的瑞幸放在一起比較來看會更加直觀。2022年至2024年星巴克中國區的營收連續三年都穩定在210億，而瑞幸咖啡的年營收則從2022年的133億一路漲到了2024年的344億。從利潤率來看星巴克的利潤率為15%，而瑞幸2024年的利潤率為10.4%。

此外，據“謝宏達商業洞察”表示，星巴克在中國區的會員約1.5億，年齡在20-40歲的超過70%，本科以上學歷超70%。而瑞幸的注冊會員超3億，核心用戶是20-35歲的年輕人，75%以上都是價格敏感型人群。通過會員畫像可以看出，瑞幸和星巴克的目標人群還是有很大差異的。

從近期星巴克公布的2025財年第二季度報告來看，星巴克中國在各項關鍵財務的指標上均表現良好，并實現重振增長，營業收入達7.397億美元，同比增長5%。與上一季度相比，在各類商圈、不同城市層級、各個營業時段，同店交易量同比攀升，實現4%的增長。并且門店經營利潤率始終保持兩位數，公司利潤率取得同比增長。

從一定程度來看，瑞幸和庫迪才是在同一戰場正面“拼殺”的對手，星巴克則像是在高端路線上“隔岸觀火”，不過很難保證的是有一些“火苗”也落在了星巴克身上。

結語

從當前的情況來看，星巴克并不缺錢，所要面對的危機也并不大。但是市場規律告訴我們，大廈傾倒并不是一朝一夕的問題，能夠做出未雨綢繆的決策才能更好的跟上時代的發展。

作為老牌咖啡企業的星巴克，如今面臨的是長遠發展中可能存在的危機。在這個過程中找一個合作伙伴不乏是一個好主意。在找尋合作伙伴的過程中，星巴克大概率會選一個能夠補齊自身短板和資源的企業合作。如此看來，高瓴、凱雷、信宸可以成為星巴克的同行者嗎？歡迎大家在評論區文明討論。