投資者調查問卷（2025年7月）

之前邀請諸位參與的調查問卷結果已經發(fā)布，詳見

也感謝所有散戶投資者的參與，讓問卷內容變得更加豐富多維。

未來一個月我們會進一步優(yōu)化問卷的視覺設計、進一步擴大調查范圍，此外引入專業(yè)投資者進行匿名的相關點評，頻度為每月一次，敬請持續(xù)關注。

問卷中的部分問題是我構思的，主要還是沿著今年上半年的主線宏觀敘事和主要資產的交易思路展開。

過半參與者認為聯(lián)儲可能在9月就開啟降息，但相信月末剛剛結束的FOMC會議應該會讓部分人改變主意。

補充閱讀：

對于美國經濟軟著陸的看法深入人心，但有三成左右的投資者擔心今年增長乏力，從剛剛公布的Q2美國GDP數據來看，合理。

圖：PDFP顯示經濟確實在降溫

在看好的資產選擇上，最靚的仔是港股和Crypto資產，其后則是近期表現搶眼的A股，上半年強勢的黃金和從關稅沖擊中走出的美股。

值得一提的是，僅有1.2%的投資者看好中債，而選擇“其他”選項的朋友中，部分私聊我看好境內商品的表現（反內卷）。

在擁擠度方面，多黃金、空美元和多美股被認為較為擁擠，結合此前的看好黃金和美股，似乎大家想表達的是“貴有貴的道理”。

再來看分歧比較大的：

地緣風險，加劇or降溫？五五開

去美元化是真是假？五五開

美債走勢牛陡vs熊平，五五開

對于匯率和美債走勢分歧較大，有不少參與者私聊我補充，看多美元只是一時之舉，因為上半年實在跌太多了。而對于美債走勢的糾結判斷，實際上和近幾年10y收益率區(qū)間震蕩的走勢是吻合的。

有關超長債，這個題是我出的，上半年超長債市場有相當明顯的跨境共振，國際清算銀行也就此問題在年報中（補充閱讀），從結果上看，有些出乎意料的是，投資者普遍對于赤字和債務率這類直觀的總量指標更為擔憂，而對一些技術性的債務壓力比較看淡。

有關關稅的通脹影響，大多數投資者站在了聯(lián)儲主席鮑威爾的對立面，半數人認為其通脹影響并非一次性的。

對于境內，相比于去年，我認為大家已經普遍脫離了9.24以后的“寬松渴望”，預期上變得更加務實，對于地產也保持著較為保守的看法。