大跌風(fēng)險(xiǎn)？滬深股市杠桿資金創(chuàng)下十年新高

上周，在股市大幅調(diào)整之時(shí)，各大媒體流傳著一篇報(bào)道，名為“股市 融資余額創(chuàng)十年新高 ”，把眾多散戶嚇得不輕。

而我在上周股市大幅調(diào)整之時(shí)，星球發(fā)文表明不會(huì)減倉(cāng)，會(huì)繼續(xù)持倉(cāng)應(yīng)對(duì)任何調(diào)整，已用實(shí)際行動(dòng)表明了我對(duì)股市的態(tài)度。

但鑒于很多自媒體博主說(shuō)到了這個(gè)事情，我覺(jué)得有必要和大家做個(gè)科普。告訴大家到底該怎么理解這個(gè)事情。

先看滬深的股市融資余額，橙色線代表滬市和深市的合計(jì)融資總額 （藍(lán)色線和青色線分別為滬市和深市的融資余額） 。

從圖中看，融資余額確實(shí)已經(jīng)達(dá)到了除2015年牛市以外的最大值（深市已經(jīng)超過(guò)2015最高值）。大家知道2015年那一輪是杠桿牛，杠桿也造成了后期的下跌，那么，我們未來(lái)該怎么識(shí)別杠桿資金帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)？

事實(shí)上，A股的流通市值一直在膨脹，由于杠桿資金的抵押品以及持倉(cāng)品，都是基于流通市值。所以，不能單獨(dú)看融資余額，而是要看融資余額占比流通總市值的比例，看在歷史上是什么水平。

舉個(gè)例子，比如我有100萬(wàn)的房子，10萬(wàn)的貸款，那么我的負(fù)債率就是10%；如果某一天，我有了20萬(wàn)的貸款，并不能證明我的風(fēng)險(xiǎn)提高了，而是要看我房子的市值，如果我房子的市值也變成了200萬(wàn)，那么我的負(fù)債率，就依然是10%。

對(duì)于這一點(diǎn)，幾乎沒(méi)有財(cái)經(jīng)博主去深究，但我們作為拿真金白銀搏殺在市場(chǎng)第一線的投資者，必須要深究每一項(xiàng)數(shù)據(jù)的底層邏輯。

下圖中，橙色線，是我統(tǒng)計(jì)的滬市和深市的流通市值之和（藍(lán)色線和青色線分別為滬市和深市的流通市值）。

我們用融資余額除以流通市值，就得到了股市的負(fù)債率。

類比樓市，就是貸款除以房?jī)r(jià)，得到了房子的負(fù)債率。

我們來(lái)看結(jié)果：

可以看到，如果單獨(dú)看融資余額，創(chuàng)下10年新高；但如果以負(fù)債率的視角來(lái)看，當(dāng)下的杠桿資金連半年的新高都還沒(méi)創(chuàng)下。

所以，結(jié)論是：杠桿資金當(dāng)下十分健康，無(wú)需憂慮~

后記：

這項(xiàng)指標(biāo)，作為我眾多風(fēng)控模型中的一部分，每天會(huì)定時(shí)被我后臺(tái)的模型批處理計(jì)算一遍，如果杠桿資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，模型會(huì)向我報(bào)警，我也會(huì)在知識(shí)星球同步給大家，大家放心無(wú)憂~

對(duì)于公眾號(hào)的讀者，我已把15年來(lái)的負(fù)債率圖表列在文中(具體數(shù)值可見(jiàn)縱坐標(biāo))，大家可在未來(lái)?yè)?dān)心杠桿資金風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，自行計(jì)算并比對(duì)該圖表，來(lái)識(shí)別股市見(jiàn)頂風(fēng)險(xiǎn)。

如果牛市持續(xù)，預(yù)計(jì)融資余額會(huì)超過(guò)2015并創(chuàng)下歷史新高， 屆時(shí) 一定會(huì)有大量的媒體再次渲染杠桿資金，那么到時(shí)候 請(qǐng)大家根據(jù)此文做好自己的獨(dú)立判斷，而非人云亦云。

最后，上周股市調(diào)整時(shí)，我已在知識(shí)星球發(fā)文分享了我調(diào)倉(cāng)的新的行業(yè)方向，還沒(méi)看過(guò)的同學(xué)，可以去看下作為參考(僅作為參考，你需要加上自己的思考做出自己的決策)。一直有人說(shuō)漏看了我的星球文章，因此特意在這里也提醒下。

全文完。既然已經(jīng)看到這里，請(qǐng)隨手點(diǎn)個(gè)贊和“在看”吧。

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