潛在黑天鵝

這兩天聽到市場有個消息，說有不少人是預期漲到9月3日閱兵，所以大家都在進行預期博弈。

我不知道這個怎么來的，閱兵并不像貿易談判那樣對市場有直接影響，可能就是漲了之后大家隨便往后錨定一個點，那就閱兵了。

對比昨天，今天是略微降溫的一天：

成交額2.67萬億，較昨天縮量15%。巧合的是，去年10月9日相較10月8日（歷史最高的3.45萬億），也是縮量15%；

期權隱含波動率走低，兩大核心指數上證50和科創50，今天都是降波，但沒有降低到上周五的收盤點；

行業層面，漲跌互現，既有養殖這種非主流板塊上漲，也有稀土這種強勢板塊的調整。看科技總龍頭寒武紀，也是收了跟假陰線——雖然整體下跌，但是是低開高走，而且沒有回補昨天的跳空缺口；

大類資產這邊，商品和債市從上周開始就跟股市脫敏，商品整體繼續降溫，債市則是30年國債期貨上行，股債蹺蹺板失效；

綜合起來看，短期方向未定。或者說3.4萬億的成交額，對市場來說是一道心理上的坎，如果超了，就好比技術派里的突破。既然現在一鼓作氣沒破，氣勢上就會弱了一些。

如果讓我押，我押后續震蕩。根據流動性溢價規律，后續共識度最高的方向依舊會是圍繞AI的科技。

今天還有一件事，是特朗普宣布解雇美聯儲理事庫克。

庫克說不會辭職，宮斗細節就不贅述了，這事兒要么就往最高法院鬧，要么就是各方力量提前博弈出結果。

我覺得有兩點值得說。

第一，從馬斯克到鮑威爾，再到會見普京，再到美聯儲理事，特朗普耍起性子來，對美國國內的控制力是很強的，起碼在當前共和黨控制兩院的背景下，他想做的事情，基本不會有特別大的阻力。

所以我覺得在可以預見的一段時間內，特朗普的經濟方針都不會有太大改變：貨幣政策肯定是要求低利率，財政政策也不會緊縮，然后靠著到處簽協議、恐嚇、裁撤民主黨控制的機構等，做一些減支。

這大半年美股的走勢，其實就是對這種政策的反應，寬財政保證EPS不下滑，松貨幣可以慢慢拔估值。

第二，美聯儲的獨立性如果被破壞，對市場來說會是一個黑天鵝。

美聯儲和白宮的關系，會體現在美債走勢上。在特朗普宣布解雇庫克后，2年期美債收益率下行，但是30年期美債收益率反而上行5BP。

從23年10月份美債收益率幾重buff疊加的最高點到現在，2年期美債收益率已經下行了150BP，但長期美債僅僅只下跌了10BP。

美國聯邦政府債務中，中長期債券的占比超過一半。如果美聯儲的獨立性受到質疑，市場會要求更高的長期債券的收益率作為補償，這會加大還債壓力。

所以特朗普試圖控制美聯儲，是為了解近渴，但中長期并是解決美債問題的根本方法。

對于金融市場來說，如果美聯儲的獨立性受到質疑，那美元計價資產會有所受損，美元的對立面，黃金，或者說各國貨幣，虛擬幣等，都會受益。如果到時候虛擬幣發展不夠快，還沒有成為各國央行的儲備資產，那最受益的就是黃金。

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