專訪穆迪評級Rahul Ghosh：中國綠色金融市場潛力巨大 轉型金融需構建“可信”框架

財聯社4月1日訊（記者 李婷 高萍）在當前全球經濟不確定性上升的背景下，中國持續推進的綠色轉型與可持續發展，正為國際資本提供一條兼具增長潛力與長期韌性的投資路徑。

3月31日，在ICMA中國債務資本市場2026年度會議上，國際評級機構穆迪評級董事總經理及全球可持續金融主管Rahul Ghosh在接受財聯社記者專訪時指出，盡管全球宏觀經濟存在不確定性，但中國以綠色增長為核心的經濟轉型故事，正為國際投資者帶來長期而具吸引力的投資機遇。

Rahul Ghosh指出，投資者關注的重點應從短期市場波動，轉向中國在綠色產業和轉型金融領域的實質性進展。

財聯社：當前宏觀經濟環境如何影響國際投資者對中國綠色與轉型金融領域的投資意愿？

Rahul Ghosh：今年全球宏觀經濟受地緣政治等因素影響，存在較大不確定性，這對經濟增長、利率和金融市場波動均帶來挑戰。但從能源轉型視角看，這種不確定性也凸顯了構建能源安全、推動能源供應多元化的必要性。

長期來看，隨著市場波動逐步平復，政府、企業和投資者將更加注重建設可再生能源基礎設施，以提升能源供應的安全性。

聚焦中國，過去幾年綠色增長已成為經濟更重要的驅動力——無論是光伏面板、風力渦輪機還是鋰離子電池制造，都成為帶動就業、經濟活動和投資的新來源。

投資者在中國的綠色機遇不僅關注制造業，也關注從清潔交通（如低碳鐵路方案）到水利基礎設施等全價值鏈。因此，盡管存在全球宏觀不確定性，中國綠色投資的長期前景依然非常具有吸引力，投資者可超越短期波動，關注這個國家內部的長期機會。

財聯社：如何確保轉型金融在中國真正實現可衡量的環境效益？應優先考慮哪些標準？

Rahul Ghosh：從全球貼標債券發行來看，中國是重要參與者，約占全球可持續債券發行的五分之一，是全球最大的市場之一。但目前絕大多數屬于純綠色債券（如太陽能、風電），轉型債券——即支持工業、房地產、交通等高碳領域脫碳的融資——規模仍較小，全球約78億美元。

我們認為，今年及未來幾年，轉型債券和貸款的發行量將顯著增長。當前，隨著新的市場標準出臺，市場環境正不斷優化。

對于減排難度較高的行業，開展脫碳轉型確有必要，并且需要相應的資金投入，關鍵在于確保企業在轉型過程以可信、穩健的方式推進。

構建可信的轉型金融體系需滿足幾大條件：企業層面需具備清晰的脫碳整體戰略；融資應用于最佳可行技術，如碳捕集、氫能等；設定明確投資標準，例如若投資“煤轉氣”，需明確天然氣設施的淘汰時間表以及替代煤炭的碳排放閾值。如果做到這些，轉型金融將更具可信度，促進市場發展。

財聯社：外國機構在中國選擇投資主題時，如何平衡高質量增長、技術創新和產業安全？

Rahul Ghosh：在債務資本市場中，投資者常用的一項重要工具是“第二方意見”。這類獨立評估可分析技術質量、項目可能帶來的環境影響，幫助判斷融資框架的可信度。

穆迪評級在亞洲長期提供此類服務，并與多家中國銀行、企業及地方政府合作，評估其債券框架。借助此類工具，投資者能夠更好區分哪些項目可能在未來產生實質環境效益。

財聯社：新興市場在需要增長和脫碳的同時面臨資金短缺，如何平衡短期能源需求與長期轉型，且又不損害其信用評級？

Rahul Ghosh：低碳轉型并非“一刀切”。新興市場通常具有以下特點：一是碳基礎設施相對較新；二是來自家庭和企業的能源需求依然強勁；三是普遍面臨更多資金限制。

解決這一問題需要多方協同：政府應加大氣候減緩和適應支出，例如泰國、菲律賓、印尼等已開始發行綠色可持續債券；私營部門也需發揮作用；多邊開發銀行則可利用其資產負債表，提供綠色擔保、信用風險保險等，降低項目風險，吸引機構投資者增加對新興市場的敞口。

財聯社：您認為中國可持續市場是否仍具吸引力？

Rahul Ghosh：從可持續債券市場的角度來看，中國不僅是全球最大、最成熟的綠色債券市場之一——去年發行規模占全球20%，而且還在不斷創新。除了風光發電等傳統領域，我們還看到藍色金融（水相關項目）、數據中心低碳化等新趨勢。

例如，穆迪曾為中國企業的綠色與藍色融資框架出具第二方意見，并曾為其中一家中國較大的數據中心運營商開展“凈零評估”，向投資者展示其脫碳路徑。中國市場上涌現出許多具有吸引力的新趨勢。

財聯社：您對全球投資者配置人民幣債券有何建議？

Rahul Ghosh：我無法提供具體的投資建議，但在當前地緣政治碎片化時代，多元化非常重要——包括行業、國家和貨幣的多元化。這也是為什么我們看到許多中國實體不僅發行美元、歐元債券，也發行人民幣債券，因為市場存在對多元化的需求。預計這將繼續為中國企業帶來積極的助力。